Cerebras Systems đã trải qua tuần tồi tệ nhất trong cuộc đời ngắn ngủi của mình với tư cách là một công ty đại chúng. Cổ phiếu của nhà sản xuất chip này đã giảm gần 20% trong tuần qua xuống mức thấp nhất kể từ khi công ty ra mắt vào tháng 5 trên Nasdaq, sau khi có báo cáo cho rằng Nvidia sẽ cung cấp một phần quan trọng của mô hình AI mới nhất của OpenAI thay vì phần cứng Cerebras – một cú sốc cộng thêm bởi thời gian khóa sắp hết hạn đã gửi thêm cổ phiếu nội bộ ra thị trường.
Cổ phiếu đóng cửa hôm thứ Sáu ở mức 166,43 USD, khiến Cerebras giảm hơn 50% so với giá ngày mở cửa sau đợt IPO ngày 14 tháng 5. Vốn hóa thị trường của công ty hiện chỉ ở mức hơn 39 tỷ USD, giảm mạnh so với mức định giá 95 tỷ USD mà công ty đạt được trong ngày đầu tiên giao dịch - một con số khiến công ty chỉ kém câu lạc bộ 100 tỷ USD do Meta, Alibaba và SpaceX nắm giữ khi họ ra mắt thị trường tương ứng. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
Báo cáo bắt đầu đợt bán tháo
Yếu tố kích hoạt xuất hiện vào thứ Tư, khi công ty nghiên cứu SemiAnalysis đăng trên X rằng OpenAI sẽ sử dụng các bộ xử lý đồ họa Nvidia để cung cấp năng lượng cho chế độ "Siêu nhanh" của mẫu GPT-6.1 Sol - khối lượng công việc đã được liên kết với Cerebras.
Hiệp hội không phải là vấn đề nhỏ. Cerebras đã trở nên nổi tiếng trong giới đầu tư với tư cách là chuyên gia suy luận đằng sau cấp độ Ultrafast của OpenAI, một sự hợp tác được công bố vào tháng 8 khi GPT-5.6 Sol được hiển thị chạy ở tốc độ 750 mã thông báo mỗi giây trên phần cứng Cerebras mà không bị giảm chất lượng. Ultrafast đã trở thành minh chứng hàng đầu cho thấy những gì chip quy mô wafer của Cerebras có thể làm đối với tốc độ AI và là tấm ván trung tâm trong mục tiêu của công ty như một giải pháp thay thế cho Nvidia.
Việc mất khối lượng công việc suy luận có thể nhìn thấy vào tay Nvidia đã đặt ra câu hỏi về phạm vi của mối quan hệ OpenAI, nhấn mạnh áp lực cạnh tranh mà Cerebras phải đối mặt từ nhà sản xuất chip thống trị mặc dù mối quan hệ đối tác về mặt chính thức vẫn còn nguyên vẹn.
Sự trấn an của Altman đến sau nhiều giờ
Cổ phiếu đã phục hồi phần nào sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu, tăng gần 3% trong giao dịch kéo dài, sau khi Giám đốc điều hành OpenAI Sam Altman giải quyết điều mà ông gọi là “suy đoán về mối quan hệ hợp tác của chúng tôi với Cerebras”.
Altman viết trong một bài đăng trên X: “Cerebras là một đối tác thân thiết và chúng tôi có mối quan hệ sâu sắc nhằm thúc đẩy các giới hạn về tốc độ.
Tuyên bố cho thấy OpenAI muốn giữ nguyên mối quan hệ, nhưng nó không nêu chi tiết khối lượng công việc nào chạy trên phần cứng của công ty nào - chính xác là sự mơ hồ khiến các nhà đầu tư lo lắng ngay từ đầu.
Hết hạn khóa, đổ dầu vào lửa
Việc bán tháo không chỉ liên quan đến Nvidia. Việc hết hạn các hạn chế khóa sau IPO đã tạo ra một làn sóng cổ phiếu nội bộ trên thị trường vào cùng thời điểm.
Theo bản cáo bạch của công ty, có tới 19,4 triệu cổ phiếu - tương đương 8% tổng số cổ phiếu đang lưu hành - do các giám đốc, cán bộ, nhân viên không điều hành và chủ sở hữu không phải nhân viên nắm giữ đã được mở khóa vào thứ Tư. Trước đó, có tới 14,6 triệu cổ phiếu được phát hành hai tuần một lần kể từ ngày 19/8.
Người trong cuộc đã được hưởng lợi. Giám đốc điều hành Andrew Feldman và CTO Sean Lie, cả hai đều trở thành tỷ phú thông qua quá trình IPO, đã bán số cổ phiếu loại A trị giá hơn 240 triệu USD từ ngày 20 tháng 8 đến ngày 25 tháng 9 theo kế hoạch giao dịch được thông qua ngay sau khi công ty IPO. Các giám đốc điều hành khác cũng đã bán số cổ phiếu trị giá hàng triệu USD.
Thỏa thuận tháng Giêng bây giờ có ý nghĩa gì
Số tiền đặt cược là đáng kể. Vào tháng 1, Cerebras đã đạt được một thỏa thuận trị giá hơn 10 tỷ USD với OpenAI để cung cấp 750 megawatt sức mạnh tính toán cho đến năm 2028 - thỏa thuận đưa câu chuyện hậu IPO của công ty trở thành lựa chọn hàng đầu không phải của Nvidia cho tính toán AI.
Mô hình kinh doanh của Cerebras khiến cho tình trạng bất ổn hiện tại trở nên đặc biệt rõ ràng. Công ty sản xuất các chip tùy chỉnh lớn được thiết kế đặc biệt cho khối lượng công việc suy luận và cho thuê năng lực tính toán từ các trung tâm dữ liệu của riêng mình dưới dạng dịch vụ đám mây. Suy luận không phải là công việc phụ của Cerebras - đó là toàn bộ công việc kinh doanh.
Thời gian làm tăng thêm sức nặng. Theo McKinsey, suy luận dự kiến sẽ vượt qua việc đào tạo để trở thành khối lượng công việc thống trị trong các trung tâm dữ liệu AI vào cuối thập kỷ này, khiến bất kỳ sự thay đổi nào được nhận thấy trong thị trường đó đều có hậu quả đặc biệt đối với một công ty có nền kinh tế phụ thuộc vào nó.
Nhà đầu tư đang xem gì tiếp theo
Với nhiều đợt khóa hơn có thể sẽ hết hạn trong những tháng tới và các câu hỏi còn ngỏ về cách OpenAI sẽ phân chia khối lượng công việc suy luận giữa Cerebras và Nvidia, các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự làm rõ chính thức từ một trong hai công ty về các điều khoản và phạm vi thỏa thuận của họ.
Cho đến lúc đó, giao dịch trong tuần cho thấy niềm tin của thị trường đối với các câu chuyện về một đối tác có thể mong manh đến mức nào. Bài đăng của một công ty nghiên cứu trên mạng xã hội đủ để xóa đi hàng tỷ USD giá trị thị trường trong vài ngày; một bài đăng trên mạng xã hội của CEO là đủ để giành lại một phần số tiền đó sau nhiều giờ. Câu hỏi cơ bản – liệu Cerebras có thể giữ được vị trí của mình trong hệ thống tính toán của OpenAI trước lực hấp dẫn của Nvidia hay không – vẫn chưa được trả lời.
Đối với một công ty được liệt kê vào tháng 5 là một trong những công ty bán dẫn có giá trị nhất trong lịch sử, thông điệp từ thị trường trong tuần này rất thẳng thắn: việc trở thành giải pháp thay thế cho Nvidia chỉ có giá trị bằng khối lượng công việc thực sự chạy trên chip của bạn.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
