Согласно сообщениям Financial Times и Bloomberg, SpaceX ведет переговоры о займе 40 миллиардов долларов для финансирования покупки чипов Nvidia AI. Пакет долговых обязательств, который будет считаться одним из крупнейших видов финансирования, связанных с развитием искусственного интеллекта. Ожидается, что Apollo Global Management возглавит сделку, а гигант облигаций Pimco будет среди кредиторов, участвующих в обсуждении, по словам людей, знакомых с вопросом, которые говорили с обоими изданиями.
Financial Times впервые сообщила о переговорах во вторник, а Bloomberg подтвердил в среду, что переговоры продолжаются, со ссылкой на неназванные источники. Ни одна из участвующих компаний публично не подтвердила этот план, и агентство Bloomberg сообщило, что переговоры находятся на ранней стадии, а это означает, что они все еще могут закончиться без сделки. Дополнительную информацию об этой истории можно найти в нашем постоянном освещении об отрасли искусственного интеллекта.
Как будет выглядеть пакет на 40 миллиардов долларов
По данным FT, финансирование будет включать примерно $10 млрд в виде банковских кредитов и $30 млрд в виде долга инвестиционного уровня — облигаций, проданных инвесторам, которые рассматривают заемщика как относительно безопасную ставку. Ожидается, что Apollo Global Management, частная кредитная компания, возглавит сделку и продаст долг широкому кругу институциональных инвесторов.
Два отчета расходятся во времени. Источники FT указали, что сделка должна быть завершена в 2027 году, тогда как Bloomberg охарактеризовал переговоры как предварительные и предупредил, что условия сделки могут измениться или полностью провалиться.
Если этот пакет будет завершен в заявленном размере, этот пакет будет стоять в одном ряду с крупнейшим повышением корпоративного долга за последнее время — и это будет так для компании, основным бизнесом которой остаются ракеты и спутники, а не полупроводники.
Структура имеет такое же значение, как и размер. Долг инвестиционного уровня — часть облигаций на сумму 30 миллиардов долларов — обычно резервируется для заемщиков со стабильными денежными потоками и низким риском дефолта, категория, которая исторически включала коммунальные услуги и ведущие промышленные предприятия, а не космические компании. Тот факт, что кредиторы, как сообщается, готовы распространить этот ярлык на SpaceX, говорит о том, как рынок сейчас оценивает ее бизнес по аренде ИИ: с единственным клиентом, Google, уже заключен контракт на 920 миллионов долларов в месяц.
Почему SpaceX нужны графические процессоры на 40 миллиардов долларов
Эти чипы послужат основой для быстрорастущего бизнеса центров обработки данных SpaceX с искусственным интеллектом. В августе Илон Маск заявил, что компания будет строить свою инфраструктуру искусственного интеллекта исключительно с использованием оборудования Nvidia, а в прошлом месяце он добавил, что площадка Colossus 2 может более чем удвоить количество чипов Nvidia к декабрю.
Стратегия уже приносит доход. Google согласился платить SpaceX 920 миллионов долларов в месяц за доступ примерно к 110 000 графическим процессорам Nvidia, согласно отчету FT, на который ссылается The Next Web. Это соглашение об аренде, которое превращает парк чипов Маска в машину постоянного дохода, обслуживающую другие компании, занимающиеся искусственным интеллектом.
Именно эта модель аренды делает возможным получение кредита в размере 40 миллиардов долларов. Вместо того, чтобы делать ставку на контракты на запуск ракет или подписку на Starlink, кредиторы фактически будут гарантировать мощности графических процессоров, которые уже сданы в аренду по гипермасштабным ценам — мощности, которых достаточно мало, учитывая глобальную нехватку чипов, и арендаторы стоят в очередях.
Такая мощность стоит недешево. Флагманские ускорители Nvidia в будущем будут распроданы, а гиперскейлеры и неооблака изо всех сил пытаются обеспечить поставки, и именно поэтому компания с траекторией доходов SpaceX может рассматривать возможность заимствования в размере 40 миллиардов долларов в таком масштабе.
Nvidia также становится банкиром ИИ
Сообщаемая структура сделки соответствует более широкой схеме: Nvidia помогает своим клиентам платить за ее продукты. В августе производитель чипов создал платформы финансирования с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR с заявленной целью привлечь более 500 миллиардов долларов для проектов инфраструктуры искусственного интеллекта.
Критики отмечают, что эта договоренность потенциально замкнута — поставщик финансирует покупателей, — в то время как защитники отмечают, что финансирование проектов такого масштаба — это то, как всегда строились железные дороги, электростанции и подводные кабели. В любом случае, переговоры SpaceX предполагают, что модель расширяется от гиперскейлеров до совершенно нового класса заемщиков.
Инвесторы отреагировали на сообщения скромно. Акции SpaceX упали примерно на 1% после закрытия торгов во вторник, а акции Nvidia выросли примерно на 0,5%.
Что посмотреть дальше
Три вещи будут определять, состоится ли эта сделка: окончательное обязательство Apollo и кредитной группы, процентная ставка, которую инвесторы требуют за долг SpaceX, связанный с искусственным интеллектом, и подтвердят ли участвующие компании какие-либо условия. Источники Bloomberg прямо предупредили, что переговоры могут быть прерваны, поэтому нет ничего определенного, пока облигации не будут оценены по-настоящему.
Что уже ясно, так это направление движения. Гонка за инфраструктурой искусственного интеллекта вступила в эпоху долгового финансирования, и обсуждаемые суммы — 40 миллиардов долларов только за чипы — затмевают оценки большинства стартапов в области искусственного интеллекта. Когда одна из самых ценных частных компаний в мире берет кредиты такого масштаба исключительно для покупки графических процессоров, наращивание вычислительных ресурсов больше не является историей о программном обеспечении. Это история о рынках капитала.
---
Будьте впереди ИИПолучайте последние новости, анализ и открытия в области искусственного интеллекта — все в одном месте.
Подробнее новости AI →
