Broadcom กำลังทำงานเพื่อจัดเตรียมเงินทุนมากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อชำระค่าชิป AI แบบกำหนดเองที่กำลังพัฒนาด้วย OpenAI Wall Street Journal รายงานในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าการสร้าง AI นั้นได้รับเงินทุนน้อยลงจากกระแสเงินสดและมากขึ้นจากเงินที่ยืมมา Bloomberg ได้รายงานก่อนหน้านี้ว่า Broadcom ได้จัดการเจรจาเบื้องต้นเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการชิป OpenAI

ตามการรายงานของ Journal แพคเกจดังกล่าวกำลังถูกประกอบเข้ากับบริษัทสินเชื่อเอกชนยักษ์ใหญ่ — Apollo Global Management และ Blackstone เป็นหนึ่งในผู้ให้กู้ที่มีศักยภาพ — ในขณะที่การต่อสู้ชิปแบบกำหนดเองระหว่าง Nvidia, AMD และแฟรนไชส์ ​​ASIC ของ Broadcom เข้าสู่สิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่ายุคแห่งการใช้ประโยชน์ทางการเงิน หุ้นของ Broadcom ลดลงประมาณ 4% ในการซื้อขายตามรายงาน เนื่องจากนักลงทุนชั่งน้ำหนักว่าข้อตกลงการชำระหนี้มีความหมายต่อผู้ผลิตชิปที่เปิดรับการใช้จ่ายด้านทุนของลูกค้า AI อยู่แล้ว สำหรับผู้อ่านที่ติดตาม AI Industry Covers ของการเติบโตอย่างรวดเร็วของโครงสร้างพื้นฐาน ข้อตกลงดังกล่าวถือเป็นอีกก้าวหนึ่งในบัญชีแยกประเภทที่เติบโตอย่างรวดเร็วของการประมวลผลที่สนับสนุนโดยผู้จำหน่าย

Oracle และ SpaceX กำลังไล่ตามข้อตกลงหนี้ที่คล้ายกัน

ข้อตกลงของ Broadcom ไม่ใช่การเจรจาแบบโดดเดี่ยว รายงานพิเศษของ The Journal ว่า Oracle และ SpaceX กำลังแยกกันมองหาข้อตกลงหนี้บล็อกบัสเตอร์เพื่อชำระค่าชิป AI โดยทั้งสามบริษัทกำลังเจรจากับผู้ให้กู้ รวมถึงบริษัทสินเชื่อเอกชน มีรายงานว่า Oracle กำลังดำเนินการจัดหาเงินทุนรายใหญ่ของตนเองเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับชิปที่ขับเคลื่อนธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ ซึ่งได้กลายเป็นหนึ่งในลูกค้ารายใหญ่ที่สุดในเว็บความมุ่งมั่นในการคำนวณของ OpenAI

รูปแบบดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับการสร้างศูนย์ข้อมูล AI ในช่วงก่อนหน้านี้ ไฮเปอร์สเกลเลอร์ให้ทุนสนับสนุนการซื้อชิปจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ปัจจุบัน ผู้จำหน่ายชิป ผู้ให้บริการระบบคลาวด์ และแม้แต่ผู้เล่นที่อยู่ติดกัน เช่น SpaceX กำลังหันไปหาตลาดสินเชื่อเอกชน เพื่อลดช่องว่างระหว่างต้นทุนฮาร์ดแวร์ล่วงหน้ากับรายได้ที่ชิปเหล่านี้คาดว่าจะสร้างขึ้น

ความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนแบบวงกลมเติบโตขึ้น

Broadcom-OpenAI พูดคุยกันท่ามกลางการถกเถียงกันอย่างดุเดือดเกี่ยวกับสิ่งที่นักวิจารณ์เรียกว่าการจัดหาเงินทุนแบบหมุนเวียน ซึ่งเป็นข้อตกลงที่ผู้ผลิตชิป AI จะให้ยืมเงินของลูกค้าอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อซื้อผลิตภัณฑ์ของตนเอง โครงสร้างนี้ช่วยเพิ่มยอดขายชิปในระยะสั้นในขณะที่เน้นความเสี่ยงในงบดุลของผู้ขาย

Broadcom เจาะลึกธุรกิจดังกล่าวร่วมกับคู่แข่งสำคัญของ OpenAI ตามที่ไซต์นี้รายงานจากหนังสือชี้ชวนการเสนอขายหุ้น IPO ของ Anthropic Broadcom ตกลงที่จะให้ยืมผู้ผลิต Claude มูลค่าสูงถึง 42 พันล้านดอลลาร์สำหรับการเตรียมการเช่าซื้อชิป การเปิดเผยดังกล่าวช่วยกระตุ้นความกังวลของ Wall Street เกี่ยวกับกระแสเงินที่พันกันมากขึ้นของภาคส่วนนี้ ในขณะเดียวกัน Nvidia อยู่ระหว่างการเจรจาเพื่อรับประกันการจัดหาเงินทุนประมาณ 250 พันล้านดอลลาร์สำหรับศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ OpenAI ตาม Wall Street Journal ในสิ่งที่จะเป็นหนึ่งในการเตรียมการจัดหาเงินทุนโครงสร้างพื้นฐานที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์

ด้านรายได้ของบัญชีแยกประเภทก็อยู่ภายใต้การตรวจสอบข้อเท็จจริงเช่นกัน OpenAI บอกกับนักลงทุนว่ามีรายรับต่อปีประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกันยายน ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขที่ได้รับการส่งสัญญาณอย่างกว้างขวางเมื่อเดือนก่อนประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Financial Times และ CNBC ช่องว่างระหว่างข้อผูกพันด้านโครงสร้างพื้นฐานระดับล้านล้านดอลลาร์และรายได้ที่อัตราการดำเนินการในปัจจุบันเป็นการคำนวณที่แม่นยำซึ่งข้อตกลงชิปที่ใช้หนี้เป็นตัวเชื่อม มีขึ้นเพื่อเชื่อมโยง และเหตุผลที่ตลาดมีปฏิกิริยาตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อทั้งการแก้ไขรายได้และรายงานทางการเงินใหม่

สิ่งที่การเงินจะซื้อ

Broadcom ร่วมกันพัฒนาชิปเร่งความเร็ว AI แบบกำหนดเองกับลูกค้ารายใหญ่ โดยออกแบบวงจรรวมเฉพาะแอปพลิเคชันที่ช่วยลดภาระงานการฝึกอบรม AI และการอนุมานจาก GPU เอนกประสงค์ OpenAI ได้ดำเนินตามกลยุทธ์ซิลิคอนผู้จำหน่ายหลายรายซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อลดการพึ่งพาอุปทานของ Nvidia และปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ในการให้บริการผู้ใช้หลายร้อยล้านรายต่อสัปดาห์ ทั้ง Broadcom และ OpenAI ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดข้อกำหนดภายใต้การสนทนาต่อสาธารณะ และวารสารตั้งข้อสังเกตว่าการเจรจายังดำเนินอยู่และอาจไม่ส่งผลให้เกิดข้อตกลงขั้นสุดท้าย

สำหรับ Broadcom แคลคูลัสนั้นตรงไปตรงมา: OpenAI เป็นหนึ่งในผู้ซื้อซิลิคอนสั่งทำพิเศษรายใหญ่ที่สุดของโลก และช่วยสนับสนุนทางการเงินในการล็อคคำสั่งซื้อที่อาจหดตัวลงภายใต้ข้อจำกัดด้านเงินทุน สำหรับผู้ให้กู้เช่น Apollo และ Blackstone หนี้โครงสร้างพื้นฐานของ AI ได้กลายเป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทางที่เติบโตเร็วที่สุดสำหรับเงินทุนภาคเอกชน โดยให้ผลตอบแทนที่ตลาดตราสารหนี้สาธารณะไม่สามารถให้ได้อีกต่อไป

การทดสอบความเครียดสำหรับการค้า AI

ผู้คลางแคลงเห็นสัญญาณไฟเตือน หากรายได้ที่แสดงให้เห็นถึงข้อผูกพันเหล่านี้ทำให้ผิดหวัง ดังที่ตอนแก้ไขรายได้ล่าสุดแนะนำว่าอาจเป็นไปได้ หนี้ยังคงครบกำหนดชำระ นักวิเคราะห์ได้เปรียบเทียบกับการก่อสร้างโทรคมนาคมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งการจัดหาเงินทุนของผู้ขายเพิ่มความสูญเสียเมื่อความต้องการลดลง

ผู้ปกป้องโมเดลดังกล่าวสังเกตว่าความต้องการในการประมวลผล AI ยังมีมากกว่าอุปทาน การจัดหาเงินทุนกำลังขยายออกไปตามข้อผูกพันของลูกค้าที่ลงนาม และผู้ให้สินเชื่อภาคเอกชนกำลังกำหนดราคาความเสี่ยงแทนที่จะดูดซับมันอย่างสุ่มสี่สุ่มห้า การเติบโตของรายได้ AI ในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้าจะช่วยตัดสินว่าการอ่านใดถูกต้อง

ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด ยุคที่บริษัท AI ที่มีค่ามากที่สุดในโลกซื้อชิปด้วยเงินสดกำลังจะสิ้นสุดลง ขณะนี้การต่อยอดเป็นการซื้อขายแบบมีเลเวอเรจ และเงิน 5 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Broadcom ก็เป็นหนึ่งในการเดิมพันที่ใหญ่ที่สุด

หากต้องการดำเนินการต่อ ข่าวและการวิเคราะห์ AI เกี่ยวกับชิป เงินทุน และบริษัทที่ขับเคลื่อนการเติบโต โปรดอยู่กับเรา

---

ก้าวนำหน้า AI

รับข่าวสาร AI การวิเคราะห์ และความก้าวหน้าล่าสุด ทั้งหมดในที่เดียว

อ่านข่าว AI เพิ่มเติม →