Firmus Technologies har skrotat vad som skulle bli Australiens största företagsnotering på decennier, efter att investerarnas efterfrågan på dess mycket upphöjda AI-datacenterverksamhet misslyckades, rapporterade The Guardian på fredagen. Bolaget skulle ha varit det största på Australian Securities Exchange sedan Telstras notering 1997.
En talesperson för Firmus sa att styrelsen beslutade att det inte längre var i företagets och dess aktieägares intresse att fortsätta med erbjudandet. "Firmus kommer nu att söka kapital från de privata marknaderna och överväga alternativa offentliga och privata marknadsalternativ", sa talespersonen på fredagsmorgonen och tillade att företaget skulle ge ytterligare information till aktieägarna allt eftersom dessa optioner utvecklas. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
En flöte som lossade mitt i veckan
Den polerade tonhöjden började falla isär i mitten av veckan, enligt The Guardian, efter att det stod klart att företagets bankirer hade kraftigt överskattat efterfrågan i sitt bud på att samla in 7 miljarder dollar från investerare inför en planerad ASX-notering den 23 oktober. Det föranledde diskussioner om en kraftig minskning av det föreslagna budet på 11 dollar per aktie, enligt en investeringschef som informerade den offentliga frågan.
Till en förväntad värdering på 44 miljarder dollar, utsågs Firmus som en hörnsten i Australiens ambitioner för AI-infrastruktur. Istället har noteringens kollaps blivit det mest synliga testet hittills av hur stor aptit offentliga investerare faktiskt har för infrastrukturföretag för AI-infrastruktur i tidiga skeden - och det tidiga svaret är: mindre än deras bankirer antog.
Stora namnstödjare, två små sajter
Firmus backades upp av en genuint blue-chip-lista: chiptillverkaren Nvidia tillsammans med Wall Street-företagen Blackstone, Jane Street och Coatue, med fem mäklare engagerade för att sälja affären. Men företaget mötte ökande skepsis över sin enorma värdering och prognostiserade vinst för ett företag som, noterar The Guardian, är i sin startfas med bara två små operativa platser.
Företagets plan var att bygga vätskekylda "AI-fabriker" i Australien och i hela Asien - anläggningar med hög densitet designade för den straffkraft och kylningskrav som modern AI-träning och slutledning ställer. Utan den offentliga noteringen kommer Firmus att behöva samla in pengar från privata investerare för att finansiera dessa planer.
The Guardian rapporterade också växande oro över att tidiga Firmus-investerare hoppades kunna använda privatinvesterare som köpte sig in i float som sin exitstrategi, vilket lämnade små aktieägare utsatta om spänningen över AI-infrastrukturen svalnade. Kollapsen av affären kommer också att kraftigt minska den förväntade pappersrikedomen för företagets grundare - Oliver Curtis, hans kusin Tim Rosenfield och Curtis tidigare svåger Jonathan Levee.
Nedfallet sprider sig bortom Firmus
Skadorna har redan spridit sig över den australiensiska marknaden. Aktien i Firmus-investeraren Maas Group rasade mer än 20 procent på torsdagen, enligt The Guardian.
I ytterligare ett slag avslutade veterandatacenterföretaget CDC denna vecka vad som utsågs som ett partnerskap på 73 miljarder dollar med Firmus, känt som Project Southgate, som hade syftat till att bygga suverän, förnybar-driven AI-infrastruktur i Australien och gjorde anspråk på Nvidia som sin första kund.
CDC:s strategichef Dr Jack Dan framträdde i fredags i det federala parlamentets gemensamma ständiga kommitté för AI, sa att arrangemangen började när Firmus fokus var "mycket mer på Australien och att skapa suverän AI-kapacitet i Australien." På frågan om splittringen sa han att CDC har "en mycket tydlig affärsmodell och ett mycket tydligt uppdrag för vårt företag", och att "när saker börjar avvika väsentligt från det, fortsätter vi att följa vårt kärnuppdrag." Han tillade att Firmus tog "ett helt annat tillvägagångssätt för att utveckla datacenter" än CDC, som är fokuserat på kritisk infrastruktur med i huvudsak 100 procent tillgänglighet.
En varningssignal för värderingar av AI-infrastruktur
Firmus-kollapsen landar i ett känsligt ögonblick för AI-marknader. Investerare över hela världen har diskuterat om de enorma kapitalåtaganden som strömmar in i datacenter, chips och kraftinfrastruktur återspeglar varaktig efterfrågan eller en spekulativ cykel. En affär som stöds av Nvidia, Blackstone, Jane Street och Coatue – namn som förankrar AI-investeringsavhandlingen – att inte hitta tillräckligt med efterfrågan från allmänheten till sitt riktpris är den typ av datapunkt som förstärker skepsisen.
Draget illustrerar också en specifik strukturell risk: gapet mellan privatmarknadsvärderingar och vad offentliga investerare kommer att betala. Firmus stödjare trodde att företaget var värt 44 miljarder dollar. Tillräckligt många institutionella köpare var oense om att affären inte kunde fortsätta till det föreslagna priset, och snarare än att skära djupt valde styrelsen att dra sig ur.
För nystartade AI-infrastrukturer som tittar från sidlinjen är lektionen obekväm. Märken på den privata marknaden omvandlas inte automatiskt till verkligheten på den offentliga marknaden, och en historia som bygger på framtida AI-fabrikskapacitet måste överleva kontakt med investerare som kan se exakt hur många verksamhetsplatser som står bakom den.
Firmus säger att det kommer att sträva efter privat kapital och överväga alternativa offentliga och privata marknadsalternativ. Huruvida investerare som precis såg en höjning kollapsa på 7 miljarder dollar kommer att utöka den nya kontroller – och på vilka villkor – är nu frågan som spelar roll, både för företaget och för den bredare finansieringsmarknaden för AI-infrastruktur som den plötsligt personifierar.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
