Wall Street Journal'ın Cuma günkü haberine göre Nvidia, yatırımcıların çip üreticisinin riske maruz kalmasını geri çekmesinin ardından, OpenAI'nin devasa veri merkezi kurulumu için 120 milyar doların biraz altında (başlangıçta planlanan 250 milyar doların neredeyse yarısı) garanti vermeyi kabul etti.

Daha sonraki Reuters haberlerinde teyit edilen küçültülmüş garanti, projenin yaklaşık beş gigawatt'lık bilgi işlem kapasitesi sağlayacak olan ilk inşaat aşamasını kapsıyor. Bu, küçültülmüş haliyle bile, teknoloji endüstrisi tarihindeki en büyük mali taahhütlerden biridir. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.

Anlaşmada neler değişti

Orijinal çerçeve altında Nvidia, veri merkezi gelişiminin 250 milyar dolarını destekleyecekti. Journal tarafından bildirilen revize edilmiş şartlara göre, şirket başlangıçta 120 milyar doların biraz altında garanti verecekti; bu da yüzde 50'den fazla bir kesinti anlamına geliyordu.

Rapora göre düşüş, Nvidia'nın tek bir müşteriye karşı maruz kaldığı riskin boyutuna ilişkin endişelerini dile getiren yatırımcılardan kaynaklandı. Nvidia'nın hisseleri, çip satıcılarının kendi ürünlerinin satın alımlarını etkili bir şekilde finanse ettiği yapay zeka finansman düzenlemelerinde algılanan döngüselliğe karşı duyarlıydı.

Garanti, Nvidia'nın OpenAI ile yaşadığı tek mali karışıklık değil. Journal'ın haberine göre şirket aynı zamanda OpenAI'nin 350 milyar dolara varan çip alımları için ayrı bir finansman üzerinde de görüşmelerde bulunuyor. Next Wall Street, yeni 13F başvurularının Nvidia'nın yapay zeka yatırımlarında sahip olduğu payları ortaya çıkardığı aynı hafta içinde backstop indiriminin ortaya çıktığını belirtti.

10 gigawattlık soru

Büyük resim ilk aşamadan bile daha iddialı. Journal'ın haberine göre OpenAI, SoftBank'ın bir yan kuruluşu olan SB Energy tarafından geliştirilen 10 gigawatt'lık projenin tamamı için ayrıca bir kiralama görüşmesi yapıyor.

Bu ölçekte tamamlanırsa site, özellikle öncü yapay zeka modellerini eğitmek ve çalıştırmak için inşa edilmiş, şimdiye kadar inşa edilmiş en büyük veri merkezi kampüsleri arasında yer alacak. Nvidia'nın azaltılmış garantisinin kapsadığı beş gigawatt, bu vizyonun yalnızca açılış dilimini temsil ediyor.

Anlaşma aynı zamanda yapay zeka sektörünün kilit oyuncularını birbirine bağlayan finansal ilişkiler ağını da derinleştiriyor. OpenAI, AI Buzz Wire'ın daha önce bildirdiği gibi e-ticaret devinin özsermaye hissesi almasıyla kapanan Amazon'dan 50 milyar dolarlık bir yatırım da dahil olmak üzere bu yıl dönüm noktası niteliğindeki taahhütleri zaten güvence altına aldı; SoftBank, Oracle, Microsoft ve Nvidia ise ChatGPT üreticisinin genişlemesine bağlı bilgi işlem veya finansman düzenlemeleri imzaladı. Reuters, Cuma günkü raporunun merkezinde projeyi Ohio veri merkezi geliştirmesi olarak nitelendirdi.

Döngüsel finansman sorunu

Orijinal garantiyi tartışmalı hale getiren şey, yapısıydı. Bir çip tedarikçisi kendi müşterisinin veri merkezleri için finansman garantisi verdiğinde, bu düzenleme Nvidia'nın ürün satışlarını etkili bir şekilde Nvidia destekli krediye dönüştürür; bugünkü gelir yarınki riskle güvence altına alınır. Yapay zeka talebi artmaya devam ettiği sürece döngü kendi kendini güçlendiriyor. Talep durursa riskler aynı bilançoya düşer.

Nvidia'nın hissedarlarının fiyatlandırdığı senaryo tam olarak bu. Journal'ın yatırımcıların geri çekilmesine ilişkin açıklaması, şirketin kendi tabanının, OpenAI gibi büyümesinin merkezinde yer alan bir müşteri için bile 250 milyar dolarlık yoğun müşteri riskini taşımaya isteksiz olduğunu gösteriyor. Başlangıç ​​garantisini yarıya indirerek 120 milyar doların biraz altına indirmek, ticari ilişkiyi korurken en kötü risk riskini de sınırlıyor.

Balon tartışmasına yakıt

Kesintinin zamanlaması, ilgili iki şirketin ötesinde ona önem veriyor. Nvidia'nın yatırımcı baskısı altında riskini yarıya indirmesi, eleştirmenler tarafından yapay zeka patlamasından en büyük yararlananların bile dayanıklılığı konusunda daha ihtiyatlı olmaya başladıklarının kanıtı olarak okunacak.

Rapor, diğer yöne çeken açıklamalardan birkaç saat sonra geldi. Reuters, Anthropic'in gelirinin ikinci çeyrekte iki kattan fazla artarak 11,5 milyar doların üzerine çıktığını ve şirketin potansiyel bir halka arz öncesinde 2028 için 190 milyar ila 200 milyar dolar arasında gelir öngördüğünü bildirdi. The Decoder'ın gözlemlediği gibi, Nvidia ve Anthropic'in artan rakamları üzerindeki yatırımcı baskısı, yapay zeka ekonomisinin birbiriyle yarışan iki okumasını temsil ediyor: Biri finansman riskinin sektöre yetiştiği, diğeri ise talebin tüm tahminleri aştığı.

Neden önemli?

Aylardır analistler, yapay zeka altyapı harcamalarının, ürettiği geliri geride bıraktığı konusunda uyarıyordu. Nvidia'nın 250 milyar dolarlık OpenAI oluşumunu destekleme isteği, sektörün kendi talep tahminlerinde inandığı en güçlü kurumsal sinyallerden biriydi. Hissedarların açık baskısı altında garantinin kabaca yarıya indirilmesi bu sinyali yumuşatıyor.

Aynı zamanda, 120 milyar dolarlık bir taahhüt pek de geri çekilme sayılmaz. Anlaşma, sonuçlandırıldığı takdirde, hâlâ gezegendeki en büyük veri merkezi projelerinden birine dayanak oluşturacak ve Nvidia'nın yapay zeka hızlandırıcılarına yönelik yıllardır süren talebi karşılayabilecek.

Sırada ne var

  • Son şartlar. Journal, iki şirketin veri merkezi anlaşmasına yaklaştığını bildiriyor, bu da nihai rakamların birkaç hafta içinde açıklanabileceği anlamına geliyor.
  • Çip finansmanı görüşmeleri. Çip satın alma finansmanı için 350 milyar dolara kadar olan ayrı müzakereler, bu şartlarla tamamlanırsa veri merkezi garantisini gölgede bırakacaktır.
  • SB Energy'nin kira kontratı. OpenAI'nin 10 gigawatt'lık kampüsün tamamı için yaptığı müzakereler, projenin ilk aşamanın ötesine geçip geçmeyeceğini belirleyecek.
  • Piyasa tepkisi. Yatırımcılar bu çeyrekte yapay zeka finansman riskine aşırı maruz kalma algısını cezalandırdı ve azaltılmış garantiyle ilgili daha fazla ayrıntı için Nvidia'nın açıklama programı izlenecek.

Şimdilik yapay zeka geliştirmesi devam ediyor; sadece en büyük sponsoru eskisinden biraz daha az katkı sağlıyor.

Kaynaklar: Wall Street Journal, Reuters, The Decoder, The Next Wall Street.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →