Meta сообщила в среду о лучших, чем ожидалось, результатах третьего квартала: выручка подскочила на 26 процентов до рекордных $64,6 млрд, что превзошло прогнозы аналитиков примерно в $63,3 млрд, согласно отчету о прибылях CNBC. Но за заголовками скрывалась дорогая правда об амбициях компании в области искусственного интеллекта: капитальные затраты в конечном итоге превысили денежные средства, которые Meta генерирует от своей рекламной машины, что привело к отрицательному свободному денежному потоку впервые за более чем десятилетие.

Акции выросли примерно на 2 процента после закрытия торгов, поскольку инвесторы взвешивали динамику доходов и сильные прогнозы на четвертый квартал с растущими доказательствами того, что продвижение суперинтеллекта Meta переписывает финансовый профиль компании. Подробнее об этой истории — в нашем новости об ИИ.

Цифры, стоящие за ритмом

Основной рекламный двигатель Meta остается огромным. Доход от рекламы за квартал достиг $63,06 млрд, а средняя цена за рекламу выросла на 14 процентов, превысив ожидания, а количество показов рекламы выросло на 10 процентов, что немного ниже прогнозов, согласно сообщению Crypto Briefing со ссылкой на данные компании. Число семейно-активных людей в сентябре составило в среднем 3,64 миллиарда человек, что на 3 процента больше, чем в прошлом году.

Разводненная прибыль составила $3,83 на акцию, что на 265 процентов больше, чем годом ранее, когда результаты включали единовременный неденежный налог. Численность персонала сократилась на 15 процентов до 66 775 человек, что отражает сохраняющуюся дисциплину расходов компании повсюду за пределами инфраструктуры искусственного интеллекта.

Согласно консенсусу LSEG, на который ссылается CNBC, в четвертом квартале Meta прогнозировала выручку в размере от $73 до $76 млрд, что составляет среднюю точку в $74,5 млрд, что превысило ожидаемые аналитиками $73,73 млрд.

Свободный денежный поток стал отрицательным впервые с 2012 года

Самая поразительная цифра за квартал кроется в отчете о движении денежных средств. Согласно анализу результатов Crypto Briefing со ссылкой на данные StockTitan, капитальные затраты, включая платежи по финансовому лизингу, достигли $34,9 млрд за квартал, превысив $32,8 млрд, полученные Meta от операционной деятельности, и оставив свободный денежный поток на отрицательном уровне в $2,12 млрд. Это первый квартал с отрицательным свободным денежным потоком для компании с первой половины 2012 года.

Эта инверсия является прямым результатом решения Meta обогнать конкурентов в гонке за вычислениями на основе искусственного интеллекта. Каждый дата-центр, кластер графических процессоров и контракт на электроэнергию, который подписывает компания, теперь оказываются на балансе со скоростью, которую не догнала ее выручка от рекламы.

Судебные издержки в размере 9,89 миллиардов долларов сокращают операционную прибыль вдвое

Операционная прибыль упала на 37 процентов до $13 миллиардов, сократив операционную рентабельность до 20 процентов с 40 процентов годом ранее. Самым крутым драйвером стало судебное обвинение в размере 9,89 миллиарда долларов, связанное с августовским соглашением с генеральными прокурорами 52 штатов о разрешении судебных разбирательств по поводу психического здоровья подростков и вреда, причиненного социальными сетями.

Даже если оставить в стороне обвинения, рост расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта и таланты продолжает снижать прибыльность — компромисс, который Уолл-стрит теперь тщательно изучает каждый квартал, поскольку Meta просит инвесторов профинансировать то, что генеральный директор Марк Цукерберг назвал десятилетней ставкой на личный суперинтеллект.

Цукерберг делает ставку на Muse и новый класс акций

«В этом квартале мы достигли важных успехов в предоставлении персонального суперинтеллекта каждому, включая запуск Muse и Muse Wonder, нашей первой передовой модели», — заявил Цукерберг в отчете о прибылях и убытках, сообщает CNBC.

Muse, личный помощник Meta по искусственному интеллекту, дебютировал в сентябре и помог компании провести лучший месяц на Уолл-стрит с 2022 года. Команды руководителя искусственного интеллекта Александра Ванга продолжали быстро выпускать обновления моделей фонда, включая Muse Wonder, выпущенную за неделю до отчета о прибылях и убытках.

В этом квартале также был сделан необычный шаг в управлении: Meta представила новый класс акций как часть структуры, призванной сохранить Цукерберга в компании — и в Калифорнии. Согласно документу SEC, на который цитирует CNBC, Цукерберг обязался оставаться в Калифорнии в течение восьми лет, что является ответом на принятое в штате Предложение 40 по налогу на богатство, которое в противном случае могло бы подвергнуть его тому, что в документе описывается как значительная многомиллиардная налоговая выплата на его акции.

Что это значит для гонки расходов на ИИ

Мета теперь является наглядным примером того, могут ли расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта такого масштаба быть устойчивыми только за счет экономики рекламы. У конкурентов схожая динамика — Microsoft, Alphabet и Amazon поглощают огромные капиталовложения — но Meta вступает в эксперимент, не имея значимого облачного бизнеса для монетизации простаивающих мощностей, и этот пробел, который ее зарождающиеся усилия в области искусственного интеллекта только начинают решать.

Сильный прогноз на четвертый квартал предполагает, что рекламный бизнес может пока финансировать строительство. Отрицательный показатель свободного денежного потока говорит о том, что права на ошибку больше нет: если цены на рекламу упадут или макроэкономика ужесточится, Meta будет финансировать свои сверхразведывательные амбиции за счет долга, а не операционной прибыли.

На данный момент инвесторы решили сосредоточиться на линии роста. Сохранится ли это терпение в течение прогноза расходов на 2027 год – и в течение еще многих кварталов с отрицательным свободным денежным потоком, которого требует наращивание – вероятно, определит следующую главу инвестиционного цикла ИИ.

Примечание к источнику: цифры в этой статье взяты из результатов Meta за третий квартал 2026 года, о которых сообщалось в отчете о прибылях CNBC от 21 октября 2026 года, а также анализа отчета о движении денежных средств компании Crypto Briefing.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →