Cerebras Systems เผชิญกับสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดของชีวิตอันแสนสั้นในฐานะบริษัทมหาชน หุ้นของผู้ผลิตชิปร่วงลงเกือบ 20% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สู่จุดต่ำสุดนับตั้งแต่บริษัทเปิดตัวในตลาด Nasdaq เมื่อเดือนพฤษภาคม หลังจากมีรายงานออกมาว่า Nvidia จะเพิ่มพลังให้กับส่วนสำคัญของโมเดล AI ล่าสุดของ OpenAI แทนที่จะเป็นฮาร์ดแวร์ของ Cerebras ผลกระทบที่ประกอบขึ้นด้วยระยะเวลาล็อคที่กำลังจะหมดอายุซึ่งส่งส่วนแบ่งภายในเพิ่มเติมเข้าสู่ตลาด

หุ้นปิดเมื่อวันศุกร์ที่ 166.43 ดอลลาร์ ส่งผลให้ Cerebras ลดลงมากกว่า 50% จากราคาวันเปิดหลัง IPO เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทตอนนี้อยู่ที่มากกว่า 39 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงอย่างมากจากการประเมินมูลค่า 95 พันล้านดอลลาร์ในวันแรกของการซื้อขาย ซึ่งเป็นตัวเลขที่ทำให้บริษัทยังขาดสโมสรมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ที่ครอบครองโดย Meta, Alibaba และ SpaceX ในการเปิดตัวตลาดตามลำดับ For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.

รายงานที่เริ่มต้นการขายออก

สิ่งกระตุ้นเกิดขึ้นในวันพุธ เมื่อบริษัทวิจัย SemiAnalysis โพสต์บน X ว่า OpenAI จะใช้หน่วยประมวลผลกราฟิก Nvidia เพื่อขับเคลื่อนโหมด "เร็วมาก" ของรุ่น GPT-6.1 Sol ซึ่งเป็นปริมาณงานที่เกี่ยวข้องกับ Cerebras

สมาคมไม่ใช่เรื่องเล็กๆ Cerebras มีชื่อเสียงในหมู่นักลงทุนในฐานะผู้เชี่ยวชาญด้านการอนุมานที่อยู่เบื้องหลัง Ultrafast tier ของ OpenAI ซึ่งเป็นความร่วมมือที่ประกาศเมื่อเดือนสิงหาคม เมื่อ GPT-5.6 Sol ทำงานที่ 750 โทเค็นต่อวินาทีบนฮาร์ดแวร์ Cerebras โดยไม่มีการสูญเสียคุณภาพ Ultrafast กลายเป็นการสาธิตเรือธงของสิ่งที่ชิปขนาดเวเฟอร์ของ Cerebras สามารถทำได้เพื่อความเร็ว AI และเป็นแกนกลางในการนำเสนอของบริษัทเพื่อเป็นทางเลือกแทน Nvidia

การสูญเสียภาระงานการอนุมานที่มองเห็นได้ให้กับ Nvidia ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับขอบเขตของความสัมพันธ์ OpenAI โดยเน้นย้ำถึงแรงกดดันด้านการแข่งขันที่ Cerebras เผชิญจากผู้ผลิตชิปที่โดดเด่นแม้ว่าความร่วมมืออย่างเป็นทางการจะยังคงอยู่ครบถ้วนก็ตาม

ความมั่นใจของอัลท์แมนเกิดขึ้นหลังจากเวลาผ่านไปหลายชั่วโมง

หุ้นฟื้นตัวขึ้นหลังจากปิดตลาดเมื่อวันศุกร์ โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 3% ในการซื้อขายระยะยาว หลังจากที่ Sam Altman ซีอีโอของ OpenAI กล่าวถึงสิ่งที่เขาเรียกว่า "การเก็งกำไรเกี่ยวกับความร่วมมือของเรากับ Cerebras"

“Cerebras เป็นพันธมิตรที่ใกล้ชิด และเรามีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งเพื่อผลักดันขอบเขตแห่งความเร็ว” Altman เขียนในโพสต์บน X

คำแถลงดังกล่าวชี้ให้เห็นว่า OpenAI ต้องการรักษาความสัมพันธ์ให้คงอยู่ แต่ก็ไม่ได้ลงรายละเอียดว่าปริมาณงานใดที่ทำงานบนฮาร์ดแวร์ของบริษัทใด ซึ่งเป็นความคลุมเครือที่ทำให้นักลงทุนรู้สึกไม่สบายใจในตอนแรก

ล็อคอัพหมดอายุเทเชื้อเพลิงลงบนกองไฟ

การขายออกไม่ได้เกี่ยวกับ Nvidia เท่านั้น การหมดอายุของข้อจำกัดการล็อกอัพหลังการเสนอขายหุ้น IPO ส่งผลให้หุ้นวงในจำนวนมากเข้าสู่ตลาดในเวลาเดียวกัน

ตามหนังสือชี้ชวนของบริษัท หุ้นมากถึง 19.4 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 8% ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด ถือโดยกรรมการ เจ้าหน้าที่ พนักงานที่ไม่เป็นผู้บริหาร และผู้ถือที่ไม่ใช่พนักงานในวันพุธ ก่อนหน้านั้น มีการขายหุ้นไปแล้วมากถึง 14.6 ล้านหุ้นทุก ๆ สองสัปดาห์นับตั้งแต่วันที่ 19 สิงหาคม

คนวงในเอาเปรียบ CEO Andrew Feldman และ CTO Sean Lie ซึ่งทั้งคู่กลายเป็นมหาเศรษฐีผ่านกระบวนการ IPO ได้ขายหุ้น Class A มูลค่ามากกว่า 240 ล้านดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 20 สิงหาคมถึง 25 กันยายน ภายใต้แผนการซื้อขายที่นำมาใช้ไม่นานหลังจากที่บริษัทเข้าสู่สาธารณะ ผู้บริหารคนอื่นๆ ก็ขายหุ้นมูลค่าเป็นล้านเช่นกัน

ข้อตกลงเดือนมกราคมหมายถึงอะไรตอนนี้

เงินเดิมพันมีมาก ในเดือนมกราคม Cerebras ได้ทำข้อตกลงมูลค่ากว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์กับ OpenAI เพื่อจัดหาพลังงานการประมวลผล 750 เมกะวัตต์จนถึงปี 2571 ซึ่งเป็นข้อตกลงที่ยึดเหนี่ยวเรื่องราวหลังการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัท ในฐานะตัวเลือกชั้นนำที่ไม่ใช่ NVIDIA สำหรับการประมวลผล AI

รูปแบบธุรกิจของ Cerebras ทำให้ความไม่แน่นอนในปัจจุบันชี้ให้เห็นเป็นพิเศษ บริษัทสร้างชิปแบบกำหนดเองขนาดใหญ่ที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับปริมาณงานอนุมาน และเช่าความสามารถในการประมวลผลจากศูนย์ข้อมูลของบริษัทเป็นบริการคลาวด์ การอนุมานไม่ใช่ธุรกิจเสริมสำหรับ Cerebras แต่เป็นธุรกิจทั้งหมด

เวลาจะเพิ่มน้ำหนักมากขึ้น จากข้อมูลของ McKinsey การอนุมานคาดว่าจะแซงหน้าการฝึกอบรมในฐานะภาระงานหลักในศูนย์ข้อมูล AI ภายในสิ้นทศวรรษนี้ ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงการรับรู้ใดๆ ในตลาดนั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลที่ตามมาสำหรับบริษัทที่เศรษฐศาสตร์ต้องพึ่งพามัน

สิ่งที่นักลงทุนกำลังดูต่อไป

เนื่องจากชุดการล็อคจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะหมดอายุในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และคำถามเปิดที่เหลืออยู่เกี่ยวกับวิธีที่ OpenAI จะแบ่งปริมาณงานการอนุมานระหว่าง Cerebras และ Nvidia นักลงทุนกำลังมองหาคำชี้แจงอย่างเป็นทางการจากบริษัทใดบริษัทหนึ่งเกี่ยวกับข้อกำหนดและขอบเขตของข้อตกลงของพวกเขา

ก่อนหน้านั้น การซื้อขายประจำสัปดาห์แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของตลาดในการเล่าเรื่องของคู่ค้ารายเดียวนั้นเปราะบางเพียงใด โพสต์ของบริษัทวิจัยบนโซเชียลมีเดียเพียงพอที่จะลบมูลค่าตลาดนับพันล้านภายในไม่กี่วัน โพสต์บนโซเชียลมีเดียของ CEO ก็เพียงพอแล้วที่จะชนะบางส่วนกลับคืนมาหลังจากผ่านไปหลายชั่วโมง คำถามพื้นฐานที่ว่า Cerebras สามารถดำรงตำแหน่งในกองคำนวณของ OpenAI เทียบกับแรงโน้มถ่วงของ Nvidia ได้หรือไม่นั้นยังไม่มีคำตอบ

สำหรับบริษัทที่จดทะเบียนในเดือนพฤษภาคมว่าเป็นหนึ่งในเซมิคอนดักเตอร์ที่มีมูลค่ามากที่สุดในประวัติศาสตร์ ข้อความจากตลาดในสัปดาห์นี้ตรงไปตรงมา: การเป็นทางเลือกแทน Nvidia นั้นคุ้มค่าพอ ๆ กับปริมาณงานที่ทำงานบนชิปของคุณจริงๆ

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →