اوریکل نے پیر کو نئی سیکیورٹیز میں $20 بلین جاری کرنے کا منصوبہ دائر کیا - $10 بلین مشترکہ اسٹاک اور $10 بلین سینئر نوٹوں میں، سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کے پاس فائلنگ کے مطابق - مصنوعی ذہانت کے بنیادی ڈھانچے کی تعمیر کو بینکرول کرنے کے لیے جس نے کمپنی کو انٹرپرائز سافٹ ویئر اسٹالورٹ سے سب سے زیادہ فائدہ اٹھانے والے ناموں میں سے ایک میں تبدیل کردیا ہے۔ مارکیٹ کا ردعمل تیز تھا: حصص اس دن 8.8 فیصد گر گئے، جس نے ایک سال کی طویل سلائیڈ کو بڑھایا جس نے گزشتہ بارہ مہینوں میں اوریکل کی نصف قدر کو مٹا دیا۔

فائلنگ خود کوئی تعجب کی بات نہیں تھی۔ اوریکل نے گزشتہ بدھ کو اپنے یوم سرمایہ کار کے موقع پر اس اضافے کا جائزہ لیا، جہاں اس نے مالی سال 2027 سے 2030 کے سرمایہ کاری سائیکل کے لیے اسی $20 بلین کے لیے اضافی کیپٹل مارکیٹ فنڈنگ کو محدود کیا اور مالی سال 2030 کے لیے کم از کم $225 بلین کی آمدنی کی پیشن گوئی جاری کی۔ پھر بھی، کاغذی کارروائی کا نظارہ ایس ای سی پر قرضوں کی تجارت کے لیے کافی حد تک بڑھ رہا تھا۔ AI ڈیٹا سینٹر کی دوڑ میں اوپر۔ ہم سارا سال تازہ ترین AI پیش رفت کے پیچھے فنڈنگ ​​کے جنون کی پیروی کرتے رہے ہیں، اور Oracle اس کے سب سے زیادہ قرض پر منحصر مرکزی کردار کے طور پر ابھرا ہے۔

قیمتوں میں اضافے سے مارکیٹ کیوں پریشان ہے۔

بیرڈ کے سینئر ریسرچ تجزیہ کار، روب اولیور نے کہا، "یہ بالکل وہی ہے جس کا انہوں نے پیش نظارہ کیا ہے۔" "لہذا مجھے یقین نہیں ہے کہ مارکیٹ اس کے بارے میں کیوں پریشان ہے۔"

تجزیہ کاروں نے سرمایہ کاروں سے بات کرنے کی کوشش کی۔ "یہ قرض کی منڈیوں کی حالت اور سرمائے کی لاگت کے بارے میں خدشات کے پیش نظر ایک بڑا ریلیف ہے (حالانکہ یو بی ایس نے دلیل دی ہے کہ قرض کی منڈی کے ان خدشات کو زیادہ بیان کیا گیا ہے)،" UBS تجزیہ کار کارل کیئرسٹیڈ نے جمعرات کو ایک نوٹ میں لکھا، فائلنگ کو اس بات کی تصدیق کے طور پر تیار کیا کہ اوریکل کو اس سائیکل میں مزید رقم کے لیے مارکیٹ میں واپس آنے کی ضرورت نہیں ہوگی۔

اوریکل نے کہا کہ وہ اس آمدنی کو عام کارپوریٹ مقاصد کے لیے استعمال کرنے کا ارادہ رکھتا ہے، جس میں سرمائے کے اخراجات، قرض کی ادائیگی اور مستقبل کی سرمایہ کاری شامل ہو سکتی ہے۔ کمپنی نے یہ بھی بتایا کہ وہ کس طرح آج کے منفی مفت نقد بہاؤ اور منافع کے درمیان وادی کو عبور کرنے کا ارادہ رکھتی ہے: وینڈر فنانسنگ، کسٹمر کی طرف سے فراہم کردہ ہارڈویئر، اور کسٹمر پری پیمنٹس - 2028 کے دوسرے نصف میں مثبت مفت نقد بہاؤ کی توقع کے ساتھ۔

کریڈٹ مارکیٹ ایک بلنٹر سگنل بھیج رہی ہے۔

ایکویٹی سیل آف صرف آدھی کہانی ہے۔ بانڈ مارکیٹ مہینوں سے اوریکل کے کریڈٹ رسک کی قیمت لگا رہی ہے۔ صرف 2026 میں حصص 33 فیصد کم ہیں، اور 2031 میں اوریکل کے انویسٹمنٹ گریڈ 4.95% بانڈ کی پیداوار فی الحال 7.276% پر بیٹھتی ہے — قیمتوں کا تعین ایک بار زیادہ شاکیر جاری کرنے والوں کے لیے مخصوص تھا۔

اوریکل کے پانچ سالہ کریڈٹ ڈیفالٹ سویپس، مؤثر طریقے سے ڈیفالٹ کے خلاف انشورنس، ایک سال میں 265 فیصد بڑھ کر 292 بیس پوائنٹس تک پھیل گئے ہیں۔ S&P گلوبل مارکیٹ انٹیلی جنس کے Gavan Nolan کے مطابق، یہ سطح اعلی درجے کے جنک بانڈ کی درجہ بندی کے مطابق ہے۔ کمپنی کو جولائی میں S&P نے BBB میں گھٹا دیا تھا - جو کہ اعلی پیداوار سے ایک درجہ زیادہ ہے - اور 31 اگست تک اس پر $125.34 بلین کا قرض ہے، اس کا بڑا حصہ سینئر نوٹوں میں ہے۔

یہ رفتار اوریکل کے اپنے حصص کی قیمت سے زیادہ اہمیت رکھتی ہے۔ کمپنی دنیا کے سب سے بڑے AI ڈیٹا سینٹر پراجیکٹس کے لیے اینکر کرایہ دار ہے، اور سستے طریقے سے سرمایہ اکٹھا کرنے کی اس کی صلاحیت چپ میکرز سے ڈیٹا سینٹر ڈویلپرز سے لے کر ماڈل لیبز تک کے وعدوں کی ایک زنجیر کو لکھتی ہے۔ اگر اوریکل کی سرمائے کی لاگت فضول علاقے کی طرف بڑھتی رہتی ہے تو، AI کی تعمیر کا پورا فنانسنگ آرکیٹیکچر زیادہ مہنگا ہو جاتا ہے۔

پھانسی ہی واحد چیز ہے جو اب اہم ہے۔

Dynasty Financial Partners میں سرمایہ کاری کے حل کے سربراہ پیٹ نیرنی نے پیر کو CNBC کو ایک ای میل میں کہا، "کیا وہ وہ کر سکتے ہیں جو وہ کہتے ہیں کہ وہ کرنے جا رہے ہیں؟ ہم اسے پورے AI اسپیس میں بیانیہ کے طور پر دیکھتے ہیں۔" "اگر یہ طے شدہ منصوبوں کے مطابق عمل میں لایا جاتا ہے، تو انہیں انعام دیا جائے گا۔ اگر انہیں '27 کے پچھلے نصف حصے میں سب کو بتانے کے بعد مارکیٹ میں واپس آنا پڑا تو یہ آخری سرمائے کی ضرورت ہے... دیکھو۔"

یہ اوریکل تجارت کی جڑ ہے۔ کمپنی نے مالی سال 2030 میں کم از کم $225 بلین کے ریونیو بیس کا وعدہ کیا ہے - جو کہ صرف چند سال پہلے اس کے پیمانے سے تقریباً دس گنا تھا - کئی سالہ کلاؤڈ کنٹریکٹس پر بنایا گیا تھا جن کا استعمال، اور حتمی جمع ہونا، اس حد تک غیر ثابت شدہ ہے۔ $20 بلین کے اضافے کو اس سرمایہ کاری کے چکر کی آخری بڑی بیرونی طلب کے طور پر ڈیزائن کیا گیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ اوریکل کو اب اضافی ایکویٹی یا بانڈ کی فروخت کے حفاظتی والو کے بغیر اپنی بیلنس شیٹ میں بڑھنا ہے۔

اوریکل کے ساتھیوں کے ساتھ تضاد سبق آموز ہے۔ مائیکروسافٹ، گوگل، اور ایمیزون اپنے ڈیٹا سینٹر کی توسیع کو زیادہ تر آپریٹنگ کیش فلو سے فنڈ دیتے ہیں۔ میٹا نے اپنے اخراجات کو منظم قرض کے سودوں کے ساتھ پورا کیا ہے۔ اوریکل، اس کے برعکس، معاہدہ شدہ آمدنی سے پہلے صلاحیت کو بڑھا رہا ہے، یہی وجہ ہے کہ اس کا نام ہر بحث میں سامنے آتا رہتا ہے کہ آیا AI انفراسٹرکچر کے اخراجات کیپیکس بوم یا کریڈٹ بلبلے سے مشابہت رکھتے ہیں۔

آگے کیا دیکھنا ہے۔

تین قریب ترین مارکرز سرمایہ کاروں کو بتائیں گے کہ آیا پیر کی فائلنگ معمول کے مطابق ہاؤس کیپنگ تھی یا ایک طویل تکلیف دہ داستان کا آغاز۔ سب سے پہلے، اوریکل کے سہ ماہی نتائج اور کارکردگی کی بقیہ ذمہ داریاں، جس سے یہ ظاہر ہونا چاہیے کہ آیا بڑے پیمانے پر معاہدہ کا بیک لاگ بڑھتا رہتا ہے۔ دوسرا، اس کے سی ڈی ایس اسپریڈز اور بانڈ کی پیداوار میں مزید حرکت، کریڈٹ کی خرابی کے لیے سب سے زیادہ حساس ابتدائی وارننگ کے آلات۔ تیسرا، کوئی بھی نشانی جو کہ اوریکل وینڈر فنانسنگ یا کسٹمر پری پیمنٹس کو منصوبہ بندی سے زیادہ جارحانہ طریقے سے ٹیپ کرتا ہے - یہ اشارہ ہے کہ $20 بلین درحقیقت آخری سوال نہیں ہے۔

ابھی کے لیے، اوریکل نے وہی کیا ہے جو اس نے کہا تھا کہ وہ کرے گا۔ مکمل طور پر ٹیلی گرافڈ اضافے پر اسٹاک کی 8.8 فیصد کمی سے پتہ چلتا ہے کہ سرمایہ کار اب اوریکل کو اس کے اعلانات پر قیمت نہیں دے رہے ہیں - صرف اس کے ثبوت پر۔ اگلے چند سہ ماہی اس کی فراہمی کریں گے۔

---

AI سے آگے رہیں

تازہ ترین AI خبریں، تجزیہ اور کامیابیاں حاصل کریں — سب ایک جگہ پر۔

مزید AI خبریں پڑھیں →