பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் ஆகஸ்ட் 28 அன்று ஜாக்சன் ஹோல் பொருளாதாரக் கொள்கை மாநாட்டைப் பயன்படுத்தி ஒரு வாதத்தை தனது நிறுவனம் நீண்ட காலமாக எதிர்த்து வருகிறது: செயற்கை நுண்ணறிவை ஒரு தொழில்நுட்பக் கதையாகக் கருதாமல், பொருளாதார வளர்ச்சிக்கான அடிப்படை உள்ளீடாக கருத வேண்டும் - உழைப்பு, மூலதனம் மற்றும் நிலத்துடன்.

மத்திய வங்கியாளர்கள் மற்றும் பொருளாதார வல்லுனர்கள் மத்திய வங்கியின் கொள்கை சமிக்ஞைக்கான மிக முக்கியமான தளமாக கருதும் வருடாந்திர சிம்போசியத்தில் வழங்கப்பட்ட கருத்துக்கள், மத்திய வங்கியை AI விவாதத்தில் முழுமையாக ஈடுபடுத்தியது. Yahoo Finance, The Washington Post, NPR மற்றும் Decrypt வழியாக 24/7 Wall St. இலிருந்து கவரேஜ், வீழ்ச்சிக் கொள்கை நாட்காட்டியில் AI இன் மேக்ரோ எகனாமிக் தடயத்தைப் பற்றி பொருளாதார வல்லுநர்களும் முதலீட்டாளர்களும் எப்படி நினைக்கிறார்கள் என்பதை இந்தப் பேச்சு வடிவமைக்கும். For more context on this story, see our ongoing AI trends.

'வரலாற்றில் ஒரு கீல் புள்ளி'

வார்ஷ் ஒரு மத்திய வங்கியாளருக்கு வழக்கத்திற்கு மாறாக மிக அதிகமான சொற்களில் தருணத்தை வடிவமைத்தார்.

"காலங்கள் நிச்சயமாக மாறிவிட்டன. நாங்கள் வரலாற்றில் ஒரு முக்கிய புள்ளிக்கு வந்துவிட்டோம்," என்று அவர் கூறினார், பல விற்பனை நிலையங்கள் மேற்கோள் காட்டிய கருத்துக்கள்.

வாதத்தின் முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், மத்திய வங்கி இப்போது AI ஐ அதன் பொருளாதார மாதிரிகளில் திட்டவட்டமாக புதியதாக அங்கீகரிக்கிறது. "AI என்பது ஒரு புதிய மாறி, இது ஒரு புதிய உற்பத்தி காரணியாகும், இது பொருளாதாரம் மற்றும் பணவியல் கொள்கையின் நடத்தை ஆகிய இரண்டிற்கும் விளைவுகளை ஏற்படுத்தும்" என்று வார்ஷ் கூறினார்.

அறிமுகப் பொருளாதாரத்தில், உற்பத்திக்கான பாரம்பரிய காரணிகள் உழைப்பு, மூலதனம் மற்றும் நிலம். நான்காவதாகச் சேர்ப்பது சொல்லாட்சி மலர்ச்சியைக் காட்டிலும் மேலானது. மத்திய வங்கியின் சாத்தியமான வெளியீட்டின் கணிப்புகள் - ஊதியங்கள் மற்றும் விலைகள் அதிக வெப்பமடைவதற்கு முன்பு பொருளாதாரம் உற்பத்தி செய்யக்கூடிய அளவு - அந்த உள்ளீடுகள் எவ்வாறு ஒன்றிணைகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. AI உண்மையாகவே நான்காவது காரணியாக செயல்பட்டால், பொருளாதாரத்தின் பணவீக்கம் அல்லாத வளர்ச்சி உச்சவரம்பு அதனுடன் உயரும், மேலும் இன்று கட்டுப்பாடாக இருக்கும் கொள்கை நிலைப்பாடு நாளை நடுநிலையாக இருக்கும்.

$100 பில்லியன் டோக்கன் பொருளாதாரம்

மிகைப்படுத்தலுக்குப் பதிலாக ஆதாரத்தில் கூற்றைத் தொகுக்க, வார்ஷ் தொழில்துறை அறிக்கைகளில் பரப்பப்பட்ட ஒரு புள்ளிவிவரத்தை மேற்கோள் காட்டினார், ஆனால் அரிதாக ஒரு மத்திய வங்கியின் தலைவரின் கருத்துகளில்.

"அறிக்கைகள் இரண்டு முன்னணி ஆய்வகங்களுக்கான வருடாந்திர டோக்கன் விற்பனையை மட்டும் $100 பில்லியனுக்கும் அதிகமாகக் கொண்டுள்ளன, இது 12 மாதங்களுக்கு முன்பு இருந்ததை விட 500% அதிகரித்துள்ளது" என்று அவர் கூறினார்.

டோக்கன்கள் - ஒரு மாதிரி ஒரு ப்ராம்ட்டைப் படிக்கும்போதோ அல்லது பதிலை எழுதும்போதோ பில் செய்யப்படும் உரையின் துண்டுகள் - வாடிக்கையாளர்களுக்கு பணம் செலுத்துவதன் மூலம் உண்மையான AI பயன்பாட்டிற்கான தோராயமான ப்ராக்ஸி ஆகும். அந்த வேறுபாடு முக்கியமானது. தரவு மைய மூலதனச் செலவினங்களைக் கண்காணிக்கும் திறன் கட்டப்பட்டது; டோக்கன் வருவாய் கண்காணிக்கும் திறன் நுகரப்படும். வார்ஷ் மேற்கோள் காட்டப்பட்ட அறிக்கைகள் துல்லியமாக இருந்தால், நுகர்வில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 500% அதிகரிப்பு, உற்பத்தித்திறன் புள்ளிவிவரங்களில் இறுதியில் காண்பிக்கப்படும் தத்தெடுப்பு வளைவு வகையாகும்.

அது, ஒரு பகுதியாக, வார்ஷின் கருத்து: இது இன்னும் அதிகாரப்பூர்வ தரவுகளில் காட்டப்படவில்லை. தொழில்துறை அறிக்கைகள் என்ன பரிந்துரைக்கின்றன மற்றும் அரசாங்க புள்ளிவிவரங்கள் கைப்பற்றப்படுவதற்கு இடையே உள்ள இடைவெளி, மத்திய வங்கி இப்போது எதிர்கொள்ளும் அளவீட்டுச் சிக்கலாகும்.

வட்டி விகிதங்களுக்கு என்ன அர்த்தம்

இந்த பரிசீலனைகள் தற்போதைய கொள்கை முடிவுகளை உடனடியாக வடிவமைக்காது என்பதை வார்ஷ் கவனமாக கவனித்தார். 2025 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் இயங்கிய தளர்வு சுழற்சியில் இருந்து ஃபெட் நிதி இலக்கு மேல் வரம்பு 3.75% ஆக உள்ளது, மேலும் NPR தனது AI வர்ணனையை பணவீக்கம் மிக அதிகமாக உள்ளது என்ற எச்சரிக்கையுடன் இணைத்ததாக அறிவித்தது - இது சந்தைகளில் வெட்டுக்களுக்கு பதிலாக விகித உயர்வுக்கான சாத்தியத்தை விலை நிர்ணயம் செய்கிறது.

பதற்றம் வேண்டுமென்றே. AI இன் உற்பத்தித்திறன் வழக்கு, பணவீக்கம் இல்லாமல் பொருளாதாரம் வேகமாக வளரும் என்று வாதிடுகிறது; பணவீக்க தரவு எதிர்மாறாக இப்போது உண்மை என்று வாதிடுகிறது. ஏப்ரல் 1, 2026 இல் முடிவடைந்த காலாண்டில் உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி 1.5% ஆக இருந்தது, 2 முதல் 3% வரம்பிற்குக் கீழே, மத்திய வங்கியின் சொந்த வழிகாட்டுதல் ஆரோக்கியமானது என அடையாளப்படுத்துகிறது, அதே நேரத்தில் பத்திரச் சந்தைகள் சந்தேகத்திற்குரியதாக உள்ளன - 10 ஆண்டு கருவூல மகசூல் ஆகஸ்ட் 27 ஆம் ஆண்டின் முதல் வரம்பிற்கு அருகில் 4.67% ஆக இருந்தது.

நிரப்பு-அல்லது-போட்டி கேள்வி

வார்ஷ் விவாதத்தை ஒரு கேள்வியாக வடித்தார்: "AI இன் பயன்பாடு பொருளாதாரம் முழுவதும் குறிப்பிடத்தக்க, நீடித்த உற்பத்தித்திறனை ஏற்படுத்துமா? அப்படியானால், டோக்கன் பயன்பாடு எப்போது உழைப்புக்குப் பூரணமாக அல்லது போட்டியாக இருக்கும்?"

இரண்டு முடிவுகளும் ஒரே நேரத்தில், வெவ்வேறு வேலைகளில் உண்மையாக இருக்கலாம். 24/7 வால் செயின்ட் பகுப்பாய்வில் மேற்கோள் காட்டப்பட்ட புள்ளிவிவரங்களின்படி, AI இன்னும் மொத்தப் படத்தை நகர்த்தவில்லை என்று இதுவரை ஊதியத் தரவு தெரிவிக்கிறது - ஜூலை 2026 இல் உண்மையான சராசரி மணிநேர வருவாய் ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்த இடத்திற்கு அருகில் இருந்தது.

மத்திய வங்கி ஒரு AI பணிக்குழுவை உருவாக்குகிறது

ஒருவேளை உரையில் மிகவும் உறுதியான நிறுவன சமிக்ஞை நடைமுறையாக இருக்கலாம். AI இன் தாக்கங்களை ஆய்வு செய்வதற்காக உற்பத்தித்திறன் மற்றும் வேலைகள் குறித்த உள் பணிக்குழுவை மத்திய வங்கி நிறுவியுள்ளது - இது விவரிக்கப்பட்ட மறுவடிவமைப்பு வார்ஷ் மேடையில் மட்டுமல்ல, கட்டிடத்தின் உள்ளேயும் நடக்கிறது என்பதற்கான அறிகுறியாகும்.

மத்திய வங்கிகள் வரலாற்று ரீதியாக தொழில்நுட்பத்தை பின்னணி இரைச்சல் என்று கருதுகின்றன: இறுதியில் முக்கியமானது, ஆனால் அரிதாகவே அவசரம். ஒரு நிலையான பணிக்குழு, ஒரு ஜாக்சன் ஹோல் இயங்குதளம் மற்றும் உற்பத்தியின் காரணி கட்டமைப்பது ஆகியவை ஒன்றாக ஃபெடரல் இப்போது AI ஐ ஒரு தொழில்நுட்பக் கதையைக் காட்டிலும் தீர்க்க ஒரு பணவியல் பிரச்சினையாகக் கருதுகிறது.

மத்திய வங்கிக்கு அப்பால் இது ஏன் முக்கியமானது

AI துறையைப் பொறுத்தவரை, பேச்சு இரட்டை முனை சரிபார்ப்பு. ஒருபுறம், 100 பில்லியன் டாலர் வருடாந்திர டோக்கன் விற்பனையை மேற்கோள்காட்டி மத்திய வங்கியின் நாற்காலியானது வலுவான முக்கிய பொருளாதார ஒப்புதலாகும், ஆனால் AI தேவை உண்மையான நுகர்வு, மூலதனச் செலவு மட்டுமல்ல. மறுபுறம், அதே தரவு இப்போது வட்டி விகிதங்கள் பற்றிய முடிவுகளுக்கு ஊட்டமளிக்கும், இது AI ஆய்வகங்கள் மற்றும் தரவு மையத்தை உருவாக்குபவர்கள் தொழில் சார்ந்த உள்கட்டமைப்பு கட்டமைப்பிற்கு எவ்வளவு மலிவாக நிதியளிக்க முடியும் என்பதை வடிவமைக்கும்.

முதலீட்டாளர்களுக்கு விரைவில் செய்தி கிடைத்தது. வார இறுதியில் நிதி ஊடகங்கள் முழுவதும் வெளியான கருத்துகளின் பகுப்பாய்வு, தள்ளுபடி விகிதங்கள் மற்றும் நீண்ட கால சொத்துக்களுக்கான வார்ஷின் கட்டமைப்பின் பொருள் என்ன என்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது - வளர்ச்சி பங்குகள் மற்றும் நீண்ட பத்திரங்கள், அதன் மதிப்பீடுகள் எதிர்கால உற்பத்தித்திறன் பற்றிய அனுமானங்களை மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை.

வார்ஷின் மையக் கேள்விக்கான நேர்மையான பதில் என்னவென்றால், மத்திய வங்கி உட்பட - இதுவரை யாருக்கும் தெரியாது. ஜாக்சன் ஹோலில் என்ன மாற்றம் ஏற்பட்டது என்றால், பதிலுக்கு பொறுப்பான நிறுவனம் அதிகாரப்பூர்வமாக ஒன்றைக் கண்டுபிடிக்க முயற்சி செய்யத் தொடங்கியது.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →