يزعم تقرير جديد لصحيفة وول ستريت جورنال أن شركة Nvidia تعمدت تضخيم تصور النقص في وحدة معالجة الرسومات من خلال الاستثمار في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة التي ستتحول بعد ذلك وتشتري رقائق Nvidia - وهو اتهام يقع على صانع الرقائق في أكثر اللحظات حساسية في تاريخها، بعد أقل من أسبوع من استقالة المؤسس المشارك جنسن هوانغ من منصب الرئيس التنفيذي.

وفقًا للتقرير، الذي تم تلخيصه هذا الأسبوع بواسطة TechPowerUp وWccftech، استثمرت Nvidia في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة التي استمرت في شراء وحدات معالجة الرسومات Nvidia وبناء مراكز البيانات معها، في محاولة للحفاظ على مظهر الطلب المرتفع المستمر وتحريك العرض الزائد من أشباه الموصلات في قائمة الانتظار في TSMC. تصف تقارير المجلة شركة في مأزق بسبب ما أطلق عليه أحد الحسابات الداخلية سيلًا من وحدات معالجة الرسومات - السيليكون بدون مشترين فوريين. لمزيد من التقارير مثل هذه وأحدث تغطية لصناعة الذكاء الاصطناعي، فإننا نتابع التداعيات بينما يبحث المنظمون والمستثمرون في التفاصيل.

داخل اجتماع أغسطس: كريس مقابل هوانغ

يركز التقرير على اجتماع في أغسطس بين هوانج وفريقه المالي الأول، بما في ذلك المدير المالي كوليت كريس - الذي تم تعيينه مديرًا تنفيذيًا مؤقتًا بعد استقالة هوانج يوم الخميس الماضي. وفقًا لحساب الصحيفة، دفع كريس لتقليل ما يسمى باتفاقيات التمويل الدائري لـ Nvidia، وتقليص صفقة الشركة الضخمة البالغة 250 مليار دولار مع OpenAI.

ولم يكن رد هوانغ، بحسب التقرير، متقبلا. وذكرت الصحيفة أن هوانغ كذب على كريس، ووصفها بأنها "غزالة في الأضواء الأمامية" بعد أن ضغطت لتقليص التزام OpenAI. البورصة، كما هو موصوف، تجسد التوتر المركزي داخل نفيديا خلال الأشهر الأخيرة لها تحت قيادة هوانغ: فريق مالي يشعر بالقلق بشكل متزايد من أن شبكة استثمارات الشركة في عملائها كانت تبني المخاطر على رأس المخاطر، والرئيس التنفيذي المؤسس مصمم على الحفاظ على الطلب - وقصة الطلب - بأقصى طاقته.

ماذا يعني التمويل الدائري لسوق GPU

التمويل الدائري هو ممارسة يقوم بها البائع بالاستثمار في عملائه، الذين يقومون بعد ذلك بإنفاق رأس المال على منتجات البائع. وفي حالة إنفيديا، كان ذلك يعني حصصًا واستثمارات في شركات الذكاء الاصطناعي، ومطوري مراكز البيانات، ومقدمي الخدمات السحابية على نطاق صغير - ما يسمى بالسحابات الجديدة - التي تشتري بعد ذلك أنظمة إنفيديا. وقد أثارت هذه الممارسة شكوك المحللين لعدة أشهر، لأنها تعزز في الوقت نفسه الطلب المُبلغ عنه على رقائق Nvidia وتركز التعرض لشريحة ضيقة من النظام البيئي للذكاء الاصطناعي الذي لا تزال نماذج أعماله غير مثبتة.

ويضيف تقرير الصحيفة ادعاءً أكثر حدة على رأس هذا القلق البنيوي: وهو أن الاستثمارات كانت تهدف، جزئياً على الأقل، إلى الحفاظ على مظهر الندرة. ويصف التقرير شركات Hyperscalers - أكبر الشركات السحابية - وهي تتحول بعيدًا عن مكونات Nvidia الجاهزة للاستخدام نحو السيليكون المخصص الخاص بها، مما يترك Nvidia تواجه مشكلة زيادة العرض في TSMC. ومن هذا المنطلق، أدى الاستثمار في موفري الخدمات السحابية الأصغر حجمًا إلى استمرار حركة الرقائق. لكن التقرير يشير أيضًا إلى أن Kress أشار إلى الجانب الآخر: العديد من هؤلاء المزودين الصغار لا يستطيعون في الواقع شراء وحدات معالجة الرسومات، مما يعني أن استثمارات Nvidia الخاصة قد تصبح طريقًا مسدودًا ماليًا.

تقرير جديد يتراكم لفراغ القيادة

تصل هذه المزاعم بينما تتنقل Nvidia في أول أسبوع كامل لها بدون قيادة Huang. استقال الرئيس التنفيذي على الفور في 12 تشرين الثاني (نوفمبر)، منهياً بذلك فترة استمرت 33 عاماً، وسط فضيحة منفصلة تنطوي على علاقة شخصية مزعومة أثارت مخاوف تتعلق بالأمن القومي ودفعت إلى إجراء تحقيق مستقل من قبل مجلس الإدارة. تولى كريس، المدير المالي للشركة منذ فترة طويلة، منصب الرئيس التنفيذي المؤقت بينما يبحث مجلس الإدارة عن خليفة دائم.

تابعت المجلة بمزيد من التقارير هذا الأسبوع حول كيفية تفاعل النظام البيئي لبدء التشغيل في Nvidia، واصفة مؤسسي الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي بالقلق من مغادرة بطلهم للشركة. تضيف ادعاءات التمويل الدائري الجديدة بعدًا يتعلق بسلوك الأعمال إلى ما كان حتى الآن أزمة سلوك شخصي - ومن المؤكد تقريبًا أنها ستظهر في المراجعة المستمرة لمجلس الإدارة، وفي دعوى المساهمين التي تم رفعها بالفعل، وفي تدقيق المشرعين الذين استدعوا قيادة إنفيديا إلى إحاطات الكابيتول هيل في الأسابيع الأخيرة.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي

إذا كان التقرير دقيقًا، فإنه يعيد صياغة النقص الذي حدد بناء الذكاء الاصطناعي لمدة عامين. يقال إن سعة الذاكرة لعام 2027 قد بيعت بالكامل، وارتفعت أسعار وحدات معالجة الرسومات، وارتفعت تكاليف خوادم الذكاء الاصطناعي - وهي الظروف التي ضغطت على الجميع بدءًا من مشتري وحدات معالجة الرسومات الاستهلاكية إلى مشغلي مراكز البيانات واسعة النطاق. إن الاقتراح القائل بأن الندرة كانت، جزئيًا، مجرد تصور مُدار وليس ظاهرة عضوية بحتة يتعارض مع السرد الذي حمل Nvidia إلى ما كان لفترة وجيزة أكبر قيمة سوقية في العالم.

كما أنه يغذي عملية إعادة تقييم أوسع للمستثمرين لديون البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والطلب الممول من البائعين. وقد راهن البائعون على المكشوف علناً ضد ديناميكية التمويل الدائري، وقام محللو الائتمان بإجراء اختبار إجهاد لمقترضي السحابة الجديدة، وقد أشار المنظمون الماليون إلى مخاطر تركز الذكاء الاصطناعي في النظام المالي. تقرير وول ستريت جورنال الذي يزعم أن أكبر صانع للرقائق في العالم يعتمد على ميزانيته العمومية للحفاظ على بصريات الطلب يمنح كل من هذه الخيوط مرساة ملموسة وموثقة - ويعطي منتقدي Nvidia وصفهم الأكثر تفصيلاً حتى الآن لكيفية عمل الآلة من الداخل.

ولم تعلن شركة إنفيديا، التي تخضع الآن للقيادة المؤقتة، عن تفاصيل ردها على الادعاءات المحددة الواردة في التقرير. ما سيحدث بعد ذلك - ما إذا كان تحقيق مجلس الإدارة يتوسع، وما إذا كان المنظمون يلتقطون الخيط، وما إذا كانت كريس تنفذ سحب التمويل الذي قيل إنها دافعت عنه في أغسطس - لن يشكل الفصل التالي من Nvidia فحسب، بل سيشكل منطق التمويل الخاص ببناء الذكاء الاصطناعي بأكمله.

---

ابقَ في طليعة الذكاء الاصطناعي

احصل على آخر الأخبار والتحليلات والإنجازات في مجال الذكاء الاصطناعي — كل ذلك في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →