CNBC'ye göre OpenAI, yatırımcılara Eylül ayı sonunda yıllık gelirinin yaklaşık 50 milyar dolara ulaştığını söyledi ve bu rakam Financial Times'ın ilk raporunun ardından doğrulandı. Bu rakam, Eylül ayının sonlarında yaygın olarak bildirilen 68 milyar dolarlık rakamdan yaklaşık 20 milyar dolar daha düşük ve aradaki fark, Perşembe günü AI bağlantılı hisse senetlerinin daha da düşmesine yetti.

İki Gelir Rakamı Neden Farklı? For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.

Bu tutarsızlık, talepteki ani bir çöküşü yansıtmıyor gibi görünüyor. Konuya aşina olan ve CNBC'ye konuşan bir kişiye göre, daha önceki 68 milyar dolarlık rakam, OpenAI'nin ortaklarından elde edilen brüt geliri içeriyordu; bu, yatırımcılara baş rakibi Anthropic ile daha doğrudan bir karşılaştırma sunmayı amaçlayan bir sunum seçeneğiydi.

Söz konusu kişi, revize edilen 50 milyar dolarlık rakamın bir yatırımcı sunumunda paylaşıldığını söyledi. Manşet sayısının yanı sıra OpenAI, üçüncü çeyrekte toplam çalışma hızının yüzde 77 arttığını ve aynı dönemde kurumsal işlerinde de yüzde 107 çalışma hızı büyümesinin müjdesini verdi.

Buna rağmen düzeltme, OpenAI'nin harcama taahhütlerinin artmaya devam edeceği varsayımıyla yapay zeka altyapısı kazananlarını fiyatlandıran bir piyasada kötü bir sonuç verdi. Perşembe günü gün içi işlemlerde Oracle'ın hisseleri yüzde 6, CoreWeave yüzde 8, Nvidia ise yüzde 3 düştü. Gelişmiş Mikro Cihazlar, Broadcom, Intel ve Süper Mikro Bilgisayarların her biri yüzde 5 ile 6 arasında düştü.

Yapay Zeka Altyapı Stoklarında Çarpan Etkisi

Bu satış, kamu piyasası değerlemelerinin OpenAI'nin özel mali tablolarıyla ne kadar sıkı bir şekilde birleştiğinin altını çiziyor. Oracle, CoreWeave ve diğer bilgi işlem sağlayıcıları, öncü laboratuvarlarla milyarlarca dolarlık kapasite anlaşmaları imzaladılar ve gelir tahminleri, bu sözleşmelerin sürdürülebilir, büyüyen ödemelere dönüştüğünü varsayıyor. Çıpa müşteride sinyalize edilenden daha düşük bir gelir rakamı, talep eğrisinin gerçekte nasıl finanse edileceğine ilişkin rahatsız edici soruları gündeme getiriyor.

OpenAI ve Anthropic'in Halka Arz Riskleri Artıyor

Gelir açıklaması hassas bir zamanda geldi. OpenAI, gişe rekorları kıran bir halka arz olması beklenen şeye hazırlanırken, 852 milyar dolarlık değerlemesini haklı çıkarma baskısı altında. Şirket, izahnamesini Haziran ayında düzenleyicilere gizlice sundu ve yöneticiler, 2027'de piyasaya sürüleceğinin sinyalini verdi.

Sam Altman kamuoyuna sabır çağrısında bulundu. Eylül ayında OpenAI genel müdürü, kısmen yapay zeka güvenliğiyle ilgili devam eden endişelere atıfta bulunarak "şu anda halka açılmanın tavsiye edilmeyen bir an olacağını" söyledi. Şirket yakın zamanda GPT-6.1 Astra'yı piyasaya sürme planlarını, modelin güvenlik standartlarını karşılamadığını söyleyerek geri çekti.

Bu arada CNBC'nin daha önce bildirdiğine göre OpenAI, yatırımcılarla yaklaşık 30 milyar dolar toplayabilecek yeni bir finansman turu hakkında erken aşama görüşmelerine devam ediyor, ancak herhangi bir ön protokol henüz kesinleşmedi. Şirket Mart ayında 122 milyar dolarlık tarihi bir finansman turunu tamamladı ve CFO Sarah Friar geçen hafta CNBC'ye OpenAI'nin "çok iyi sermayelendirilmiş" olmaya devam ettiğini söyledi.

Kendi halka arzını hazırlayan Anthropic, Ağustos ayında yatırımcılara yıllık gelir oranının Temmuz ayı sonunda 65 milyar dolara ulaştığını söyledi. Şirketin 2 trilyon dolarlık bir değerleme arayışında olduğu bildiriliyor; bu rakam, bu hafta Anthropic'in yaklaşan teklifini "2026'nın en saçma halka arzı" olarak nitelendiren ve şirkete sadece 150 milyar dolar değer biçen bağımsız araştırma firması New Constructs'tan sert bir şekilde çürüttü. Anthropic'in izahnamesinin sızdırılmış bir kopyasına atıfta bulunan Reuters'e göre şirket, 2025 yılında 4,6 milyar dolar gelir elde ederken, 42 milyar dolar net zarar kaydetti.

Yapay Zeka Ekonomisi İçin Gelir Açığı Ne Anlama Geliyor

Analistlerin hemen okudukları, OpenAI'nin temel büyümesinin güçlü kaldığı, ancak mali tablolarının sunumunun yeni inceleme altında olduğu yönünde. Ardışık iki manşet rakamı arasındaki yüzde 26'lık boşluk, hatta biri muhasebe metodolojisiyle açıklansa bile, yapay zeka yapısının talep sinyalinin ne kadarının gerçek son kullanıcı harcamalarına karşı iş ortağı döngüselliği olduğu konusunda şüpheciliğe davetiye çıkarıyor.

Şimdilik şirketin temelleri, herhangi bir tarihsel standarda göre hızla genişlemeye devam ediyor. Tek bir çeyrekte yüzde 77'lik çalışma hızı büyümesi ve kurumsal gelirin daha da hızlı artması, hemen hemen her yazılım şirketi için olağanüstü bir durum olacaktır. Yatırımcıların giderek daha fazla sorduğu soru, sınırdaki yapay zeka gelirlerinin artıp artmadığı değil, ona karşı yapılan muazzam altyapı taahhütlerini karşılayacak kadar hızlı büyüyüp büyümediğidir.

Bir sonraki test OpenAI'nin halka arz pazarlama penceresi yaklaşırken gelecek. Şirket, yöneticilerin işaret ettiği gibi 2027'de halka açılırsa, izahnamesindeki açıklamaların, bu rakip anlatıları, üç aylık yatırımcı güncellemelerinin asla yapmak zorunda olmadığı bir şekilde uzlaştırması gerekecek. O zamana kadar, OpenAI'nin mali durumuyla ilgili her artan veri noktasının tüm AI ticaretini ilerletmeye devam etmesini bekleyin.

Bir Bakışta Anahtar Numaralar

  • 50 milyar dolar: Financial Times ve CNBC'ye göre OpenAI'nin Eylül sonu yıllık geliri
  • 68 milyar dolar: Eylül ayının sonlarında yaygın olarak bildirilen ve ortağın brüt gelirini de içeren daha yüksek rakam
  • Yüzde 77: Yatırımcı sunumunu bilen bir kişiye göre OpenAI'nin üçüncü çeyrekteki toplam büyüme oranı
  • Yüzde 107: Aynı dönemde OpenAI'nin kurumsal çalışma oranındaki büyüme
  • 852 milyar dolar: OpenAI'nin 2027'de beklenen halka arz öncesindeki mevcut değerlemesi
  • 65 milyar dolar: Ağustos ayındaki yatırımcı güncellemesine göre Anthropic'in Temmuz ayı sonundaki yıllıklandırılmış satış oranı

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →