Meta, Çarşamba günü beklenenden daha iyi üçüncü çeyrek sonuçları bildirdi; geliri yüzde 26 artışla 64,6 milyar dolara yükseldi ve CNBC'nin kazanç haberine göre analistlerin tahmin ettiği kabaca 63,3 milyar doları aştı. Ancak manşet rakamı şirketin yapay zeka hedeflerine ilişkin pahalı bir gerçeği maskeledi: Sermaye harcamaları sonunda Meta'nın reklam makinesinden elde ettiği nakit miktarını aştı ve serbest nakit akışını on yıldan uzun bir süre sonra ilk kez negatife itti.
Hisse senedi, yatırımcıların gelir artışını ve güçlü dördüncü çeyrek beklentisini Meta'nın süper istihbarat hamlesinin şirketin mali profilini yeniden yazdığına dair artan kanıtlara karşı tartmasıyla, mesai sonrası işlemlerde yaklaşık yüzde 2 yükseldi. For more context on this story, see our ongoing AI trends.
Ritimin Arkasındaki Sayılar
Meta'nın temel reklam motoru hala güçlü. Crypto Briefing'in şirket rakamlarına dayandırdığı rapora göre, reklam geliri çeyrekte 63,06 milyar dolara ulaştı ve reklam başına ortalama fiyat beklentilerin üzerinde yüzde 14 artarken reklam gösterimleri tahminlerin biraz altında kalarak yüzde 10 arttı. Ailede günlük aktif kişi sayısı Eylül ayında yıllık yüzde 3 artışla ortalama 3,64 milyara ulaştı.
Sulandırılmış kazanç, sonuçların tek seferlik gayrinakdi vergi ücretini de içerdiği bir önceki yıla göre yüzde 265 artışla hisse başına 3,83 dolar oldu. Çalışan sayısı yüzde 15 düşüşle 66.775'e geriledi; bu da şirketin yapay zeka altyapısı dışında her yerde devam eden maliyet disiplinini yansıtıyor.
Dördüncü çeyrekte Meta, CNBC tarafından aktarılan LSEG konsensusuna göre analistlerin beklediği 73,73 milyar dolarlık beklentiyi karşılayan 74,5 milyar dolarlık bir orta nokta olan 73 milyar ila 76 milyar dolar arasında bir gelir elde etti.
Serbest Nakit Akışı 2012'den Bu Yana İlk Defa Negatife Döndü
Çeyreğin en çarpıcı rakamı nakit akış tablosunun derinliklerinde yer alıyor. Crypto Briefing'in StockTitan verilerine atıfta bulunan sonuç analizine göre, finansal kiralama ödemeleri de dahil olmak üzere sermaye harcamaları çeyrekte 34,9 milyar dolara ulaştı; operasyonlardan elde edilen 32,8 milyar dolarlık Meta'yı aştı ve serbest nakit akışını eksi 2,12 milyar dolar seviyesinde bıraktı. Bu, şirketin 2012'nin ilk yarısından bu yana yaşadığı ilk negatif serbest nakit akışı çeyreğidir.
Bu tersine çevirme, Meta'nın yapay zeka hesaplama yarışında rakiplerini geride bırakma kararının doğrudan sonucudur. Şirketin imzaladığı her veri merkezi, GPU kümesi ve güç sözleşmesi artık reklamlardan elde edilen nakit üretiminin yakalayamadığı bir hızda bilançoya giriyor.
9,89 Milyar Dolarlık Yasal Masraf Faaliyet Marjını Yarıya İndirdi
Faaliyet geliri yüzde 37 düşüşle 13 milyar dolara geriledi ve faaliyet marjı bir önceki yılki yüzde 40'tan yüzde 20'ye düştü. En ağır etken, gençlerin ruh sağlığı ve sosyal medyanın zararlarıyla ilgili davaları çözmek için 52 eyalet başsavcısı ile Ağustos ayında yapılan anlaşmaya bağlı 9,89 milyar dolarlık yasal masraftı.
Yükümlülüğü bir kenara bıraksak bile, yapay zeka altyapısından ve yetenekten kaynaklanan harcama artışı karlılığı sıkıştırmaya devam etti - Meta, yatırımcılardan CEO Mark Zuckerberg'in kişisel süper zeka üzerine on yıl süren bir bahis olarak çerçevelediği şeyi finanse etmelerini isterken, Wall Street artık her çeyreği inceliyor.
Zuckerberg Muse'a Bahis Yaptı — ve Yeni Bir Paylaşım Sınıfı
CNBC'ye göre Zuckerberg, kazanç açıklamasında "Bu çeyrekte herkes için kişisel süper zeka sunma yolunda önemli kilometre taşlarına ulaştık; ilk öncü modelimiz olan Muse ve Muse Wonder'u piyasaya sürmek de dahil" dedi.
Meta'nın yapay zeka kişisel asistanı Muse, Eylül ayında piyasaya çıktı ve şirketin Wall Street'te 2022'den bu yana en iyi ayını geçirmesine yardımcı oldu. Yapay zeka şefi Alexandr Wang'ın ekipleri, kazanç raporundan bir hafta önce yayınlanan Muse Wonder da dahil olmak üzere temel model güncellemelerini hızlı bir şekilde göndermeye devam etti.
Bu çeyrek ayrıca alışılmadık bir yönetim hamlesini de beraberinde getirdi: Meta, Zuckerberg'i şirkette ve Kaliforniya'da tutmak için tasarlanan yapının bir parçası olarak yeni bir hisse sınıfını açıkladı. CNBC tarafından aktarılan bir SEC dosyasına göre Zuckerberg, eyaletin 40. Öneri servet vergisi oylama tedbirine bir yanıt olarak Kaliforniya'da sekiz yıl kalmayı taahhüt etti; bu, aksi takdirde kendisini, başvuruda hisse senetleri üzerinden önemli, milyarlarca dolarlık bir vergi ödemesi olarak tanımlanan şeye maruz bırakabilirdi.
Yapay Zeka Harcama Yarışı Açısından Ne İfade Ediyor?
Meta artık bu ölçekteki yapay zeka altyapı harcamalarının yalnızca reklam ekonomisiyle sürdürülüp sürdürülemeyeceğine dair en açık test örneği. Rakiplerin de benzer dinamikleri var - Microsoft, Alphabet ve Amazon'un hepsi muazzam yatırım harcamaları çekiyor - ancak Meta, boş kapasiteden para kazanmak için anlamlı bir bulut işi olmadan deneye giriyor; yeni ortaya çıkan yapay zeka bulut çabalarının henüz yeni yeni çözmeye başladığı bir boşluk.
Güçlü 4. çeyrek rehberliği, reklam sektörünün şimdilik bu yapıyı finanse edebileceğini gösteriyor. Negatif serbest nakit akışı rakamı, hata marjının ortadan kalktığını gösteriyor: Reklam fiyatlandırması tökezlerse veya makro ekonomi sıkılaşırsa Meta, süper istihbarat hırslarını işletme fazlası yerine borçla finanse edecek.
Yatırımcılar şimdilik büyüme çizgisine odaklanmayı tercih etti. Bu sabrın 2027 harcama rehberliği boyunca (ve yapının gerektirdiği negatif serbest nakit akışının gerektirdiği daha fazla çeyrek dönem boyunca) devam edip etmeyeceği muhtemelen yapay zeka yatırım döngüsünün bir sonraki bölümünü belirleyecek.
Kaynak notu: Bu makaledeki rakamlar, CNBC'nin 21 Ekim 2026'daki kazanç kapsamına göre bildirilen Meta'nın 2026 3. Çeyreği sonuçlarından ve Crypto Briefing'in şirketin nakit akışı tablosuna ilişkin analizinden alınmıştır.---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
