Nvidia объединяет крупнейших представителей частного капитала в рамках пакета финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта на сумму 500 миллиардов долларов. Этот шаг подталкивает Уолл-стрит непосредственно к строительству крупнейшего в истории центра обработки данных, даже несмотря на то, что инвесторы сигнализировали о новом беспокойстве по поводу того, как финансируется спрос.

Согласно отчету, впервые опубликованному Financial Times и подтвержденному Bloomberg, группа из шести финансовых компаний работает с Nvidia над пакетом: Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock's Global Infrastructure Partners, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs и KKR. Сделка может состояться уже на этой неделе. Дополнительную информацию об этой истории можно найти в наших текущих обновлениях об искусственном интеллекте.

Инвесторы не обрадовались

Рынок воспринял заголовок как нечто, кроме хороших новостей. Акции Nvidia упали на 3,2% за день, торгуясь на уровне $219,01 ранним днём в Нью-Йорке, что примерно на 2,2% ниже за сессию. Падение отразило растущее беспокойство среди инвесторов, которое весь год преследовало производителя чипов.

По поводу пакета почти ничего не решено. Источники Bloomberg не смогли сказать, какие проекты или компании будет финансироваться, какую форму оно примет и представляют ли 500 миллиардов долларов вообще новые деньги. Последний вопрос имеет гораздо большее значение, чем номер в заголовке. Nvidia уже объявила об обязательствах на сотни миллиардов долларов по всей цепочке поставок ИИ в 2026 году, и пакет, который просто переформулирует существующие обязательства, сильно отличается от того, который добавляет новый капитал в сектор.

Знакомая модель: циклическое финансирование

Большую часть года Nvidia эффективно финансировала собственный спрос. Компания ведет переговоры о предоставлении OpenAI поддержки в размере 250 миллиардов долларов для аренды вычислительных ресурсов в кампусе мощностью 10 гигаватт в Огайо, разрабатываемом дочерней компанией SoftBank SB Energy. Отдельно обсуждалось финансирование закупок чипов OpenAI на сумму около 350 миллиардов долларов. Она расширила свое партнерство с южнокорейской SK Group до взаимного бизнеса на сумму более 500 миллиардов долларов и вложила значительные средства в «Безопасный суперинтеллект» Ильи Суцкевера.

Сложите все это, и вы получите последовательную картину: Nvidia дает гарантию клиенту, клиент покупает чипы, а доходы возвращаются в отчет о прибылях и убытках Nvidia.

У этой модели есть название, которое не нравится инвесторам. Циркулярное финансирование описывает соглашение, при котором поставщик финансирует покупателя, который финансирует поставщика. Критики предупреждают, что это может привести к завышению спроса и оценок во всем секторе, прежде чем что-то сломается. Nvidia слышала обвинения весь год. Когда в начале 2026 года компания объявила о сделках на сумму 750 миллиардов долларов, ее собственный кредитный рынок скорее вздрогнул, чем праздновал.

Включение Уолл-стрит в курс дела

Новые переговоры с Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs и KKR позволяют предположить, что Nvidia пытается распространить риск и доверие к созданию искусственного интеллекта за пределы своего собственного баланса. Дженсен Хуанг рассказал CNBC, что чипы компании являются «инвестиционным активом». Эта формулировка нацелена непосредственно на управляющих активами, которые ищут способы получить доступ к буму искусственного интеллекта, не покупая напрямую акции полупроводников.

The Wall Street Journal сообщила, что Nvidia и финансовые компании заключили соглашение о финансировании ИИ на сумму 500 миллиардов долларов, в то время как Reuters отметило, что BlackRock и KKR отказались от комментариев и что Nvidia и другие фирмы не отреагировали немедленно. Участие Goldman Sachs, в частности, сигнализирует о том, что пакет структурируется как рыночный финансовый продукт, а не как тихий корпоративный кредит.

Вопрос спроса

В основе финансовой механики лежит вопрос, который в конечном итоге определит, являются ли 500 миллиардов долларов разумной ставкой или пузырем. Никто еще публично не сказал, что можно купить за эти деньги или кто возьмет на себя убытки, если спрос на вычисления в области ИИ никогда не достигнет масштабов, на которые делает ставку отрасль.

Поставщики облачных услуг, суверенные фонды благосостояния и передовые лаборатории взяли на себя обязательства по ошеломляющим объемам вычислений, но модели дохода, которые оправдывают эти обязательства, остаются в значительной степени недоказанными для всех приложений, за исключением нескольких. Если внедрение корпоративного ИИ ускорится, финансируемая сегодня инфраструктура будет выглядеть перспективной. Если он застопорится, циклические механизмы, которые питали строительство, могут быстро развалиться.

На данный момент Nvidia доверяет тезису о том, что спрос реален и долговечен, и просит Уолл-стрит сделать то же самое. Согласятся ли компании за столом с условиями и примут ли инвесторы структуру, будет одним из наиболее пристально наблюдаемых вопросов в экономике искусственного интеллекта в этом квартале.

---

Будьте впереди ИИ

Получайте последние новости, анализ и открытия в области искусственного интеллекта — все в одном месте.

Подробнее новости AI →