OpenAI nói với các nhà đầu tư rằng họ đã đạt doanh thu hàng năm khoảng 50 tỷ USD vào cuối tháng 9, theo CNBC, hãng này đã xác nhận con số này sau khi Financial Times đưa tin lần đầu tiên. Con số này thấp hơn khoảng 20 tỷ USD so với con số 68 tỷ USD được báo cáo rộng rãi vào cuối tháng 9 và khoảng cách này đủ để khiến các cổ phiếu liên quan đến AI giảm giá trên diện rộng vào thứ Năm.
Tại sao hai con số doanh thu lại khác nhau For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
Sự khác biệt dường như không phản ánh sự sụt giảm đột ngột về nhu cầu. Theo một người quen thuộc với vấn đề này đã nói chuyện với CNBC, con số 68 tỷ USD trước đó bao gồm tổng doanh thu từ các đối tác của OpenAI, một lựa chọn trình bày nhằm giúp các nhà đầu tư so sánh trực tiếp hơn với đối thủ chính của nó, Anthropic.
Người này cho biết con số 50 tỷ USD sửa đổi đã được chia sẻ trong bài thuyết trình của nhà đầu tư. Bên cạnh con số tiêu đề, OpenAI còn báo cáo mức tăng trưởng tổng tốc độ chạy là 77% trong quý thứ ba, cũng như mức tăng trưởng tốc độ chạy là 107% cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp của mình trong cùng kỳ.
Mặc dù vậy, sự điều chỉnh đã diễn ra không tốt với một thị trường đang định giá những người chiến thắng về cơ sở hạ tầng AI với giả định rằng các cam kết chi tiêu của OpenAI sẽ tiếp tục tăng. Cổ phiếu của Oracle giảm 6% và CoreWeave giảm 8% trong giao dịch trong ngày hôm thứ Năm, trong khi Nvidia giảm 3%. Advanced Micro Devices, Broadcom, Intel và Super Micro Computer đều giảm từ 5 đến 6%.
Hiệu ứng cấp số nhân đối với cổ phiếu cơ sở hạ tầng AI
Việc bán tháo nhấn mạnh mức độ định giá của thị trường công cộng đã trở nên chặt chẽ như thế nào đối với hoạt động tài chính tư nhân của OpenAI. Oracle, CoreWeave và các nhà cung cấp điện toán khác đã ký các thỏa thuận năng lực trị giá hàng tỷ đô la với các phòng thí nghiệm ở biên giới và dự báo doanh thu của họ giả định những hợp đồng đó chuyển đổi thành các khoản thanh toán ngày càng tăng và bền vững. Con số doanh thu thấp hơn tín hiệu ở khách hàng cố định đặt ra những câu hỏi khó chịu về việc đường cầu đó thực sự sẽ được tài trợ như thế nào.
Cổ phần IPO đang tăng lên cho OpenAI và Anthropic
Việc làm rõ doanh thu diễn ra vào thời điểm nhạy cảm. OpenAI đang chịu áp lực phải chứng minh mức định giá 852 tỷ USD của mình khi chuẩn bị cho đợt IPO được nhiều người mong đợi. Công ty đã bí mật nộp bản cáo bạch của mình cho các cơ quan quản lý vào tháng 6 và các giám đốc điều hành đã báo hiệu rằng họ đang hướng tới việc ra mắt vào năm 2027.
Sam Altman đã công khai kêu gọi sự kiên nhẫn. Vào tháng 9, giám đốc điều hành OpenAI nói rằng “ngay bây giờ sẽ là thời điểm không nên để công khai”, một phần trích dẫn những lo ngại đang diễn ra xung quanh sự an toàn của AI. Công ty gần đây đã rút lại kế hoạch ra mắt GPT-6.1 Astra với lý do mẫu xe này không đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn của hãng.
Trong khi đó, OpenAI tiếp tục các cuộc thảo luận ở giai đoạn đầu với các nhà đầu tư về vòng cấp vốn mới có thể huy động được khoảng 30 tỷ USD, CNBC đưa tin trước đó, mặc dù chưa có bảng điều khoản nào được hoàn thiện. Công ty đã kết thúc vòng tài trợ lịch sử trị giá 122 tỷ USD vào tháng 3 và CFO Sarah Friar nói với CNBC vào tuần trước rằng OpenAI vẫn “được vốn hóa rất tốt”.
Anthropic, công ty đang chuẩn bị IPO, đã thông báo với các nhà đầu tư vào tháng 8 rằng tỷ lệ doanh thu hàng năm của họ đạt 65 tỷ USD vào cuối tháng 7. Công ty được cho là đang tìm kiếm mức định giá 2 nghìn tỷ USD, một con số đã thu hút sự phản bác gay gắt từ công ty nghiên cứu độc lập New Constructs, công ty mà tuần này gọi là đợt chào bán IPO sắp tới của Anthropic là "vụ IPO lố bịch nhất năm 2026" và định giá công ty chỉ ở mức 150 tỷ USD. Theo Reuters, trong đó trích dẫn một bản sao cáo bạch của Anthropic bị rò rỉ, công ty đã tạo ra doanh thu 4,6 tỷ USD vào năm 2025 trong khi ghi nhận khoản lỗ ròng 42 tỷ USD.
Khoảng cách doanh thu có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế AI
Các nhà phân tích ngay lập tức nhận thấy rằng tốc độ tăng trưởng cơ bản của OpenAI vẫn mạnh mẽ, nhưng việc trình bày báo cáo tài chính của nó đang được xem xét kỹ lưỡng. Khoảng cách 26% giữa hai con số tiêu đề liên tiếp, thậm chí một con số được giải thích bằng phương pháp kế toán, gây ra sự hoài nghi về mức độ tín hiệu nhu cầu của việc xây dựng AI là chi tiêu thực của người dùng cuối so với vòng quay của đối tác.
Hiện tại, các yếu tố cơ bản của công ty vẫn đang phát triển nhanh chóng theo bất kỳ tiêu chuẩn lịch sử nào. Tốc độ tăng trưởng 77% chỉ trong một quý, với doanh thu doanh nghiệp thậm chí còn tăng nhanh hơn, sẽ là điều đặc biệt đối với hầu hết mọi công ty phần mềm. Câu hỏi mà các nhà đầu tư ngày càng đặt ra không phải là liệu doanh thu từ AI ở biên giới có tăng hay không, mà là liệu nó có tăng đủ nhanh để đáp ứng những cam kết cơ sở hạ tầng to lớn đang được thực hiện hay không.
Thử nghiệm tiếp theo sẽ đến khi thời điểm tiếp thị IPO của OpenAI đến gần. Nếu công ty lên sàn vào năm 2027 như các giám đốc điều hành đã báo hiệu, thì những tiết lộ trong bản cáo bạch của công ty sẽ cần phải điều hòa những câu chuyện cạnh tranh này theo cách mà các bản cập nhật hàng quý của nhà đầu tư chưa bao giờ phải làm. Cho đến lúc đó, mọi điểm dữ liệu gia tăng về tài chính của OpenAI sẽ tiếp tục thúc đẩy toàn bộ giao dịch AI.
Sơ lược về các số chính
- 50 tỷ USD: Doanh thu hàng năm của OpenAI tính đến cuối tháng 9, theo Financial Times và CNBC
- 68 tỷ USD: con số cao hơn được báo cáo rộng rãi vào cuối tháng 9, bao gồm tổng doanh thu của đối tác
- 77 phần trăm: Tổng tốc độ tăng trưởng của OpenAI trong quý 3, theo một người quen thuộc với phần trình bày của nhà đầu tư
- 107 phần trăm: Tốc độ tăng trưởng hoạt động doanh nghiệp của OpenAI trong cùng kỳ
- 852 tỷ USD: Định giá hiện tại của OpenAI trước đợt IPO dự kiến vào năm 2027
- 65 tỷ USD: Tỷ lệ hoạt động hàng năm của Anthropic vào cuối tháng 7, theo bản cập nhật dành cho nhà đầu tư vào tháng 8
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
