En ny rapport från Wall Street Journal hävdar att Nvidia medvetet blåste upp uppfattningen om en GPU-brist genom att investera i AI-startups som sedan skulle vända och köpa Nvidias chips – en anklagelse som landar på chiptillverkaren vid det känsligaste ögonblicket i dess historia, mindre än en vecka efter att medgrundaren Jensen Huang avgick som VD.
Enligt rapporten, som sammanfattades denna vecka av TechPowerUp och Wccftech, investerade Nvidia i AI-startups som fortsatte med att köpa Nvidia GPU:er och bygga datacenter med dem, i ett försök att upprätthålla sken av pågående hög efterfrågan och flytta ett överutbud av halvledare i kö hos TSMC. Journalens rapportering beskriver ett företag som är på jakt efter vad ett internt konto kallade en lavin av GPU:er – kisel utan omedelbara köpare. För mer rapportering som denna och den senaste AI-branschens täckning, följer vi nedfallet när tillsynsmyndigheter och investerare gräver i detaljerna.
Inuti augustimötet: Kress mot Huang
Rapporten fokuserar på ett möte i augusti mellan Huang och hans seniora finansteam, inklusive finanschefen Colette Kress – som utnämndes till tillfällig VD efter Huangs avgång i torsdags. Enligt tidningens konto, drev Kress för att minska Nvidias så kallade cirkulära finansieringsavtal och att minska företagets enorma affär på 250 miljarder dollar med OpenAI.
Huangs svar, enligt rapporten, var inte mottagligt. Journalen rapporterar att Huang låg i Kress och kallade henne en "hjort i strålkastarna" efter att hon tryckt på för att minska OpenAI-åtagandet. Börsen, som beskrivs, fångar den centrala spänningen inom Nvidia under de sista månaderna under Huang: ett finansteam som blev allt mer oroliga för att företagets nät av investeringar i sina egna kunder byggde risk på risken, och en grundare-VD fast besluten att hålla efterfrågan – och historien om efterfrågan – vid full gas.
Vad cirkulär finansiering betyder för GPU-marknaden
Cirkulär finansiering är bruket av en säljare som investerar i sina egna kunder, som sedan spenderar det kapitalet på säljarens produkter. I Nvidias fall har det inneburit ägarandelar och investeringar i AI-företag, datacenterutvecklare och småskaliga molnleverantörer – de så kallade neomolnen – som sedan köper Nvidia-system. Metoden har dragit skepsis från analytiker i flera månader, eftersom den samtidigt ökar den rapporterade efterfrågan på Nvidias chips och koncentrerar exponeringen för en smal del av AI-ekosystemet vars affärsmodeller fortfarande är oprövade.
Tidningens rapportering lägger till ett skarpare påstående utöver den strukturella oro: att investeringarna, åtminstone delvis, syftade till att upprätthålla intrycket av brist. Rapporten beskriver hyperscalers – de största molnföretagen – som flyttar bort från vanliga Nvidia-komponenter till sitt eget anpassade kisel, vilket gör att Nvidia står inför överutbudsproblemet hos TSMC. Investeringar i mindre molnleverantörer, i detta tal, höll chips i rörelse. Men rapporten noterar också att Kress flaggade baksidan: många av dessa småskaliga leverantörer hade faktiskt inte råd att köpa grafikprocessorerna, vilket innebär att Nvidias egna investeringar kan bli en ekonomisk återvändsgränd.
En ny rapport hopar sig på ett ledarskapsvakuum
Anklagelserna kommer när Nvidia navigerar sin första hela vecka utan Huang vid rodret. Verkställande direktören avgick omedelbart den 12 november, vilket avslutade en 33-årig löptid, mitt i en separat skandal som involverade en påstådd personlig relation som väckte oro för nationell säkerhet och föranledde en oberoende styrelseutredning. Kress, företagets mångåriga CFO, klev in som tillförordnad vd medan styrelsen letar efter en permanent efterträdare.
The Journal har följt upp med ytterligare rapporter den här veckan om hur Nvidias startup-ekosystem reagerar, och beskriver AI-startupgrundare som oroar sig när deras mästare lämnar företaget. De nya anklagelserna om cirkulär finansiering lägger till en affärsuppförandedimension till vad som hittills varit en kris för personligt uppförande – och de kommer nästan säkert att finnas med i styrelsens pågående granskning, i aktieägartvister som redan har lämnats in och i granskningen av lagstiftare som har kallat Nvidias ledning till Capitol Hill-genomgångar under de senaste veckorna.
Vad det betyder för AI-försörjningskedjan
Om rapporteringen är korrekt, omarbetar den bristerna som har definierat AI-utbyggnaden under två år. Minneskapaciteten för 2027 är enligt uppgift slutsåld, GPU-priserna har klättrat och AI-serverkostnaderna har stigit – förhållanden som har pressat alla från konsument-GPU-köpare till hyperskala datacenteroperatörer. Förslaget om att knapphet delvis var en hanterad uppfattning snarare än ett rent organiskt fenomen skär mot berättelsen som förde Nvidia till vad som kort var världens största börsvärde.
Det ger också tillgång till en bredare omvärdering av investerare av AI-infrastrukturskulder och leverantörsfinansierad efterfrågan. Kortsäljare har öppet satsat mot den cirkulära finansieringsdynamiken, kreditanalytiker har stresstestat neocloud-låntagare och finansiella tillsynsmyndigheter har flaggat AI-koncentrationsrisken i det finansiella systemet. En WSJ-rapport som hävdar att den största chiptillverkaren i världen lutade sig mot sin balansräkning för att upprätthålla efterfrågeoptik ger var och en av dessa trådar ett konkret, dokumenterat ankare – och ger Nvidias kritiker sin mest detaljerade redogörelse hittills för hur maskinen fungerade från insidan.
Nvidia, nu under tillfällig ledning, har inte offentligt berättat sitt svar på rapportens specifika anklagelser. Vad som händer härnäst – om styrelsens utredning utökas, om tillsynsmyndigheter tar upp tråden och om Kress genomför den finansieringsåtergång som hon enligt uppgift förespråkade i augusti – kommer att forma inte bara Nvidias nästa kapitel, utan finansieringslogiken för hela AI-utbyggnaden.
---
Stay ahead of AIFå de senaste AI-nyheterna, analyserna och genombrotten – allt på ett ställe.
Läs mer AI-nyheter →
