Shanghai Enflame Technology, nhà thiết kế chip AI Trung Quốc do Tencent hậu thuẫn, đã mở cửa cao hơn 188% so với giá chào bán khi ra mắt thị trường chứng khoán tại Thượng Hải vào thứ Sáu, sau khi huy động được 6,12 tỷ nhân dân tệ (khoảng 912 triệu USD) trong đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng, Reuters đưa tin. Sự gia tăng này khiến Enflame trở thành bằng chứng mới nhất - và ấn tượng nhất - cho thấy sự thèm muốn của các nhà đầu tư đối với ngành công nghiệp chip AI nội địa của Trung Quốc không có dấu hiệu hạ nhiệt.

Theo Reuters, cổ phiếu mở cửa ở mức 410 nhân dân tệ so với giá chào bán là 142,18 nhân dân tệ và tăng lên tới 475 nhân dân tệ trong phiên giao dịch sớm. CNBC, theo dõi cổ phiếu sau khi gia tăng mức tăng đầu phiên, đã mô tả cổ phiếu đã tăng vọt 206% - gần gấp ba lần giá IPO - khi phiên ra mắt diễn ra. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

Tứ tiểu long cuối cùng của Trung Quốc ra mắt công chúng

Được thành lập vào năm 2018, Enflame phát triển bộ xử lý AI khi Trung Quốc nỗ lực xây dựng giải pháp thay thế trong nước cho các nhà cung cấp của Mỹ như Nvidia. Công ty là thành viên cuối cùng của nhóm các công ty khởi nghiệp chip AI Trung Quốc, đôi khi được gọi là “bốn con rồng GPU nhỏ” – cùng với Moore Threads, MetaX và Biren Technology – IPO, theo CNBC và Reuters.

Cột mốc quan trọng đó mang lại cho lĩnh vực chip AI của Trung Quốc một bộ hoàn chỉnh hiếm có: cả bốn công ty thách thức GPU độc lập nổi bật nhất của đất nước hiện đều là các công ty niêm yết, mỗi công ty được tài trợ một phần bởi nguồn vốn tập trung vào công nghệ trong nước lớn nhất thế giới. Sự ủng hộ của Enflame của Tencent phản ánh mô hình rộng lớn hơn của các gã khổng lồ internet của Trung Quốc đầu tư trực tiếp vào lớp silicon theo tham vọng AI của riêng họ.

Số lượng đăng ký vượt mức gấp 6.000 lần trong đợt bán lẻ

Nhu cầu cúng dường thật phi thường. CNBC đưa tin rằng đợt chào bán lẻ ban đầu của Enflame đã thu hút được đơn đặt hàng gấp hơn 6.000 lần số cổ phiếu ban đầu có sẵn cho nhóm đó, thúc đẩy việc phân bổ lại nhiều cổ phiếu hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ trước khi niêm yết.

Việc đăng ký vượt mức ở quy mô đó là điều bất thường, ngay cả theo tiêu chuẩn của Thị trường STAR Thượng Hải, hội đồng nặng về công nghệ nơi Enflame niêm yết và nơi những cái tên liền kề với AI đã liên tục tạo ra những màn ra mắt bắt mắt trong năm qua.

Chip thế hệ thứ năm và thứ sáu trên lộ trình

Enflame cho biết họ có kế hoạch sử dụng số tiền thu được từ IPO để phát triển và thương mại hóa chip AI thế hệ thứ năm và thứ sáu, nhằm tìm cách cạnh tranh với hiệu suất của các sản phẩm cao cấp từ các đối thủ quốc tế, theo CNBC.

Công ty vẫn đang trong tình trạng tăng trưởng chứ không phải là chế độ sinh lời. Enflame báo cáo doanh thu 990 triệu nhân dân tệ (khoảng 147 triệu USD) vào năm 2025, tăng từ 722 triệu nhân dân tệ một năm trước đó, nhưng vẫn chưa có lãi, CNBC đưa tin. Việc niêm yết này mang lại cho nó một nguồn vốn mới cho công việc tốn kém để bắt kịp hiệu suất – một cuộc đua trong đó mỗi thế hệ chip mới thường đòi hỏi nhiều năm kỹ thuật và hàng trăm triệu đô la chi tiêu phát triển.

Cuộc biểu tình chip AI của Trung Quốc chưa có dấu hiệu hạ nhiệt

Reuters đưa tin, sự ra mắt của Enflame làm tăng thêm danh sách của các công ty Trung Quốc đang tìm cách cung cấp chip điện toán cho trí tuệ nhân tạo, khi Bắc Kinh thúc đẩy các lựa chọn thay thế trong nước cho các nhà cung cấp của Mỹ như Nvidia.

Động lực này còn vượt xa cả việc khởi động GPU. Vào tháng 7, cổ phiếu của CXMT – một nhà sản xuất chip nhớ DRAM của Trung Quốc, một thành phần quan trọng trong một số hệ thống AI – đã tăng gần 466% khi ra mắt trên STAR Market, CNBC lưu ý. Nhìn rộng hơn, CNBC nhận thấy rằng phần cứng công nghệ đã trở thành động lực chính thúc đẩy hiệu suất chứng khoán Trung Quốc trong những tháng gần đây, với cơ sở hạ tầng AI là trung tâm của đợt tăng giá.

Mô hình này phản ánh sự thay đổi cơ cấu: do chính sách xuất khẩu của Hoa Kỳ đã hạn chế khả năng tiếp cận các chip nước ngoài tiên tiến nhất của các công ty Trung Quốc, thị trường vốn trong nước đã định giá lại các nhà thiết kế silicon cây nhà lá vườn từ việc đặt cược đầu cơ thành tài sản chiến lược quốc gia.

Ý nghĩa của nó đối với Nvidia và Thị trường Toàn cầu

Đối với Nvidia, nhà sản xuất chip AI thống trị thế giới, mỗi đợt niêm yết thành công tại Trung Quốc đại diện cho một đối thủ cạnh tranh khác có nguồn vốn để theo đuổi những khách hàng nội địa có thể mua sản phẩm của họ. Khả năng Enflame huy động được khoảng 912 triệu USD từ các nhà đầu tư đại chúng - mặc dù không mang lại lợi nhuận - cho thấy hiện có bao nhiêu nguồn tài chính dành cho các thách thức chip của Trung Quốc hoàn toàn dựa vào sức mạnh của luận điểm thay thế trong nước.

Điều đó nói lên rằng, việc thu hẹp khoảng cách về hiệu suất với các sản phẩm quốc tế cao cấp là một thách thức kỹ thuật kéo dài nhiều năm và lộ trình riêng của Enflame bao hàm ít nhất hai thế hệ chip nữa trước khi mục tiêu đã nêu là phù hợp với các đối thủ hàng đầu được thử nghiệm trên thị trường.

Xem gì

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem liệu Enflame có thể giữ được mức tăng lần đầu hay không khi cơn sốt giao dịch ban đầu giảm dần - sự bùng nổ trong ngày đầu tiên trên Thị trường STAR đôi khi mờ nhạt nhanh chóng. Ngoài cổ phiếu, việc công ty thực hiện lộ trình chip thế hệ thứ năm và thứ sáu sẽ quyết định liệu việc niêm yết trở thành bàn đạp hay một câu chuyện cảnh báo.

Với việc cả bốn “bốn con rồng nhỏ” của Trung Quốc đều đã được công khai, sự chú ý cũng sẽ chuyển sang liệu làn sóng tiếp theo của lĩnh vực này – bộ nhớ, bao bì tiên tiến và chuỗi cung ứng xung quanh chúng – có tạo ra một loạt danh sách tương tự hay không. Hiện tại, buổi ra mắt hôm thứ Sáu gửi đi một tín hiệu rõ ràng: thị trường vốn của Trung Quốc vẫn dồn toàn lực vào việc xây dựng hệ thống chip AI của đất nước ngay từ đầu.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →