Cerebras Systems пережила худшую неделю за свою короткую жизнь в качестве публичной компании. Акции производителя чипов упали почти на 20% за последнюю неделю до самого низкого уровня с момента майского дебюта компании на Nasdaq после того, как появились сообщения о том, что Nvidia будет обеспечивать ключевую часть последней модели искусственного интеллекта OpenAI, а не оборудование Cerebras — удар, усугубленный истекающим периодом блокировки, который отправил на рынок дополнительные инсайдерские акции.
Акции Cerebras закрылись в пятницу на уровне $166,43, в результате чего акции Cerebras упали более чем на 50% по сравнению с ценой дня открытия, последовавшей за IPO 14 мая. Рыночная капитализация компании в настоящее время составляет чуть более $39 млрд, что является резким снижением по сравнению с оценкой в $95 млрд, которую она имела в первый день торгов. Эта цифра не дотягивает до клуба стоимостью $100 млрд, который занимали Meta, Alibaba и SpaceX при их дебюте на рынке. Подробнее об этой истории — в нашем тенденции ИИ.
Отчет, с которого началась распродажа
Поводом для этого послужила информация в среду, когда исследовательская фирма SemiAnaлиз опубликовала на X информацию о том, что OpenAI будет использовать графические процессоры Nvidia для работы в «сверхбыстром» режиме своей модели GPT-6.1 Sol — рабочей нагрузки, которая ранее была связана с Cerebras.
Ассоциация была немалым делом. Cerebras приобрела известность среди инвесторов как специалист по выводам, лежащий в основе уровня OpenAI Ultrafast, о сотрудничестве, о котором было объявлено в августе, когда было показано, что GPT-5.6 Sol работает со скоростью 750 токенов в секунду на оборудовании Cerebras без потери качества. Ultrafast стал флагманской демонстрацией того, что чипы Cerebras могут сделать для скорости искусственного интеллекта, и центральным элементом предложения компании как альтернативы Nvidia.
Передача видимой рабочей нагрузки вывода Nvidia вызвала вопросы о масштабах отношений OpenAI, подчеркнув конкурентное давление, с которым Cerebras сталкивается со стороны доминирующего производителя чипов, даже несмотря на то, что партнерство формально остается неизменным.
Заверение Альтмана пришло через несколько часов
Акции все же немного восстановились после закрытия рынка в пятницу, поднявшись почти на 3% в ходе расширенных торгов, после того как генеральный директор OpenAI Сэм Альтман высказался о том, что он назвал «спекуляциями о нашем партнерстве с Cerebras».
«Cerebras — близкий партнер, и мы тесно сотрудничаем, расширяя границы скорости», — написал Альтман в сообщении на X.
В заявлении говорится, что OpenAI хочет сохранить отношения в неизменном виде, но не стала подробно рассказывать, какие рабочие нагрузки выполняются на каком оборудовании компании — именно эта двусмысленность в первую очередь нервировала инвесторов.
Истечение срока блокировки подлило масла в огонь
Распродажа коснулась не только Nvidia. В тот же момент истечение ограничений на блокировку после IPO привело к появлению на рынке волны инсайдерских акций.
Согласно проспекту компании, в среду было разблокировано до 19,4 миллиона акций, что составляет 8% от общего числа акций в обращении, принадлежащих директорам, должностным лицам, неисполнительным сотрудникам и держателям, не являющимся сотрудниками. До этого на продажу уже выставлялось до 14,6 млн акций каждые две недели, начиная с 19 августа.
Инсайдеры этим воспользовались. Генеральный директор Эндрю Фельдман и технический директор Шон Ли, оба из которых стали миллиардерами в результате IPO, продали акции класса А на сумму более 240 миллионов долларов в период с 20 августа по 25 сентября в соответствии с торговыми планами, принятыми вскоре после того, как компания стала публичной. Другие руководители также продали акции на миллионы.
Что теперь означает январская сделка
Ставки значительны. В январе Cerebras заключила сделку на сумму более 10 миллиардов долларов с OpenAI о поставке 750 мегаватт вычислительной мощности до 2028 года — соглашение, которое закрепило позицию компании после IPO как ведущего варианта вычислений с использованием искусственного интеллекта, не связанного с Nvidia.
Бизнес-модель Cerebras подчеркивает текущую неопределенность. Компания производит большие специальные чипы, предназначенные специально для рабочих нагрузок вывода, и арендует вычислительные мощности в собственных центрах обработки данных в качестве облачного сервиса. Выводы — это не побочный бизнес для Cerebras, это весь бизнес.
Выбор времени добавляет дополнительный вес. По мнению McKinsey, к концу десятилетия ожидается, что логический вывод превзойдет обучение и станет доминирующей рабочей нагрузкой в центрах обработки данных искусственного интеллекта, что сделает любой предполагаемый сдвиг на этом рынке особенно важным для компании, чья экономика от него зависит.
Что инвесторы смотрят дальше
Учитывая, что в ближайшие месяцы истечет срок действия дополнительных траншей блокировки, а также остаются открытыми вопросы о том, как OpenAI будет распределять свои рабочие нагрузки по выводам между Cerebras и Nvidia, инвесторы ждут официальных разъяснений от любой компании относительно условий и объема их соглашений.
До тех пор результаты торгов на этой неделе показывают, насколько хрупкой может быть уверенность рынка в идеях с одним партнером. Поста исследовательской фирмы в социальных сетях было достаточно, чтобы за несколько дней стереть миллиарды рыночной стоимости; Поста генерального директора в социальных сетях было достаточно, чтобы вернуть часть денег в нерабочее время. Основной вопрос — сможет ли Cerebras удержать свое место в вычислительном стеке OpenAI, несмотря на гравитацию Nvidia, — остается без ответа.
Для компании, которая в мае была названа одним из самых ценных дебютов полупроводников в истории, сообщение рынка на этой неделе было резким: быть альтернативой Nvidia стоит столько же, сколько рабочие нагрузки, которые фактически выполняются на ваших чипах.
---
Будьте в курсе ИИПоследние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.
Читать больше новостей об ИИ →
