สิงคโปร์ — ผู้บริหารระดับสูงของ Intel และ Broadcom ซึ่งชิปของตนนั่งอยู่ในโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลก ได้ส่งคำเตือนอย่างตรงไปตรงมาผิดปกติเมื่อวันจันทร์ว่า ข้อจำกัดที่มีผลผูกพันของอุตสาหกรรมอาจไม่ใช่เซมิคอนดักเตอร์ หน่วยความจำ หรือไฟฟ้า แต่เป็นเงิน

Hock Tan ซีอีโอของ Broadcom กล่าวกับผู้เข้าร่วมการประชุม DBS Asia Future Forward ว่าการจัดหาเงินทุนอาจกลายเป็นอุปสรรคใหญ่ต่อการขยายตัวของ AI มากกว่าการขาดแคลนทางกายภาพ CNBC รายงานจากเหตุการณ์ดังกล่าว For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.

"[สิ่งที่] ฉันคิดว่าอาจเป็นข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดคือเงินทุน" Tan กล่าว

Lip-Bu Tan ซีอีโอของ Intel กล่าวในการประชุมเดียวกัน ชี้ให้เห็นถึงต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น และคำถามที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเกี่ยวกับผลตอบแทน “หากมีความท้าทายใดๆ ในเบื้องหน้า ก็คือเงินทุนและต้นทุนของเงินทุน และอีกส่วนหนึ่งอยู่ในระยะยาว ผู้คนต้องการเห็น ROI” เขากล่าว ตามรายงานของ CNBC ผู้บริหารทั้งสองใช้นามสกุลร่วมกัน แต่มีผู้ผลิตชิปที่เป็นคู่แข่งกัน

บุคคลที่ทรงพลังที่สุดสองคนในเซมิคอนดักเตอร์เลือกเวที Fintech ในเอเชียเพื่อพูดคุยเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุน แทนที่จะพูดถึงซิลิคอนที่พูดถึงจุดยืนของการแข่งขัน AI ห่วงโซ่อุปทานทางกายภาพใช้เวลาสองปีในการพิสูจน์ว่าสามารถปลดบล็อกได้ ไม่ว่าทุนที่อยู่เบื้องหลังจะมีความยืดหยุ่นเท่าๆ กันหรือไม่นั้นเป็นคำถามที่ใหม่กว่าและได้รับการทดสอบน้อยกว่า และตอนนี้กำลังถูกหยิบยกขึ้นมาโดยผู้บริหารระดับสูงที่มีหนังสือสั่งซื้อเต็มจำนวน

ห่วงโซ่อุปทานที่คอยค้นหา — และเคลียร์ — คอขวด

ข้อโต้แย้งของ Hock Tan ขึ้นอยู่กับประวัติล่าสุดของอุตสาหกรรม ในช่วงสองปีที่ผ่านมา การสร้าง AI ได้ประสบปัญหาการขาดแคลนหลายอย่าง เช่น บรรจุภัณฑ์ขั้นสูง หน่วยความจำแบนด์วิธสูง ความจุเวเฟอร์ พลังงานกริด และเอาชนะแต่ละปัญหาได้เมื่อการผลิตตามทัน

“ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เราได้เห็นปัญหาคอขวดอย่างต่อเนื่อง แต่แล้วเราก็เอาชนะมันได้” เขากล่าว "ปัญหาการขาดแคลนหน่วยความจำในวันนี้อาจไม่ใช่เช่นนั้นในหนึ่งปีต่อจากนี้"

เขาคาดว่าปัญหาการขาดแคลนเวเฟอร์จะบรรเทาลงภายในปี 2571 หรือ 2572 โดยความพร้อมด้านพลังงานจะดีขึ้น เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานการส่งสัญญาณและเจนเนอเรชั่นใหม่เริ่มออนไลน์ ในกรอบของเขาเรื่องทุนไม่ได้ชัดเจนในลักษณะเดียวกัน มันขึ้นอยู่กับต้นทุนการกู้ยืมและความอดทนของนักลงทุนมากกว่าผลผลิตจากโรงงาน

อุปสงค์ยังคงมีมากกว่าอุปทาน

แม้จะมีความกังวลเรื่องการเงิน แต่ผู้บริหารทั้งสองยังคงมั่นใจในความต้องการโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์ในระยะสั้น

“มีความต้องการโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลมากกว่าที่เราจะจัดหาได้” Hock Tan กล่าว พร้อมเสริมว่าความไม่สมดุลอาจคงอยู่ต่อไปในปี 2572 และอาจถึงปี 2573

Lip-Bu Tan กล่าวในทำนองเดียวกันว่าเขาไม่ได้คาดหวังว่าจะมีการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในอีกสองถึงสามปีข้างหน้า โดยอ้างถึงการใช้งานแอปพลิเคชัน AI ที่เพิ่มมากขึ้นและความกระหายในพลังการประมวลผลที่สอดคล้องกัน

ชายทั้งสองตีกรอบระยะยาวตามเงื่อนไข Tan จาก Broadcom เตือนว่าความต้องการอาจชะลอตัวลงหากการนำโมเดล AI ขั้นสูงมาใช้ทำให้ผิดหวัง หรือหากการปรับปรุงความสามารถของโมเดลเริ่มลดลง Tan จาก Intel เน้นย้ำว่าบริษัทต่างๆ จะต้องแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่จับต้องได้จากการลงทุนใน AI มากขึ้นเรื่อยๆ ผ่านประสิทธิภาพที่ได้รับการปรับปรุงและรูปแบบธุรกิจใหม่

เหตุใดทุนจึงแตกต่างจากชิป

การขาดแคลนชิป หน่วยความจำ และพลังงานมีคุณภาพในการแก้ไขด้วยตนเอง ราคาที่สูงดึงดูดความจุ และความจุก็มาถึงในที่สุด การเงินทำงานแตกต่างกัน ดังที่ CNBC ระบุไว้ในรายงาน ต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นคุกคามการจัดหาเงินทุนที่ซับซ้อนสำหรับบริษัทเทคโนโลยีที่ลงทุนอย่างมากในโครงสร้างพื้นฐาน AI อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นทำให้การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและการซื้อชิปมีราคาแพงกว่า ทำให้เกิดแรงกดดันต่อเศรษฐศาสตร์ของโครงการที่อาจต้องใช้เวลาหลายปีในการสร้างผลตอบแทน

คำเตือนมีน้ำหนักเป็นพิเศษเนื่องจากใครเป็นผู้ส่งมอบ Broadcom เป็นหนึ่งในผู้ได้รับผลประโยชน์มากที่สุดจากวงจรการใช้จ่ายของ AI ผ่านทางตัวเร่งแบบกำหนดเองและธุรกิจเครือข่าย ทำให้ Hock Tan มีมุมมองโดยตรงเกี่ยวกับคำสั่งซื้อแบบไฮเปอร์สเกลเลอร์ Intel ภายใต้ Lip-Bu Tan ได้ทำงานเพื่อวางตำแหน่งบริษัทในฐานะซัพพลายเออร์ด้านคอมพิวเตอร์และโรงหล่อที่สำคัญสำหรับยุค AI

คำถาม ROI ค้างอยู่เหนือ Buildout

ผู้บริหารทั้งสองคนกล่าวว่าความต้องการไม่เป็นที่สงสัย ข้อกังวลคือผลกระทบลำดับที่สอง: ระยะต่อไปของการเพิ่มทุนขึ้นอยู่กับตลาดทุนที่เต็มใจที่จะจัดหาสินทรัพย์ซึ่งมีระยะเวลาคืนทุนยาวนานหลายปี และความเต็มใจนั้นขึ้นอยู่กับหลักฐานที่แสดงว่าการลงทุนในวันนี้จะได้รับผลตอบแทนในวันหน้า

จนถึงขณะนี้ หลักฐานดังกล่าวได้รับการปะปนกันทั่วทั้งอุตสาหกรรม โดยผู้ให้บริการคลาวด์รายงานว่าการเติบโตของรายได้ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ที่แข็งแกร่ง แม้ว่าคำถามยังคงมีอยู่ว่าการเพิ่มผลิตภาพจะขยายไปไกลกว่าบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดในวงกว้างเพียงใด สูตรของ Lip-Bu Tan — ที่ว่าผู้คน "ต้องการเห็น ROI" ในระยะยาว — จับความตึงเครียดได้: โครงสร้างกำลังเร่งแซงหน้าการพิสูจน์

สิ่งที่ต้องดู

หมายเหตุของสิงคโปร์มาถึงในช่วงกลางฤดูกาลของรายได้ เมื่อผู้ผลิตชิปและผู้ให้บริการคลาวด์จะรายงานข้อมูลใหม่เกี่ยวกับความต้องการ AI และการใช้จ่ายด้านทุน หากต้นทุนการกู้ยืมยังคงเพิ่มสูงขึ้น คาดว่าคำถามทางการเงินจะเปลี่ยนจากแผงการประชุมไปสู่งบดุล: โครงการใดได้รับเงินทุน โครงการใดได้รับความล่าช้า และความต้องการด้านการประมวลผลในอดีตของอุตสาหกรรมสามารถรักษาต้นทุนเงินทุนได้หรือไม่

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →