Z.AI บริษัท AI ของจีนซึ่งเดิมรู้จักกันในชื่อ Zhipu AI รายงานรายได้ครึ่งปีแรกของปี 2569 อยู่ที่ 954 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 399.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตามรายงานผลการดำเนินงานระหว่างกาลที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ บริษัทจดทะเบียนในฮ่องกง ซึ่งซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ 02513 ก็ได้ลดการขาดทุนลงเช่นกัน แม้ว่าผลขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วจะยังคงอยู่ที่ 1.964 พันล้านหยวนในช่วงหกเดือนก็ตาม

ผลลัพธ์ที่ได้ขยายขอบเขตออกไปสำหรับผู้สร้างโมเดล GLM ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้นประมาณห้าเท่าจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ตามที่ AI Buzz Wire ได้รายงาน ตลอดเดือนสิงหาคม ห้องแล็บเป็นหนึ่งในผู้เผยแพร่โฆษณาแบบเปิดที่ก้าวร้าวที่สุดในบรรดาผู้แข่งขันระดับแนวหน้าของจีน และการยื่นเอกสารใหม่แสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์ดังกล่าวเริ่มแปลไปสู่ระดับเชิงพาณิชย์

รายได้จากระบบคลาวด์และ API ผลักดันให้เกิดการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ตามรายงานของ Reuters ซึ่งรายงานการยื่นฟ้อง และความเห็นเกี่ยวกับตลาดจีนที่ติดตามโดยร้านค้าต่างๆ รวมถึง Futu และ SCMP การเติบโตดังกล่าวนำโดยการเร่งดำเนินการเชิงพาณิชย์บนคลาวด์ โดยรายได้จากแพลตฟอร์มแบบเปิดของบริษัทและธุรกิจ API เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ข้อเสนอโมเดลบริการของบริษัท ซึ่งช่วยให้นักพัฒนาสามารถใช้โมเดล GLM ผ่านทางอุปกรณ์ปลายทางที่โฮสต์ไว้ ได้กลายมาเป็นกลไกสร้างรายได้หลัก เนื่องจากองค์กรต่างๆ ในจีนและต่างประเทศนำโมเดลสำหรับการเขียนโค้ด เวิร์กโฟลว์เอเจนต์ และแอปพลิเคชันที่ใช้งานจริงมาใช้

จำนวนการเติบโตของพาดหัวมาพร้อมกับคำเตือนที่สำคัญ Bloomberg รายงานว่า Z.AI พลาดประมาณการยอดขายที่สูง เนื่องจากสงครามราคา AI ของจีนส่งผลกระทบต่อการสร้างรายได้ การลดราคาอย่างรุนแรงอย่างต่อเนื่องของผู้ให้บริการโมเดลในจีนได้ผลักดันการกำหนดราคา API ไปสู่ระดับเศษเสี้ยวของสหรัฐอเมริกา โดยจำกัดปริมาณความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งแปลงเป็นรายได้แม้ว่าปริมาณจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

การสูญเสียที่แคบกว่าแต่ยังคงความสูญเสียที่ลึกล้ำ

ผลขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทอยู่ที่ 1.964 พันล้านหยวน (ประมาณ 277 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนๆ ตามตัวเลขที่ Lookonchain และร้านอื่นๆ อ้างอิงการเปิดเผยข้อมูล ซึ่งยังคงขาดทุนอย่างมากเมื่อเทียบกับรายรับ 954 ล้านหยวน (ประมาณ 134 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และตอกย้ำถึงความเข้มข้นของเงินทุนในการพัฒนาโมเดลชายแดน: การฝึกอบรมสำหรับโมเดลซีรีส์ GLM การจัดซื้อจัดจ้างทางคอมพิวเตอร์ และต้นทุนผู้มีความสามารถ ล้วนส่งผลต่อ P&L ในขณะที่แรงกดดันด้านราคาจำกัดอัตรากำไรขั้นต้น

อย่างไรก็ตาม ทิศทางการเดินทางก็มีความสำคัญสำหรับนักลงทุน รายได้ที่เพิ่มขึ้นเกือบห้าเท่าตัวในช่วงหกเดือน ควบคู่ไปกับการขาดทุนที่ลดลง ทำให้ Z.AI มีเรื่องราวการเติบโตที่น่าเชื่อถือในช่วงเวลาที่ผู้ออก AI ของจีนได้รับการตอบรับอย่างกระตือรือร้นในตลาดสาธารณะของฮ่องกง

จาก Open Weights สู่ Open Register

รายงานรายได้เป็นบทล่าสุดในเดือนที่เกิดพายุหมุนสำหรับห้องปฏิบัติการ เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม Z.ai ได้เปิดตัว GLM-5.3-Flash ภายใต้ใบอนุญาต MIT และยืนยันว่าโมเดล Stealth ที่ติดอันดับบอร์ดผู้นำชุมชนภายใต้ชื่อรหัส "Ox Alpha" เป็นของตัวเอง สองวันต่อมา ในวันที่ 28 สิงหาคม บริษัทได้เผยแพร่น้ำหนักทั้งหมดของ GLM-5.3 บน Hugging Face โดยจัดส่งไฟล์ตัวป้องกัน FP8 จำนวน 141 ไฟล์พร้อมใบอนุญาตที่มุ่งเป้าไปที่ไฮเปอร์สเกลเลอร์อย่างเต็มที่ ตามที่เราได้กล่าวถึงในขณะนั้น

รูปแบบ Open-weights นั้นทำหน้าที่เป็นทั้งการจัดจำหน่ายและการตลาด: การดาวน์โหลดทุกครั้งสามารถแปลง API ที่เป็นไปได้ และการชนะการวัดประสิทธิภาพทุกครั้งจะป้อนไปป์ไลน์ขององค์กรที่ตัวเลข H1 สะท้อนอยู่ในขณะนี้ กลยุทธ์ดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึง Playbook Meta ที่ใช้กับตระกูล Llama ในบางประเด็น แม้ว่า Z.ai จะจับคู่ความเปิดกว้างสำหรับระบบนิเวศในวงกว้างกับเงื่อนไขทางการค้าที่กำหนดเป้าหมายไปที่ผู้ให้บริการระบบคลาวด์รายใหญ่ที่สุด

ตัวเลข H1 มีความหมายต่อการแข่งขัน AI ของจีนอย่างไร

ผลลัพธ์ของ Z.AI มาถึงเมื่อนักพัฒนาโมเดลของจีนแยกออกเป็นค่ายยุทธศาสตร์ที่แตกต่างกัน ห้องปฏิบัติการบางแห่งยังคงไล่ตามขีดความสามารถระดับแนวหน้าด้วยการเปิดตัวแบบปิดหรือกึ่งปิด คนอื่น ๆ ซึ่งเป็นหัวหน้าของ Z.ai กำลังเดิมพันว่าการเปิดกว้างจะผลักดันให้เกิดการยอมรับซึ่งท้ายที่สุดจะแปลงเป็นรายได้บนคลาวด์ที่ยั่งยืน การยื่น H1 เป็นหลักฐานเชิงปริมาณที่แข็งแกร่งที่สุดที่การเดิมพันครั้งที่สองสามารถจ่ายได้

อย่างไรก็ตาม ฉากหลังของการแข่งขันยังคงเป็นการลงโทษ การวางกรอบของ "การทะเลาะวิวาท" ของ Bloomberg ที่เลวร้ายลงในหมู่ผู้ให้บริการ AI จีน สะท้อนให้เห็นถึงการลดราคาอย่างต่อเนื่องและการแข่งขันด้านความสามารถที่เพิ่มมากขึ้น โดยห้องปฏิบัติการแต่ละแห่งจะจัดส่งโมเดลที่เร็วกว่าและราคาถูกกว่าในจังหวะที่กัดกร่อนอำนาจการกำหนดราคาทั่วตลาด สำหรับ Z.AI การที่การเติบโตเป็นเลขสามหลักอย่างยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับว่าปริมาณงานขององค์กร เช่น ตัวแทนการเขียนโค้ด แอปพลิเคชันในอุตสาหกรรม และการปรับใช้แบบอธิปไตย ยึดติดกับโมเดล GLM หรือไม่ เนื่องจากคู่แข่งมีความสามารถตรงกัน

เหตุการณ์สำคัญต่อไปของบริษัทจะได้รับการจับตาดูอย่างใกล้ชิด ไม่ว่าจะเป็นการสูญเสียแคบลงตามขนาดปริมาณ API หรือไม่ ใบอนุญาตที่เน้นไฮเปอร์สเกลเลอร์ของ GLM-5.3 จะดึงดูดลูกค้าคลาวด์รายใหญ่หรือไม่ และแรงผลักดันในชื่อ AI ที่จดทะเบียนในฮ่องกงจะยังคงอยู่ต่อไปในตลาดที่มีวิสัยทัศน์มากขึ้นหรือไม่ สำหรับตอนนี้ การพิมพ์ H1 ทำให้ค่าย open-weights มีข้อพิสูจน์ที่ชัดเจนที่สุดว่าในตลาด AI ของจีน การให้โมเดลออกไปยังคงหมายถึงการได้รับเงิน

การอ่านสำหรับผู้ซื้อระดับองค์กร

สำหรับองค์กรที่ชั่งน้ำหนักการนำ GLM มาใช้ การยื่นเอกสารดังกล่าวจะให้ความมั่นใจในสองด้าน ความต่อเนื่องคือสิ่งแรก: บริษัทจดทะเบียนที่มีฐานรายได้ที่กว้างขึ้นจะเป็นคู่สัญญาที่มีความคงทนมากขึ้นสำหรับการใช้งานหลายปีมากกว่าห้องปฏิบัติการที่ได้รับทุนสนับสนุนซึ่งลุกลามไปสู่การเพิ่มขึ้นที่ไม่แน่นอน ซึ่งเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญเมื่อมีการฝังแบบจำลองลงในขั้นตอนการผลิตและโครงสร้างพื้นฐานของตัวแทน โมเมนตัมเป็นวินาที: กราฟการเติบโตที่นำโดย API แสดงให้เห็นว่าเครื่องมือของระบบนิเวศ การปรับแต่งบริการ และความจุที่โฮสต์สำหรับโมเดล GLM จะขยายตัวต่อไปแทนที่จะหยุดนิ่ง

น้ำหนักถ่วงมีจริงเท่ากัน สงครามราคาที่ Bloomberg ทำเครื่องหมายไว้ หมายความว่าเศรษฐกิจต่อหน่วยในปัจจุบันอาจลดลงอย่างรวดเร็วหากแรงกดดันทางการแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น และผลขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วยังคงดำเนินการอยู่ที่ประมาณสองเท่าของรายได้ ทำให้เกิดข้อผิดพลาดเพียงเล็กน้อย ตอนนี้นักลงทุนและลูกค้าจะมองไปที่ครึ่งปีหลังเพื่อหาหลักฐานว่าการขาดทุนที่ลดลงนั้นสะท้อนถึงการก่อหนี้จากการดำเนินงานมากกว่าผลกระทบทางบัญชีที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว และการเปลี่ยนแปลงของน้ำหนักเปิดในเดือนสิงหาคมที่เพิ่มสูงขึ้นจะแปลงเป็นแฟรนไชส์เชิงพาณิชย์ที่ยั่งยืน

---

ก้าวนำหน้า AI

รับข่าวสาร AI การวิเคราะห์ และความก้าวหน้าล่าสุด ทั้งหมดในที่เดียว

อ่านข่าว AI เพิ่มเติม →