Cerebras Systems fick utstå den värsta veckan i sitt korta liv som ett publikt företag. Chiptillverkarens aktie föll med nästan 20 % under den senaste veckan till sin lägsta nivå sedan företagets majdebut på Nasdaq, efter att rapporter framkommit om att Nvidia kommer att driva en viktig del av OpenAI:s senaste AI-modell snarare än Cerebras-hårdvara – ett slag förvärrat av en utgående låsningsperiod som skickade ytterligare insideraktier till marknaden.
Aktien stängde fredagen på 166,43 $, vilket gjorde att Cerebras föll med mer än 50% från öppningskursen som följde på börsintroduktionen den 14 maj. Företagets börsvärde ligger nu på drygt 39 miljarder dollar, en brant nedgång från värderingen på 95 miljarder dollar som det bar på sin första handelsdag – en siffra som placerade det strax under den klubb på 100 miljarder dollar som ockuperades av Meta, Alibaba och SpaceX vid sina respektive marknadsdebuter. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Rapporten som startade försäljningen
Triggern kom på onsdagen, när analysföretaget SemiAnalysis skrev på X att OpenAI kommer att använda Nvidia-grafikbehandlingsenheter för att driva "Ultrafast"-läget för sin GPT-6.1 Sol-modell - en arbetsbelastning som hade associerats med Cerebras.
Föreningen var ingen liten sak. Cerebras blev framträdande bland investerare som slutledningsspecialisten bakom OpenAI:s Ultrafast-nivå, ett samarbete som tillkännagavs i augusti när GPT-5.6 Sol visades köras med 750 tokens per sekund på Cerebras hårdvara utan kvalitetsförlust. Ultrafast blev flaggskeppsdemonstrationen av vad Cerebras wafer-skala-chips kunde göra för AI-hastighet, och en central del av företagets pitch som ett alternativ till Nvidia.
Att förlora en synlig arbetsbelastning för Nvidia har väckt frågor om omfattningen av OpenAI-relationen, vilket understryker det konkurrenstryck som Cerebras möter från den dominerande chiptillverkaren även om partnerskapet formellt förblir intakt.
Altmans försäkran kom efter arbetstid
Aktien återhämtade sig en del efter börsens stängning på fredagen, och steg nästan 3% i utökad handel, efter att OpenAI:s vd Sam Altman tog upp vad han kallade "spekulationer om vårt partnerskap med Cerebras."
"Cerebras är en nära partner, och vi har ett djupt engagemang som driver på gränserna för hastighet", skrev Altman i ett inlägg på X.
Uttalandet antyder att OpenAI vill behålla relationen intakt, men det slutade med att detaljera vilka arbetsbelastningar som körs på vilket företags hårdvara - just den tvetydighet som gjorde investerarna nervösa i första hand.
Lockup Expiration Hällde bränsle på elden
Försäljningen handlade inte bara om Nvidia. Upphörandet av restriktioner för låsning efter börsintroduktion släppte en våg av insideraktier på marknaden i samma ögonblick.
Enligt företagets prospekt låstes upp till 19,4 miljoner aktier - motsvarande 8% av det totala antalet utestående aktier - upp av styrelseledamöter, tjänstemän, icke-verkställande anställda och icke-anställda innehavare på onsdagen. Innan dess hade upp till 14,6 miljoner aktier redan släppts till försäljning varannan vecka sedan den 19 augusti.
Insiders har utnyttjat. VD Andrew Feldman och CTO Sean Lie, som båda blev miljardärer genom börsintroduktionsprocessen, sålde A-aktier till ett värde av mer än 240 miljoner dollar mellan den 20 augusti och 25 september i enlighet med handelsplaner som antogs kort efter att företaget blev börsnoterat. Även andra befattningshavare har sålt aktier värderade i miljoner.
Vad januariavtalet betyder nu
Insatserna är stora. I januari slöt Cerebras ett avtal värt över 10 miljarder dollar med OpenAI för att leverera 750 megawatt datorkraft fram till 2028 – avtalet som förankrade företagets berättelse efter börsintroduktionen som det ledande alternativet för AI-beräkning som inte kommer från Nvidia.
Cerebras affärsmodell gör den nuvarande osäkerheten särskilt påtaglig. Företaget tillverkar stora skräddarsydda chip designade specifikt för slutledningsarbetsbelastningar, och det hyr beräkningskapacitet från sina egna datacenter som en molntjänst. Slutledning är inte en sidoaffär för Cerebras – det är hela verksamheten.
Timingen tillför ytterligare tyngd. Enligt McKinsey förväntas slutsatser överträffa utbildning som den dominerande arbetsbelastningen i AI-datacenter i slutet av decenniet, vilket gör varje uppfattad förändring på den marknaden särskilt betydelsefull för ett företag vars ekonomi beror på det.
Vad investerare tittar på härnäst
Med fler låsta trancher som sannolikt kommer att löpa ut under de kommande månaderna, och öppna frågor kvar om hur OpenAI kommer att fördela sin slutledningsarbetsbelastning mellan Cerebras och Nvidia, letar investerare efter formellt förtydligande från båda företagen om villkoren och omfattningen av deras avtal.
Tills dess antyder veckans handel hur bräcklig marknadens förtroende för ensampartners berättelser kan vara. En analysfirmas inlägg på sociala medier räckte för att radera miljarder i marknadsvärde på dagar; en vd:s inlägg i sociala medier räckte för att vinna tillbaka en del av det efter timmar. Den underliggande frågan – om Cerebras kan hålla sin plats i OpenAI:s datorstack mot Nvidias gravitation – förblir obesvarad.
För ett företag som i maj listades som en av de mest värdefulla halvledardebuterna i historien var budskapet från marknaden denna vecka rakt: att vara alternativet till Nvidia är bara värt lika mycket som arbetsbelastningen som faktiskt körs på dina marker.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
