فنانشل ٹائمز کی ایک رپورٹ کے مطابق، ایمیزون تقریباً 8 بلین ڈالر مالیت کی Nvidia Grace Blackwell چپس کو ایک خاص مقصد والی گاڑی میں منتقل کرنے کے لیے بات چیت کر رہا ہے جو بیرونی سرمایہ کاروں کو قرض فروخت کرے گی، ہارڈ ویئر کو بالکل خریدے گی اور کمپنی کو واپس لیز پر دے گی۔ یہ انتظام، جسے سیل-لیز بیک کے نام سے جانا جاتا ہے، چپس کو بالکل وہی جگہ چھوڑ دے گا جہاں وہ آج ہیں - کم از کم پانچ امریکی ریاستوں میں ایمیزون ڈیٹا سینٹرز میں نصب - ملکیت کو منتقل کرتے ہوئے، اور زیادہ تر مالیاتی خطرے کو باہر کے سرمایہ کاروں کو منتقل کرتے ہیں۔
رپورٹ کے مطابق، ایمیزون گاڑی میں ایکویٹی کا 10 فیصد تک برقرار رکھے گا۔ ہارڈ ویئر جہاں ہے وہیں رہتا ہے۔ صرف ملکیت تبدیل ہوتی ہے۔ For more context on this story, see our ongoing AI trends.
سیل لیز بیک کا ڈھانچہ کیسے کام کرتا ہے۔
مجوزہ ڈھانچے کے تحت، ایک خصوصی مقصد کی گاڑی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو قرض جاری کرے گی، اس رقم کو Amazon سے Nvidia Grace Blackwell سسٹم خریدنے کے لیے استعمال کرے گی، اور پھر وہی ہارڈویئر کمپنی کو واپس لیز پر دے گی۔ سرور کبھی حرکت نہیں کرتے۔ کمپیوٹنگ کی صلاحیت Amazon AWS صارفین کو کرایہ پر آن لائن رہتی ہے، اور Amazon اور اس کے چپس کے درمیان آپریشنل تعلق تبدیل نہیں ہوتا ہے۔
جو تبدیلیاں آتی ہیں وہ یہ ہے کہ ہارڈ ویئر کا مالک کون ہے اور اس کی قدر میں کمی کا خطرہ کون برداشت کرتا ہے۔ ریئل اسٹیٹ اور ایوی ایشن میں سیل-لیز بیک ڈیلز ایک مانوس ٹول ہیں، جہاں ایئر لائنز نے طویل عرصے سے سرمایہ کاروں کو ہوائی جہاز فروخت کیے ہیں اور انہیں کئی دہائیوں کی مفید زندگی میں واپس لیز پر دیا ہے۔ ڈھانچے کو AI ایکسلریٹر پر لاگو کرنا بہت کم طے شدہ ہے، کیونکہ GPU نسل کی مفید زندگی اور دوبارہ فروخت کی قیمت اس وقت شدید بحث کا موضوع ہے۔
ایمیزون اپنی کتابوں سے چپس کیوں چاہتا ہے۔
یہ اقدام اس وقت سامنے آیا ہے جب ایمیزون کے AI اخراجات میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے۔ کمپنی نے 2026 کی دوسری سہ ماہی میں سرمایہ کاری کے منصوبوں پر 54.2 بلین ڈالر خرچ کیے، جو ایک سال پہلے کے مقابلے میں تقریباً 68 فیصد زیادہ ہے، اور سی ای او اینڈی جسی نے پورے سال کے لیے تقریباً 200 بلین ڈالر خرچ کرنے کا عہد کیا ہے۔
اس رفتار نے مالیاتی بیانات پر نشانات چھوڑے ہیں۔ پچھلے بارہ مہینوں میں ایمیزون کا مفت کیش فلو منفی -$7.6 بلین ہو گیا، اور طویل مدتی قرض بڑھ کر $119.1 بلین ہو گیا، جو کہ ایک سال پہلے $65.6 بلین تھا۔ سیل لیز بیک ایمیزون کو اپنے AI انفراسٹرکچر کو چلانے دیتا ہے جبکہ اس کی بیلنس شیٹ سے اربوں کے اثاثوں کی قیمت نکالتا ہے اور ملکیت کو لیز کی ذمہ داریوں سے تبدیل کرتا ہے - ایک ایسی تبدیلی جو کمپنی کے کریڈٹ پروفائل کی حفاظت میں مدد کرتی ہے کیونکہ وہ ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کے لیے قرض لینا جاری رکھتی ہے۔
کولیٹرل کی تیزی سے قدر میں کمی
قرض خریدنے والے سرمایہ کار ہارڈ ویئر کے خلاف قرض دے رہے ہوں گے جو بنیادی ڈھانچے کے اثاثوں کے معیار کے مطابق تیزی سے قیمت کھو دیتے ہیں۔ گریس بلیک ویل پہلے ہی Nvidia کے نئے ویرا روبن پلیٹ فارم کے پیچھے ایک نسل ہے، جسے Nvidia کا کہنا ہے کہ Grace Blackwell Ultra سے 35 گنا کم ٹوکن لاگت فراہم کرتا ہے۔ کمپنی نے گریس بلیک ویل کی تعیناتیوں کے لیے فی گیگا واٹ تقریباً $25 بلین ریونیو اور ویرا روبن کے لیے تقریباً $40 بلین فی گیگا واٹ کا تخمینہ بھی لگایا ہے - ایک فرق جو یہ واضح کرتا ہے کہ ہر نئی نسل پچھلی نسل کی معاشیات کو کتنی تیزی سے بدلتی ہے۔
ایمیزون کے سی ای او اینڈی جسی نے کمپنی کی جولائی کی آمدنی کال پر عمر بھر کے سوال سے خطاب کرتے ہوئے کہا کہ سرورز کو توڑنے میں "تین سال سے تھوڑا کم" لگتا ہے اور "کم از کم پانچ سے چھ سال"۔ لیز بیک ڈھانچے کے تحت، ایمیزون ہر سرور کی زندگی کے ابتدائی، سب سے زیادہ منافع بخش سال رکھے گا، جبکہ قرض دہندگان بعد کے سالوں پر دعوے رکھیں گے، جب چپس ایک یا دو نسلوں پرانی ہوں گی اور انہیں دوبارہ فنانس یا دوبارہ فروخت کیا جانا چاہیے۔
Nvidia کی اپنی سرکلر فنانسنگ بحث
ایمیزون کی اطلاع دی گئی ڈیل AI کی تعمیر میں سرکلر فنانسنگ کے بارے میں ایک وسیع بحث کے درمیان ہے۔ Nvidia نے خود بھی اسی طرح کے ڈھانچے کو قبول کیا ہے: کمپنی نے AI کلاؤڈ اور ڈیٹا سینٹر کے شراکت داروں کے لیے 108.5 بلین ڈالر کی ضمانت کی ذمہ داریوں کے ساتھ ساتھ سپلائی کے وعدوں میں 279 بلین ڈالر کی اطلاع دی، اور اس نے AI انفراسٹرکچر کے لیے $500 بلین سے زیادہ کا بیرونی سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے چھ اثاثہ منیجرز اور بینکوں سے دستخط کیے ہیں۔
انتظامیہ اس بارے میں واضح رہی ہے کہ یہ کیسا لگتا ہے۔ "ہم جانتے ہیں کہ کچھ لوگ اس سرکلر فنانسنگ کو کہیں گے،" کمپنی نے کہا۔ Nvidia کو توقع ہے کہ وہ AI لیبز کو اگلے سال اس کے کاروبار کا تقریبا ایک چوتھائی حصہ فراہم کرے گی، اور اس کا کہنا ہے کہ وہ فی الحال صرف 70 فیصد طلب فراہم کر سکتی ہے جس کی صارفین درخواست کر رہے ہیں۔
آگے کیا دیکھنا ہے۔
تین سگنل دکھائے گا کہ آیا ایمیزون ٹرانزیکشن انڈسٹری کے لیے ایک ٹیمپلیٹ بن جاتا ہے۔ سب سے پہلے، ایمیزون کی تیسری سہ ماہی کی آمدنی کی رپورٹ - جس کے لیے کمپنی نے آپریٹنگ آمدنی میں $22.5 بلین سے $26.5 بلین تک رہنمائی کی ہے - یہ ظاہر کرے گی کہ آیا گاڑی اس کے انکشافات میں ظاہر ہوتی ہے اور لیز کی ذمہ داریوں میں کتنا اضافہ ہوتا ہے۔ دوسرا، قرض پر سود کی شرح سرمایہ کاروں کا مطالبہ ظاہر کرے گا کہ آیا قرض دہندگان فرسودگی کے خطرے میں قیمتوں کا تعین کر رہے ہیں جسے ایکویٹی سرمایہ کاروں نے اب تک بڑی حد تک نظر انداز کیا ہے۔ ایک وسیع پھیلاؤ یہ تجویز کرے گا کہ قرض دہندگان کو بڑھاپے کا خطرہ واضح طور پر نظر آتا ہے۔ ایک تنگ نظریہ تجویز کرے گا کہ مارکیٹ AI ہارڈویئر کو پائیدار کولیٹرل کے طور پر دیکھتی ہے۔
تیسرا، کیا دوسرے کلاؤڈ جنات اگلے دو سہ ماہیوں کے اندر اسی طرح کے ڈھانچے کا اعلان کرتے ہیں۔ اگر وہ ایسا کرتے ہیں تو، AI ہارڈویئر بل کا بڑھتا ہوا حصہ بیلنس شیٹ سے دور ہو جائے گا جسے سرمایہ کار غور سے پڑھتے ہیں، اور قرض دہندگان کو چپس رکھنے کے لیے چھوڑ دیا جائے گا جسے Nvidia کی ہر نئی لانچ آہستہ آہستہ کم قیمتی بناتی ہے۔
ابھی کے لیے، ڈیل ایک عجیب لمحے کو اپنی گرفت میں لے رہی ہے جس پر AI انڈسٹری کا قبضہ ہے: کمپیوٹنگ پاور کی مانگ اتنی شدید ہے کہ Amazon برسوں پرانی چپس کے خلاف اربوں اکٹھے کر سکتا ہے، پھر بھی چپس کی عمر اتنی تیزی سے بڑھ رہی ہے کہ جو بھی انہیں رکھتا ہے وہ اس بات پر جرات مندانہ شرط لگا رہا ہے کہ کتنی دیر تک مطابقت رہتی ہے۔
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
