OpenAI сообщила инвесторам, что в конце сентября ее годовой доход достиг примерно 50 миллиардов долларов, согласно данным CNBC, который подтвердил эту цифру после того, как Financial Times впервые сообщила об этом. Эта цифра примерно на 20 миллиардов долларов ниже, чем цифра в 68 миллиардов долларов, о которой широко сообщалось в конце сентября, и этого разрыва было достаточно, чтобы в четверг акции, связанные с искусственным интеллектом, упали по всем направлениям.

Почему два показателя выручки различаются Подробнее об этой истории — в нашем больше статей об ИИ.

Расхождение, похоже, не отражает внезапного падения спроса. По словам человека, знакомого с ситуацией и беседовавшего с CNBC, более ранняя цифра в 68 миллиардов долларов включала валовой доход от партнеров OpenAI, выбор презентации, который был призван дать инвесторам более прямое сравнение с ее главным конкурентом, Anthropic.

Пересмотренная цифра в 50 миллиардов долларов была представлена ​​в презентации для инвесторов, сказал этот человек. Помимо основных показателей, OpenAI заявила о 77-процентном росте общей производительности в третьем квартале, а также о 107-процентном росте производительности своего корпоративного бизнеса за тот же период.

Несмотря на это, коррекция плохо отразилась на рынке, который оценивал победителей инфраструктуры искусственного интеллекта, исходя из предположения, что обязательства OpenAI по расходам будут продолжать расти. Акции Oracle упали на 6 процентов, CoreWeave упали на 8 процентов на внутридневных торгах в четверг, а акции Nvidia упали на 3 процента. Акции компаний Advanced Micro Devices, Broadcom, Intel и Super Micro Computer упали на 5–6 процентов каждая.

Мультипликативный эффект на акции компаний, занимающихся инфраструктурой искусственного интеллекта

Эта распродажа подчеркивает, насколько тесно оценки публичного рынка стали связаны с частными финансовыми показателями OpenAI. Oracle, CoreWeave и другие поставщики вычислительных услуг подписали многомиллиардные соглашения о предоставлении мощностей с передовыми лабораториями, и их прогнозы доходов предполагают, что эти контракты будут конвертироваться в устойчивые, растущие платежи. Более низкий, чем предполагалось, показатель выручки у основного клиента поднимает неприятные вопросы о том, как на самом деле будет финансироваться эта кривая спроса.

Ставки IPO OpenAI и Anthropic растут

Разъяснение доходов происходит в деликатный момент. OpenAI находится под давлением, чтобы оправдать свою оценку в 852 миллиарда долларов, поскольку она готовится к IPO, которое, как многие ожидают, станет блокбастером. В июне компания конфиденциально подала свой проспект регулирующим органам, и руководители дали понять, что планируют дебют в 2027 году.

Сэм Альтман публично призвал к терпению. В сентябре исполнительный директор OpenAI заявил, что «сейчас было бы опрометчивым моментом обнародовать информацию», частично сославшись на сохраняющуюся обеспокоенность по поводу безопасности ИИ. Недавно компания отказалась от своих планов по выпуску GPT-6.1 Astra, заявив, что модель не соответствует ее стандартам безопасности.

Между тем, OpenAI продолжает переговоры на ранней стадии с инвесторами о новом раунде финансирования, который может привлечь около $30 миллиардов, как ранее сообщал CNBC, хотя окончательный список условий еще не определен. В марте компания завершила исторический раунд финансирования на сумму 122 миллиарда долларов, а финансовый директор Сара Фрайар сообщила CNBC на прошлой неделе, что OpenAI по-прежнему «очень хорошо капитализирована».

Anthropic, которая готовила собственное IPO, сообщила инвесторам в августе, что ее годовой доход в конце июля достиг $65 млрд. Сообщается, что компания добивается оценки в 2 триллиона долларов. Эта цифра вызвала резкое опровержение со стороны независимой исследовательской компании New Constructs, которая на этой неделе назвала предстоящее размещение Anthropic «самым нелепым IPO 2026 года» и оценила компанию всего в 150 миллиардов долларов. По данным агентства Reuters, которое процитировало просочившуюся копию проспекта эмиссии Anthropic, в 2025 году компания получила доход в размере $4,6 млрд, а чистый убыток составил $42 млрд.

Что означает разрыв в доходах для экономики искусственного интеллекта

Аналитики сразу же поняли, что базовый рост OpenAI остается сильным, но представление ее финансовых показателей находится под новым контролем. 26-процентный разрыв между двумя последовательными основными цифрами, даже тот, который объясняется методологией бухгалтерского учета, вызывает скептицизм в отношении того, какая часть сигнала спроса на создание ИИ является реальными расходами конечных пользователей по сравнению с цикличностью партнеров.

На данный момент фундаментальные показатели компании по-прежнему быстро растут по любым историческим стандартам. Рост производительности на 77 процентов за один квартал, при этом доходы предприятий растут еще быстрее, был бы исключительным явлением практически для любой компании-разработчика программного обеспечения. Вопрос, который все чаще задают инвесторы, заключается не в том, растут ли доходы от передового ИИ, а в том, растут ли они достаточно быстро, чтобы обслужить огромные обязательства по инфраструктуре, взятые на себя против него.

Следующее испытание состоится по мере приближения маркетингового окна IPO OpenAI. Если компания станет публичной в 2027 году, как сигнализировали руководители, раскрытие информации в ее проспекте должно будет согласовать эти конкурирующие повествования так, как никогда не приходилось делать ежеквартальные обновления для инвесторов. До тех пор ожидайте, что каждая дополнительная информация о финансах OpenAI будет продолжать влиять на всю торговлю ИИ.

Ключевые цифры с первого взгляда

  • 50 миллиардов долларов: годовой доход OpenAI на конец сентября, по данным Financial Times и CNBC.
  • 68 миллиардов долларов США: в конце сентября широко сообщалось о более высокой цифре, которая включала валовой доход партнеров.
  • 77 процентов: общий рост темпов роста OpenAI в третьем квартале, на человека, знакомого с презентацией для инвесторов.
  • 107 процентов: рост производительности предприятий OpenAI за тот же период.
  • 852 миллиарда долларов: текущая оценка OpenAI перед ожидаемым IPO в 2027 году.
  • 65 миллиардов долларов: годовой доход Anthropic на конец июля, согласно августовскому отчету для инвесторов.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →