SoftBank sa på torsdagen att de har genomfört den tredje och sista delen på 10 miljarder dollar av sin uppföljningsinvestering på 30 miljarder dollar i OpenAI, och slutfört ett av de största enskilda åtagandena i privatmarknadens historia och stängt den japanska gruppens löfte till ChatGPT-utvecklarens rekordfinansieringsrunda.
Betalningen gjordes genom SoftBanks Vision Fund 2, sa företaget, och finansierades till stor del med intäkter från sin senaste försäljning av obligationer i utländsk valuta för 11,15 miljarder dollar – ett erbjudande med hög avkastning med kuponger på upp till 9,75 procent som väckte uppmärksamhet för den stora omfattningen av skulder som användes för att sätta in en AI-satsning. Reuters rapporterade först om slutförandet. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
Ett maraton med tre delar närmar sig sitt slut
SoftBank strukturerade uppföljningsåtagandet i tre lika stora delbetalningar på 10 miljarder dollar. Den andra delen genomfördes den 1 juli 2026, och den sista delbetalningen landade på torsdagen och avslutade ett ovanligt offentligt finansieringsschema för en privatmarknadsaffär. Med den sista betalningen stiger SoftBanks kumulativa investering i OpenAI till cirka 64,6 miljarder dollar för en andel på cirka 13 procent, enligt siffror som citeras i marknadsrapporter, vilket gör den japanska koncernen till en av OpenAIs största aktieägare.
Bågen har varit dyr. För att finansiera den sista avbetalningen, utnyttjade SoftBank obligationsmarknaderna i september med ett erbjudande på 11,15 miljarder dollar med betyget under investment grade, med en avkastning som nådde 9,75 procent på det längsta papperet. Sedlarna emitterades i både dollar- och eurodenominerade trancher, med intäkter öronmärkta i första hand för OpenAI-betalningen och återstoden för allmänna företagsändamål. Analytiker flaggade affären som bevis på hur långt världens mest aggressiva AI-stödjare nu är villiga att sträcka ut sina balansräkningar – och hur dyra pengarna bakom AI-boomen har blivit.
Tranchstrukturen i sig var ovanlig. Privata uppföljare av denna storlek förhandlas och stängs vanligtvis tyst; SoftBank, däremot, lade ut en offentlig betalningskalender och körde mot den i klarsynt läge, där varje avbetalning på 10 miljarder dollar landade med ungefär en fjärdedel från varandra. Den slutliga betalningens ankomst enligt schemat kommer att lugna investerare som ifrågasatte om gruppen faktiskt kunde finansiera sitt löfte - utan tvekan flyttade SoftBank för att lösa genom att höja obligationsfinansieringen före deadline snarare än efter den.
Nvidia gick också över mållinjen
SoftBank var inte den enda som stödde sitt löfte denna vecka. Enligt The Information gjorde Nvidia också den sista betalningen på 10 miljarder dollar på sitt eget åtagande på 30 miljarder dollar, vilket innebär att de två företagen tillsammans tillförde de sista 20 miljarderna dollar av ett sammanlagt löfte på 60 miljarder dollar. Amazon slutförde tidigare sin investering på 50 miljarder dollar i OpenAI, och rundade av en grupp av mega-cap-stödjare vars åtaganden har få prejudikat bland privata företag.
Omgångens sammansättning är lika anmärkningsvärd som dess storlek. Snarare än ett brett syndikat av statliga förmögenhetsfonder och crossover-investerare, kom OpenAI:s senaste kapital överväldigande från företag med direkta kommersiella intressen i dess framgång: en chiptillverkare vars acceleratorer tränar sina modeller, en moln- och detaljhandelsjätte som distribuerar dem, och ett japanskt konglomerat vars grundare har angett investeringen som kärnan i hans arv. Den anpassningen – och dess konflikter – kommer att forma hur rundans kapital distribueras.
För OpenAI omvandlar den avslutade omgången utlovat kapital till kontanter till hands i ett ögonblick då utgifterna för datorer – GPU:er, datacenterhyresavtal och långsiktiga energikontrakt – dominerar gränslabbudgetar. För SoftBank-grundaren Masayoshi Son markerar det den fulla implementeringen av vadet han har satsat mycket av gruppens rykte efter Vision Fund på: att OpenAI kommer ur gränsloppet som dess avgörande vinnare.
En hävstångssatsning under ett hårt ljus
Slutförandet kommer mitt i stigande skepsis mot skuldfinansierade AI-investeringar. SoftBanks obligationer såldes på BB+ – ett snäpp under investeringsklass – med intäkterna öronmärkta i första hand för OpenAI-avbetalningen, och marknadskommentatorer har varit snabba med att notera cirkulariteten i ett ekosystem där chiptillverkare investerar i de labb som köper deras marker, finansierat av obligationsmarknaderna som satsar på båda. Wall Street gav den avhandlingen en verklighetskontroll denna vecka, där Reuters rapporterade växande tvivel om strategin att finansiera AI-utbyggnader på leverantörernas balansräkningar.
SoftBank har i stort sett tagit bort sådana farhågor. Företagets offentliga ståndpunkt är att dess OpenAI-andel är en generationsmöjlighet jämförbar med tidiga satsningar på internetinfrastruktur, och att tranchstrukturen låter det hantera kassaflödet samtidigt som det behåller sitt engagemang intakt. Torsdagens slutbetalning gör det åtagandet oåterkalleligt.
Bokföringen kommer nu att granskas. En andel av den här storleken, som hålls genom Vision Fund 2 och bärs till privata värderingar, ger SoftBanks intäkter en direkt länk till OpenAI:s nästa finansieringshändelse eller notering – och till de nedskärningar som skulle följa efter varje paus i AI-utgiftscykeln. Investerare fick en påminnelse om den känsligheten den här veckan, eftersom förnyad debatt om cirkulär AI-finansiering vägde på själva chip- och infrastrukturnamnen som har drivit upp branschens rally.
Vad kommer härnäst
När uppföljningen är klar skiftar uppmärksamheten till vad OpenAI gör med kapitalet och hur SoftBank realiserar en avkastning. En eventuell OpenAI-börsnotering förblir den mest diskuterade exitvägen, och en notering skulle ge SoftBank ett offentligt betyg för en position som den för närvarande har privat. Fram till dess är gruppens förmögenheter bundna till ett företags utgifter i en takt som har gjort till och med hausseartade investerare oroliga – med SoftBank nu 64,6 miljarder dollar djupt i resultatet.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
