تطرح شركة بلاكستون ما يقرب من حزمة ديون بقيمة 36 مليار دولار للمساعدة في تمويل وصول Anthropic إلى شرائح الذكاء الاصطناعي من Google، وهي صفقة ضخمة تؤكد كيف أصبح الطلب النهم على الحوسبة بهدوء ساحة المعركة المحددة لسباق تسلح الذكاء الاصطناعي. التمويل المقترح - الذي أبلغت عنه بلومبرج لأول مرة وفصلته كوارتز - من شأنه أن يمول قدرة Anthropic على استئجار وتشغيل وحدات معالجة التوتر المخصصة (TPUs) من Google، وهي قصة يتم تتبعها عن كثب عبر [أحدث تطورات أعمال الذكاء الاصطناعي] (https://aibuzzwire.news).
تصل المحادثات، التي لا تزال سائلة، في الوقت الذي تتدافع فيه أسواق الائتمان الخاصة لتمويل الاحتياجات الرأسمالية الهائلة لمختبرات الذكاء الاصطناعي الحدودية. بالنسبة لشركة بلاكستون، أكبر شركة لإدارة الأصول البديلة في العالم، تمثل الحزمة فرصة لتأمين ركن عالي العائد من بناء الذكاء الاصطناعي - الإقراض مقابل عقود حوسبة طويلة الأجل تعاملها الصناعة على أنها نفط رقمي.
صفقة قد تتفوق على حزمة سابقة بقيمة 35 مليار دولار
الملعب الجديد رائع من حيث الحجم في حد ذاته، لكنه يقع على خلفية جولة سابقة ضخمة بالفعل. وفقًا لـ TradingKey، أكملت Apollo وBlackstone سابقًا صفقة ائتمان خاصة بقيمة 35 مليار دولار تقريبًا وُصفت بأنها "تمويل الرقائق" لضمان توسيع قوة الحوسبة الخاصة بشركة Anthropic. يمكن أن يتجاوز اقتراح بلاكستون الأخير هذا الرقم، وفقًا لشركة Silicon UK، التي ذكرت أن مدير الأصول يناقش حزمة لتمويل استئجار رقائق جوجل للذكاء الاصطناعي.
وبعبارات واضحة، فإن المال لا يشتري الرقائق البشرية بشكل مباشر بالطريقة التي يشتري بها المستهلك جهاز كمبيوتر محمول. وبدلا من ذلك، فإنها تضمن الاتفاقيات المتعددة السنوات التي تمنح شركة أنثروبك الحق في الاستفادة من مجموعات كبيرة من المسرعات التي صممتها جوجل والموجودة داخل مراكز البيانات - وهي سعة نادرة، ومكلفة، ومتحدث بها لسنوات مقدما.
لماذا تحتاج الأنثروبيك إلى هذا القدر من المال؟
لقد كانت Anthropic، الشركة المصنعة لعائلة نماذج Claude، في فورة إنفاق حاسوبية تنافس أي شيء في الصناعة. وكشفت الشركة سابقًا عن استثمارات كبيرة مرتبطة بسعة مركز البيانات، بما في ذلك قرض بمليارات الدولارات مرتبط بحرم جامعي مدعوم من جوجل في تكساس. ويتطلب تدريب النماذج الرائدة وخدمتها مجموعات هائلة من السيليكون المتخصص الذي يعمل على مدار الساعة، وتصل تكلفة هذه الأجهزة - بالإضافة إلى الكهرباء والتبريد والمباني اللازمة لإيوائها - إلى عشرات المليارات.
وقد برزت شركة Google كمورد بالغ الأهمية لهذه القدرة. نظرًا لأن Google تصمم وحدات TPU الخاصة بها بدلاً من الشراء حصريًا من Nvidia، فيمكنها أن تقدم لـ Anthropic تيارًا بديلاً من المسرعات - وهو شريان حياة استراتيجي في وقت تكون فيه وحدات معالجة الرسومات Nvidia مكتظة وحساسة سياسيًا.
سباق التسلح التمويلي الأوسع
إن مناقشات بلاكستون-الأنثروبولوجيا هي جزء من نمط أوسع بكثير. وتقوم شركات الائتمان الخاصة والمستثمرون المؤسسيون بضخ رؤوس الأموال في صفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي كانت تعتبر غير قابلة للتصديق قبل عامين فقط. تتكاثر حزم الديون، وترتيبات البيع وإعادة الاستئجار، وعقود الحوسبة طويلة الأجل، حيث تتنافس المختبرات على تأمين الأجهزة اللازمة لتدريب الجيل التالي من النماذج.
يتابع منافسو الأنثروبيك مساراتهم الخاصة. ويعمل بعضها على تأمين استثمارات مباشرة من الشركات فائقة التوسع، في حين يوقع البعض الآخر على التزامات هائلة بالبنية التحتية. والنتيجة هي سوق حيث القدرة على الوصول إلى السيليكون - وليس فقط الخوارزميات - تحدد بشكل متزايد من يمكنه المنافسة على الحدود.
دفعة موازية للسيليكون المخصص
تصل أخبار التمويل جنبًا إلى جنب مع تحول استراتيجي آخر في Anthropic. وذكرت رويترز وتيك كرانش أن شركة Anthropic تقوم بتجميع فريق داخلي لتصميم شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مع تعميم قوائم الوظائف بالفعل لمهندسي الأجهزة. وأكد Business Insider هذه الخطوة، ووصفها بأنها محاولة للحصول على مزيد من التحكم في الأجهزة التي تشغل كلود.
يعد تصميم السيليكون المخصص أمرًا باهظ التكلفة ويستغرق سنوات طويلة، ولكنه يوفر تحوطًا محتملًا طويل المدى ضد الاعتماد على الموردين الخارجيين. مجتمعة - حزم الديون القياسية لاستئجار الرقائق اليوم والجهد الهادئ لبناء الخبرة لتصميمها غدًا - تكشف استراتيجية Anthropic عن شركة تحاول تأمين الحوسبة على كل جبهة متاحة.
ما هو على المحك
إذا تم التوصل إلى صفقة بلاكستون معًا، فسوف تُصنف من بين أكبر عمليات التمويل الائتماني الخاص المرتبطة بشركة تكنولوجيا واحدة على الإطلاق. كما أنه سيرسل إشارة واضحة إلى المستثمرين والمنافسين: في دورة الذكاء الاصطناعي الحالية، الشركات التي تفوز هي التي يمكنها تمويل أكبر قدر من الحوسبة، في أقرب وقت.
بالنسبة لعملاء Anthropic وشركائها، فإن زيادة القدرة التمويلية يجب أن تعني وصولاً أكثر موثوقية إلى Claude وتحسينات أسرع للنموذج. بالنسبة للسوق الأوسع، فهذا دليل إضافي على أن اقتصاديات الذكاء الاصطناعي الحدودي يتم تشكيلها الآن من قبل صانعي الصفقات في وول ستريت بقدر ما يتم تشكيلها من قبل الباحثين.
كيف أصبح الائتمان الخاص محرك الذكاء الاصطناعي
ويمثل الدور الذي تلعبه شركات مثل بلاكستون وأبولو تحولا في كيفية تمويل الذكاء الاصطناعي. إن رأس المال الاستثماري التقليدي، الذي يقايض الأسهم بالملكية ويراهن على النمو الطويل الأجل، ليس كبيراً بالقدر الكافي لتمويل البنية الأساسية التي تحتاج إليها المختبرات الحدودية الآن. وبدلا من ذلك، تحولت الصناعة إلى الائتمان الخاص - القروض المضمونة مقابل إيرادات مستقبلية وعقود طويلة الأجل - لسد الفجوة.
وهذا النموذج له سابقة في مجالي الطاقة والعقارات، حيث يتم تمويل الأصول التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات بشكل روتيني مقابل عقود من التدفق النقدي المتوقع. والجديد هو تطبيق نفس المنطق في الحساب: التعامل مع مجموعات المعجلات، والعقود اللازمة لتشغيلها، باعتبارها أصولاً منتجة للدخل يمكن الاقتراض مقابلها. ومع نضوج هذا السوق، قد يكون الوصول إلى الديون الرخيصة أمرًا مهمًا بقدر أهمية الوصول إلى أفضل المواهب الهندسية.
الضغط السياسي وضغوط سلسلة التوريد
كما أن الاندفاع التمويلي تتشكل أيضاً من خلال العوامل الجيوسياسية. ومع تشديد ضوابط التصدير الأمريكية حول أشباه الموصلات المتقدمة، وقيام الهيئات التنظيمية بفحص الأجهزة المصنعة في الخارج في مراكز البيانات، فإن المختبرات حريصة على تنويع السيليكون الذي تعتمد عليه. إن تأمين القدرة على وحدات TPU المصممة محلياً من شركة جوجل يوفر طريقة واحدة للتحوط ضد صدمات العرض والمخاطر السياسية. بالنسبة للمستثمرين الذين يدعمون هذه الترتيبات، توفر العقود طويلة الأجل عوائد يمكن التنبؤ بها تتوق إليها صناديق التقاعد وشركات التأمين - وهو توافق نادر بين المصالح يساعد في تفسير سبب استمرار الأرقام في الارتفاع.
