Alphabet'in slaytı, yapay zeka çağının ikinci perdesinin belirleyici hikayelerinden biri haline geldi. Bloomberg'e göre, Google'ın ana şirketi, hisse senedinin Mayıs zirvesinden %15'ten fazla düşmesi nedeniyle yaklaşık 700 milyar dolar (raporun hazırlandığı sırada yaklaşık 692 milyar dolar) piyasa değerinde kaybetti. Semafor, Business Insider ve Hong Kong'dan Alabama'ya kadar uzanan satış noktaları o zamandan beri yatırımcıların sormaya devam ettiği aynı soruyu güçlendirdi: Yapay zeka araştırma yarışını başlattığı iddia edilen şirket şimdi yapay zeka para yarışında geride mi kalıyor?

İyi zamanların çok yakın zamanda yaşanması nedeniyle bu geri dönüş dikkat çekicidir. Geçtiğimiz 16 ayın büyük bölümünde, Google'ın DeepMind araştırma imparatorluğunun ve tam kapsamlı altyapısının kalıcı yapay zeka kârlarına dönüşeceği iyimserliğinden güç alan Alphabet, Muhteşem Yedili'ye liderlik etti. Bu anlatı artık iki soruna odaklanan daha kaygılı bir anlatıya dönüştü: Artan yapay zeka faturaları ve belirleyici bir teknolojik atılımın yokluğu.

Faturalar Artmaya Devam Ediyor

Sermaye harcaması hikayesi matematiğin en basit kısmıdır. Alphabet, 2025 ve 2026 yılları arasında veri merkezleri, özel silikon ve bunları çalıştıracak güç altyapısı için her zamankinden daha fazla harcama yapmayı taahhüt etti; bu, yapay zeka talebinin her türlü harcamayı haklı çıkaracağı yönündeki sektör çapındaki iddiayı takip etti. Bloomberg'in "Yapay Zeka soruları" çerçevesi yatırımcıların ruh halini yansıtıyor: Harcamalar her bilançoda görülebiliyor ancak gelirin getirisi bir gerçek olmaktan ziyade bir tahmin olmaya devam ediyor.

Bu endişeler bu hafta piyasanın dikkatinin Nvidia'ya çevrilmesiyle daha da arttı. CNBC'ye göre çip üreticisi, üç ayda bir 96,2 milyar dolar gelir bildirdi - yıldan yıla neredeyse iki katına çıktı - ve 2028 mali yılına kadar kabaca %70'lik bir büyüme elde ederek stoklarını kayıtlara geçirdi ve tek seferde 400 milyar dolardan fazla piyasa değeri ekledi. Guardian, Nvidia'nın üç aylık satışlarının artık 100 milyar dolara yaklaştığını ve CEO Jensen Huang'ın "altın çağ" ilan ettiğini belirtti. Business Insider'ın rotasyonla ilgili özeti netti: "Artık muhteşem değil" - yatırımcılar Nvidia'ya yığılırken Alfabe ve Meta'dan kaçıyorlar.

Görünüm rahatsız edici: Herkesin yapay zeka patlamasında çipleri üreten şirket ödüllendirilirken, modelleri ve tüketici ürünlerini üreten şirketlere altyapı için fatura kesiliyor. Alphabet'in bulut birimi büyüyor, ancak Google Cloud'un kazanımları, bunları kazanmak için gereken muazzam yatırım harcamalarıyla karşılaştırılıyor.

Yetenek Türbülansı ve İkizler Gecikmesi

Para hikayenin sadece yarısıdır. Semafor'un hisse senedi sorunlarına ilişkin özetinde bir dizi personel ve ürün endişesi öne çıkıyor: üst düzey bir bilim insanının ayrılması, şirketin en parlak yapay zeka zekasının farklı bir pozisyona geçmesi ve en yeni Gemini modeline geçişte gecikmeler. Sınır modeli liderliğini yapay zeka yetkinliğinin nihai kanıtı olarak gören bir pazarda, bu veri noktalarının her biri düşüş eğilimi gösterdi.

Google'ın tepkisi olağandışı bir şekilde görüldü. Semafor'a göre kurucu ortak Sergey Brin, stratejik belirsizlik anlarında geri adım atan kurucuları anımsatan bir müdahaleyle günlük operasyonlara geri döndü. Şirket, rakipleri geliştirici zihniyetini birleştirmeden önce araştırma derinliğini sevk edilen ürünlere dönüştürmeye çalıştığından, yıl boyunca Google DeepMind ve Gemini çabalarıyla ilgili liderlik değişiklikleri rapor edildi.

Boğa Vakası Ölmeyi Reddediyor

Karşı argümanı belirtmeye değer çünkü zayıf değil. Semafor'un alıntı yaptığı bir Wall Street Journal köşe yazarı, Google'ın üstün bir ürün paketine, "derin bir araştırmacı ve mühendis kadrosuna" ve "yapay zekaya yatırım yapma konusunda uzun bir geçmişe" sahip olduğunu savundu. Google, AI özelliklerini Arama, Android, Chrome ve Workspace'teki milyarlarca kullanıcıya dağıtır; üç büyük bulut platformundan birine sahiptir; ve TPU çip programı, ona hiçbir saf yapay zeka laboratuvarının karşılayamayacağı bir maliyet yapısı sağlıyor. Aynı WSJ argümanı, Brin'in tekrar makineye dahil edilmesiyle birlikte değişiklik yapılmasının şirketin tam olarak ihtiyaç duyduğu şey olabileceğini öne sürüyor.

Tarih aynı zamanda olumsuzluklar konusunda da alçakgönüllü olmayı öğütler. Alphabet, 2020'lerin başındaki antitröst krizi de dahil olmak üzere benzer panikleri daha önce de atlatmıştı ve piyasa değeri, yaklaşık 700 milyar dolarlık düşüşten sonra bile dünyanın en büyükleri arasında yer almayı sürdürüyor. Zirveden yüzde 15'lik bir düşüş acı vericidir, varoluşsal değildir.

Hikayeyi Ne Değiştirirdi

Boğa durumunu muhtemelen üç şey düzeltebilir. Birincisi, zamanında gelen ve sınırda açıkça rekabet eden bir Gemini sürümü, Google'ın teslimat yapamayan bir araştırma şirketi olduğu algısını sıfırlıyor. İkincisi, yaklaşan kazançlarda, Google Cloud'un büyümesinin ve yapay zekadan para kazanmanın sermaye giderleri arasındaki farkı daralttığına dair kanıtlar var. Üçüncüsü, yetenek anlatımında istikrar; daha az ayrılma, daha net liderlik sorumluluğu.

O zamana kadar hisse senedinin gidişatı, tüm sektörün şu anda tartıştığı bir soru üzerine bir referandum haline geldi: Yapay zeka yapısının muazzam faturaları, bunları yazan şirketler tarafından mı geri ödenecek, yoksa kürekleri satan şirket tarafından mı ödenecek? Şu anda piyasa kürek yapımcısına oy veriyor ve Alphabet'in 700 milyar dolarlık silinmiş değeri bu oylamanın bedeli.

Bu rotasyonun AI haber kapsamını takip eden okuyucular için bir sonraki katalizörler, Google'ın kendi Gemini yol haritası güncellemeleri ve Alphabet'in harcamalarının elde ettiği getirileri göstermek zorunda kalacağı sonbahar kazanç sezonuyla birlikte gelecek.

---

Yapay Zekanın Önünde Olun

En son AI haberlerini, analizlerini ve buluşlarını tek bir yerden alın.

Daha fazla AI haberini okuyun →