High-Flyer Quant, quỹ phòng hộ Trung Quốc do Liang Wenfeng, người sáng lập DeepSeek thành lập, đã âm thầm xây dựng cổ phần trước IPO tại một số công ty công nghệ quan trọng nhất về mặt chiến lược của Trung Quốc – với gần một nửa số tiền phân bổ trong năm nay chảy vào chất bán dẫn và các công ty chuỗi cung ứng liên quan, theo phân tích dữ liệu IPO của CNBC.
Những phát hiện này đưa ra một góc nhìn hiếm hoi về cách đế chế tài chính đằng sau phòng thí nghiệm AI nổi tiếng nhất Trung Quốc đang định vị mình trên thị trường niêm yết nóng bỏng của đất nước và mô hình đầu tư của nó theo dõi chặt chẽ như thế nào sự thúc đẩy tự chủ công nghệ của Bắc Kinh. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
High-Flyer được biết đến nhiều nhất trên toàn thế giới với tư cách là quỹ tài trợ cho DeepSeek, tài trợ cho phòng thí nghiệm AI từ rất lâu trước khi các mô hình của nó trở thành cái tên quen thuộc trong giới AI toàn cầu. Nỗ lực trước IPO cho thấy mối quan hệ đang đi theo một hướng mới: thay vì chỉ đơn giản là tài trợ cho nghiên cứu của DeepSeek, hoạt động lượng tử của Liang hiện đang mua vào hệ sinh thái phần cứng mà thế hệ mô hình AI tiếp theo của Trung Quốc sẽ chạy trên đó.
Một quỹ định lượng với độ nghiêng bán dẫn
Phân tích của CNBC cho thấy hai chi nhánh của High-Flyer – Chiết Giang High-Flyer Asset Management và Ninh Ba High-Flyer Investment Management – đã xây dựng vị thế trong các vòng trước IPO trên nhiều lĩnh vực, từ đóng gói chip và linh kiện điện tử đến kinh doanh chuỗi cung ứng bán dẫn và năng lượng tái tạo.
Gần một nửa số tiền phân bổ của họ trong năm nay dành cho các công ty bán dẫn và chuỗi cung ứng liên quan – một sự tập trung nổi bật ngay cả trong một thị trường mà danh sách theo chủ đề chip đã thống trị.
Vị trí lớn nhất thuộc về CXMT, nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu Trung Quốc. PaiPaiWang, một công ty tư vấn có trụ sở tại Thâm Quyến chuyên giám sát các quỹ tư nhân Trung Quốc, đưa ra vị thế tổng hợp trước IPO của hai quỹ này trong CXMT ở mức 26 triệu USD. Vụ đặt cược đó đã được đền đáp một cách ngoạn mục: CXMT đã tăng 466% khi ra mắt tại Thượng Hải vào tháng trước, nhanh chóng trở thành công ty niêm yết có giá trị nhất Trung Quốc và đã tăng thêm 20% kể từ đó, theo phân tích.
Unitree và sự chia rẽ chiến lược
Các quỹ cũng chuyển sang chế tạo robot. Dữ liệu của PaiPaiWang đặt cổ phần trước IPO của hai quỹ High-Flyer kết hợp trong Unitree - nhà sản xuất robot Trung Quốc có robot hình người đã trở thành biểu tượng cho tham vọng robot của đất nước - ở mức 5,8 triệu USD.
Bản thân DeepSeek đã tham gia thỏa thuận Unitree với các điều khoản hoàn toàn khác, nhận phân bổ chiến lược 2,31% và cam kết khóa 36 tháng - gấp ba lần thời gian nắm giữ 12 tháng mà hầu hết các nhà đầu tư chiến lược khác đã chấp nhận.
Các nhà phân tích cho rằng sự phân biệt này là có chủ ý. Sigrid Wang, nhà phân tích công nghệ tại Hutong Research, nói với CNBC rằng High-Flyer tiếp cận Unitree như một khoản đầu tư tìm kiếm lợi nhuận, trong khi DeepSeek tham gia với ý định là một đối tác chiến lược.
Wang nói: “Có sự khác biệt thực sự giữa các quỹ định lượng tìm kiếm lợi nhuận và DeepSeek sử dụng có chọn lọc bảng cân đối kế toán của công ty để xây dựng các mối quan hệ chiến lược xung quanh mảng AI trong tương lai”.
Nói cách khác: quỹ phòng hộ giao dịch chuỗi cung ứng AI; phòng thí nghiệm AI đang đảm bảo vị trí của mình trong đó.
Đầu tư bên cạnh chương trình nghị sự của Bắc Kinh
Sự bùng nổ trước IPO mà High-Flyer đang khai thác không phải ngẫu nhiên mà có. Bắc Kinh đã thúc đẩy việc giữ cho các công ty công nghệ quan trọng chiến lược được niêm yết trong nước thay vì ở nước ngoài, tạo ra điều mà nhà phân tích nghiên cứu Ciel Qi của Rhodium Group mô tả với CNBC là “cơ hội đầu tư sinh lợi trước IPO” cho các quỹ định tham gia.
Qi nói: “Tối đa hóa lợi nhuận trên thị trường Trung Quốc ngày càng đòi hỏi phải đầu tư phù hợp với chương trình nghị sự chiến lược của Bắc Kinh”.
Định vị của High-Flyer không phải là không có rủi ro. Khi đợt bán tháo chip AI toàn cầu xảy ra thông qua các chiến lược định lượng vào tháng 7, các phương tiện truyền thông được nhà nước hậu thuẫn đưa tin rằng chỉ một trong chín sản phẩm của High-Flyer tránh được thua lỗ. Các quỹ lượng tử của Trung Quốc nhìn chung đã khắc phục được sự sụt giảm đó trong suốt tháng 8, nhưng sự việc này đã nhấn mạnh lợi nhuận của công ty đã bị ảnh hưởng như thế nào đối với chính lĩnh vực chip mà họ hiện đang đầu tư sâu hơn.
Sự thèm muốn vốn ngày càng tăng của DeepSeek
Chiến lược đầu tư cũng phản ánh khoảng cách ngày càng lớn giữa nhu cầu vốn của DeepSeek và bảng cân đối kế toán của quỹ mẹ. Phòng thí nghiệm AI đã mở cửa cho các nhà đầu tư bên ngoài lần đầu tiên trong năm nay, huy động được 50 tỷ nhân dân tệ trong vòng đầu tiên - một số tiền tính theo tổng tài sản mà High-Flyer quản lý là 80 tỷ nhân dân tệ, chiếm hơn một nửa toàn bộ sổ sách của quỹ phòng hộ.
Theo Wall Street Journal, DeepSeek hiện đang đàm phán để đảm bảo có thêm ít nhất 7,4 tỷ USD trong vòng cấp vốn thứ hai, điều này sẽ định giá công ty ở mức 74 tỷ USD.
Quỹ đạo đó giải thích tại sao việc phân chia vai trò lại quan trọng. Các quỹ định lượng của High-Flyer có thể kiếm tiền từ làn sóng IPO của Trung Quốc – bao gồm danh sách từ các công ty xây dựng chip và robot liền kề với lộ trình của DeepSeek – trong khi DeepSeek huy động vốn bên ngoài và chi tiêu một cách chiến lược cho hệ sinh thái mà nó phụ thuộc vào.
Đối với ngành công nghiệp AI toàn cầu, sự kiện này là lời nhắc nhở rằng cuộc cạnh tranh AI của Trung Quốc không chỉ diễn ra ở điểm chuẩn và phiên bản mô hình. Nó đang diễn ra tại các sàn niêm yết ở Thượng Hải và Thâm Quyến, nơi các nhà sản xuất chip nhớ có thể tăng gấp bốn lần khi ra mắt, và nơi mà ranh giới giữa một quỹ phòng hộ theo đuổi lợi nhuận và một quốc gia theo đuổi sự độc lập về công nghệ ngày càng trở nên khó khăn hơn.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
