Özel çip tasarımcısı Marvell Technology, optik bileşen üreticisi Lumentum'u, borç dahil 115 milyar dolarlık kurumsal değere sahip, tamamı hisse senedi olan bir anlaşmayla satın almayı kabul etti; bu, teknoloji tarihindeki en büyük satın almalardan biri ve yapay zeka veri merkezlerinin her zamankinden daha fazla optik bağlantıya ihtiyaç duyacağına dair büyük bir bahis.

Pazartesi günü açıklanan şartlara göre Marvell, TechCrunch, Wall Street Journal ve Reuters tarafından bildirildiği üzere, optik çip ve ağ ekipmanı üreticisine yaklaşık 80 milyar dolarlık özsermaye değerinde değer vererek, her bir Lumentum hissesi karşılığında adi hisselerinin 4,5 hissesini takas edecek. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

Activision'dan Daha Büyük, EMC'den Daha Büyük

Anlaşmanın ölçeği, şimdiye kadar tamamlanmış veya teklif edilen en büyük teknoloji satın almaları arasında yer alıyor. Bu, Microsoft'un 2022'de 68,7 milyar dolarlık Activision Blizzard satın alımını ve Dell'in 2016'da 67 milyar dolarlık EMC satın alımını gölgede bırakıyor; bu, mega ölçekli teknoloji birleşme ve satın almaları için uzun bir referans noktası.

Piyasanın ilk tepkisi şüpheciydi. Yahoo Finance'in yatırımcıların fiyatı tartması nedeniyle her iki şirketin hisselerinin de değer kaybettiğini bildirmesiyle her iki hisse de bu haber üzerine düştü. MarketWatch, anlaşmanın yatırımcılara, telekom ekipmanı üreticilerinin sektör çökmeden önce devasa değerlemelerle işlem yaptığı dot-com balonunu hatırlattığını belirtti. Barron, Marvell'in "115 milyar dolarlık bir hata" yapıp yapmadığını soran bir köşe yazısı yayınladı ve Seeking Alpha, Lumentum'un notunu düşürerek anlaşmanın alıcı için maliyetli bir hata olduğunu söyledi.

Nvidia Her İki Tarafta da Hisse Sahibi

Alışılmadık bir ayrıntı anlaşmayı birbirine bağlıyor: Nvidia her iki şirketin de büyük hissedarı. Mart ayında GPU devi, şirketin Ar-Ge ve fabrika genişlemesini destekleyen gelişmiş lazer bileşenlerini satın almak için yapılan çok yıllık bir anlaşmanın parçası olarak Lumentum'a 2 milyar dolar yatırım yaptı. Aynı ay Nvidia, optik ağ ve çip portföyünü desteklemek için Marvell'e 2 milyar dolar yatırdı.

Bu, aslında birleşmeyi Nvidia destekli iki tedarikçinin konsolidasyonu haline getiriyor ve yapay zeka liderinin sermayesinin, veri merkezlerini besleyen tüm tedarik zincirine nasıl yayıldığının altını çiziyor.

Yapay Zeka Bağlantı Tezi

Marvell'in mantığı, yapay zeka kümelerinin bir bilgi işlem sorunu olduğu kadar bir optik ağ sorunu da haline gelmesidir. Veri merkezleri yüzbinlerce hızlandırıcıya ölçeklendiğinden, verilerin raflar arasında ve binalar arasında taşınması lazerlere, optik alıcı-vericilere ve yüksek hızlı ara bağlantılara, yani Lumentum'un uzmanlık alanına bağlıdır.

Marvell, Lumentum ile çiplerden eksiksiz veri merkezi ara bağlantısına kadar çeşitli ürünlerle yapay zeka bağlantısında lider olacağını söylüyor. CNBC'ye göre Lumentum'un CEO'su, birleşik şirketin yapay zeka bağlantı işinde "muazzam" bir fırsat olduğunu söyledi. Investor's Business Daily, anlaşmayı "Yapay zeka bağlantı lideri yaratmak" olarak özetledi.

Bu satın alma aynı zamanda Marvell'in özel silikon alanındaki konumunu da derinleştiriyor. Şirket zaten hiper ölçekli müşteriler için özel yapay zeka hızlandırıcıları tasarlıyor; özel TPU yongaları oluşturmaya yardımcı olmak için Google ile yüksek profilli bir anlaşma imzaladı; bu, Marvell için 12,2 milyar dolara varan bir teminatla gelen bir anlaşmaydı.

Zamanlama ve Koşullar

İşlemin, hem şirket hissedarlarının hem de düzenleyici kurumların onayına tabi olarak 2028 takvim yılının ilk yarısında tamamlanması bekleniyor. Bu uzun pist, anlaşmanın çekeceği antitröst incelemesinin boyutunu yansıtıyor; iki kritik yapay zeka tedarik zinciri tedarikçisinin birleşimi, ABD, Avrupa ve Asya'daki rekabet otoritelerinin dikkatini çekecek.

Lumentum'un Masaya Getirdikleri

Lumentum, modern veri merkezlerinin üzerinde çalıştığı optik katmanın ana tedarikçilerinden biridir: lazerler, fotonik bileşenler ve elektrik sinyallerini ışığa ve tekrar ışığa dönüştüren, verileri sunucular, raflar ve ayrı binalar arasında taşıyan alıcı-vericiler. Bu bileşenler yapay zeka yapısında sessizce bir darboğaz kaynağı haline geldi, çünkü yapay zeka kümeleri arasında üretilen muazzam miktarda veriyi taşımanın en hızlı yolu optik fiberdir; bakır bağlantılar bant genişliğini tüketir ve modern kampüslerin talep ettiği mesafelerde çok fazla ısı üretir.

Bulut ve yapay zeka müşterilerinden gelen talep şirketin işini yeniden şekillendirdi ve Lumentum'un CEO'su birleşmeyi bu fırsatı daha büyük ölçekte yakalamanın bir yolu olarak çerçeveledi. Zaten hiper ölçekleyicilere özel yapay zeka hızlandırıcıları ve ağ silikonu satan Marvell için optik yığına sahip olmak, müşterilere daha eksiksiz bir paket sunabileceği anlamına geliyor: bilgi işlem, anahtarlama ve bir veri merkezi kampüsünü birbirine bağlayan fiber optik bağlantı.

Zamanlama dikkat çekici. Sektörün en etkili şirketlerinden ikisi - yatırımları aracılığıyla Nvidia ve Marvell ile yaptığı özel çip anlaşması aracılığıyla Google - 2026'yı bağlı oldukları tedarik zincirinde mali kazanç elde etmek için harcadılar. Birleşik Marvell-Lumentum, bu oyunculara daha büyük, daha entegre bir karşı taraf sağlıyor ve birleşmiş şirkete, yapay zeka patlaması nedeniyle arz kısıtlılığı yaşayan bir bileşen pazarında daha fazla avantaj sağlıyor.

Reuters, anlaşmayı Marvell'in önemli bir maliyetle "AI patlamasını ikiye katlaması" olarak nitelendirdi. Bahis oldukça açık: Bireysel yapay zeka projeleri başarısız olsa bile, yapay zeka altyapısının (GPU'lar, özel hızlandırıcılar ve bunları birbirine bağlayan optik doku) fiziksel olarak oluşturulması, onlarca yıllık bir inşaat projesidir ve bu projenin temel bileşenlerine sahip olan şirketler, bu değeri yakalamayı amaçlıyor. Bu tez için 115 milyar doların doğru fiyat olup olmadığına artık her iki taraftaki hissedarlar karar verecek.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →