শনিবার প্রকাশিত ফাইন্যান্সিয়াল টাইমস তদন্ত অনুসারে, প্রযুক্তির কিছু বড় নাম গত এক বছরে AI ডেটা সেন্টার এবং চিপগুলির সাথে সংযুক্ত $300 বিলিয়ন পর্যন্ত গ্যারান্টি জারি করেছে, সেই ঋণের বেশিরভাগই তাদের নিজস্ব ব্যালেন্স শীট থেকে দূরে রেখেছে।
প্রতিবেদনে একটি অর্থায়নের ধরণ বর্ণনা করা হয়েছে যা AI পরিকাঠামো বৃদ্ধির একটি সংজ্ঞায়িত বৈশিষ্ট্য হয়ে উঠেছে: ডাটা সেন্টার এবং ত্বরান্বিত কম্পিউটিং হার্ডওয়্যারের জন্য প্রয়োজনীয় বিপুল পরিমাণ অর্থ ধার করার পরিবর্তে, প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে পৃথক অর্থায়নের যানবাহন দ্বারা উত্থাপিত ঋণ ব্যাকস্টপ করে। মূল কোম্পানি ঋণদাতাদের সম্পূর্ণ করার প্রতিশ্রুতি দেয় — প্রায়ই জড়িত চিপ বা সুবিধাগুলির জন্য একটি ন্যূনতম ভবিষ্যত মূল্যের গ্যারান্টি দিয়ে — যখন ধার নিজেরাই যানবাহনের বইয়ের উপর বসে, টেক জায়ান্টের নয়।
গ্যারান্টি স্ট্রাকচার কিভাবে কাজ করে
স্কেল না থাকলেও মেকানিক্স সোজা। একটি ডেটা সেন্টার প্রকল্প বা একটি AI ক্লাউড স্টার্টআপ একটি বিশেষ-উদ্দেশ্যবাহী যানের মাধ্যমে ঋণ বাড়ায়। গাড়িটি সম্পদের অবশিষ্ট মূল্যের বিপরীতে ধার নেয় — GPU, সার্ভার, বিল্ডিং। একটি বড় প্রযুক্তি কোম্পানি তখন একটি গ্যারান্টি দেয় যে সেই সম্পদগুলি একটি নির্দিষ্ট মান বজায় রাখবে, বা ঋণ পরিশোধ করা হবে।
প্রভাব, FT রিপোর্ট হিসাবে, ঋণদাতারা আংশিকভাবে এমন আচরণ করে যেন তারা গ্যারান্টারকে ঋণ দিচ্ছে — একটি মেটা, একটি এনভিডিয়া, একটি ব্রডকম - একটি তরুণ AI স্টার্টআপ বা একটি একক উদ্দেশ্য ডেটা-সেন্টার কোম্পানির পরিবর্তে৷ এটি নাটকীয়ভাবে ঋণের খরচ কমায় এবং এআই সেক্টর অন্যথায় অ্যাক্সেস করতে পারে না এমন গতিতে মূলধন আনলক করে।
এর অর্থ হল এক্সপোজার সবেমাত্র গ্যারান্টারের ব্যালেন্স শীটে নিবন্ধিত হয়। কোম্পানিগুলি তাদের ফাইলিংয়ের পাদটীকায় গ্যারান্টি প্রতিশ্রুতিগুলি রিপোর্ট করে, যখন সংশ্লিষ্ট ঋণ কোথাও একত্রিত হয় না।
বর্ণমালার ফাস্ট-মুভিং গ্যারান্টি ফুটপ্রিন্ট
এফটি-এর প্রতিবেদনে বর্ণমালা সম্পর্কে একটি আকর্ষণীয় ডেটা পয়েন্ট অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। তথ্য-সেন্টার ইজারার সাথে আবদ্ধ কোম্পানির গ্যারান্টিগুলি প্রায় ছয় মাসে $16.9 বিলিয়ন থেকে $43.8 বিলিয়নে লাফিয়েছে, তদন্ত অনুসারে, তার ব্যালেন্স শীটে 2% এরও কম সম্পর্কিত বাধ্যবাধকতা বুক করা হয়েছে।
লুইসিয়ানাতে মেটার বিশাল হাইপেরিয়ন ডেটা-সেন্টার প্রকল্প, মোটামুটি $50 বিলিয়ন মূল্যের একটি উন্নয়ন, এছাড়াও একটি কাঠামোর মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয়েছে যা মেটার বই থেকে ঋণ রাখে, চুক্তিতে এফটি-এর প্রতিবেদন অনুসারে।
একসাথে নেওয়া, FT হিসেব করে যে গত বছরে মেটা, এনভিডিয়া, ব্রডকম এবং অন্যান্য প্রযুক্তি সংস্থাগুলির দ্বারা জারি করা গ্যারান্টিগুলি মোট $300 বিলিয়ন - একটি পরিসংখ্যান যা AI অবকাঠামোর প্রতিশ্রুতিগুলির একটি অনেক বড় মহাবিশ্বের মধ্যে বসে যা শিল্প-ব্যাপী অনুমান এখন $3 ট্রিলিয়নের কাছাকাছি।
আসলে কে ঝুঁকির মালিক?
যাদের কাজ ক্রেডিট ঝুঁকি মূল্যায়ন করা তাদের কাছ থেকে ব্যবস্থাগুলি গোপন নয়। এফটি-এর মতে, ক্রেডিট-রেটিং এজেন্সিগুলি জড়িত কোম্পানিগুলির মডেলিংয়ে সুস্পষ্টভাবে গ্যারান্টি অন্তর্ভুক্ত করে। প্রকাশ বিদ্যমান; এটি ব্যালেন্স-শীট ঋণের তুলনায় অনেক কম দৃশ্যমান, এবং এটি একটি একক পরিস্থিতিতে সম্পর্কযুক্ত ঝুঁকিকে কেন্দ্রীভূত করে: ব্যবহৃত AI চিপ এবং ডেটা-সেন্টার ক্ষমতার মূল্যে তীব্র পতন।
সেই দৃশ্যকল্প অনুমানমূলক নয়। পুরো কাঠামোটি নির্ভর করে জিপিইউ-এর উপর নির্ভর করে তাদের মান ধরে রাখে ধারাবাহিক হার্ডওয়্যার প্রজন্মের মাধ্যমে। যদি চিপ পুনঃবিক্রয় মানগুলি ভেঙে পড়ে — কারণ চাহিদা হতাশ হয়, বা নতুন হার্ডওয়্যার বিদ্যমান ফ্লিটগুলিকে অপ্রচলিত করে — গ্যারান্টিগুলি পাদটীকা এন্ট্রি থেকে বাস্তব নগদ বাধ্যবাধকতায় রূপান্তরিত হবে, সম্ভাব্য সবই একবারে৷
প্রতিবেদনটি ইতিমধ্যে বিশ্লেষক ও বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিতর্কের সৃষ্টি করেছে। এফটি নিবন্ধের একটি হ্যাকার নিউজ আলোচনা শত শত মন্তব্য করেছে, পাঠকরা এই কাঠামোটি বিচক্ষণ পুঁজি পুনর্ব্যবহারযোগ্য কিনা বা একটি পদ্ধতিগত ঝুঁকি যা ব্যালেন্স-শীট অর্থায়নের আগের যুগের প্রতিধ্বনি করে তা নিয়ে তর্ক করে। ডিফেন্ডাররা নোট করেছেন যে গ্যারান্টিগুলি প্রকল্পের অর্থায়নের একটি আদর্শ হাতিয়ার এবং রেটিং এজেন্সিগুলি সম্পূর্ণ চিত্রটি দেখে। সমালোচকরা পাল্টা বলছেন যে AI বিল্ডআউট এখন এত বড় এবং এতটা আন্তঃসংযুক্ত যে চিপ মানগুলির মন্দা গাড়িগুলির মাধ্যমে দ্রুত প্রচারিত হবে যা আংশিকভাবে, সেই ঝুঁকিটিকে হাতের দৈর্ঘ্যে রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল।
একটি প্যাটার্ন যা বাড়তে থাকে
গ্যারান্টি-সমর্থিত AI অর্থায়নের খবরের অবিচলিত ড্রামবিটের মধ্যে FT তদন্ত অবতরণ করে। এনভিডিয়া নিজেই তার OpenAI ব্যবস্থার সাথে সংযুক্ত একটি ডেটা-সেন্টার গ্যারান্টিকে $120 বিলিয়নের নিচে স্কেল করেছে, প্রতিশ্রুতিটির পূর্ববর্তী সংস্করণ $250 বিলিয়ন পর্যন্ত আকার নেওয়ার পরে, যেমন AI Buzz Wire পূর্বে কভার করেছে। প্রতিটি নতুন মেগা-ডিল — চিপ সরবরাহের প্রতিশ্রুতি, ডাটা-সেন্টার যৌথ উদ্যোগ, নিওক্লাউড ক্ষমতা চুক্তি — কন্টিনজেন্ট এক্সপোজারের আরেকটি স্তর যুক্ত করে যা বিনিয়োগকারীরা দেখেন প্রথাগত ঋণের মোটের বাইরে বসে।
আপাতত, পুঁজিবাজার সহায়ক রয়ে গেছে: গ্যারান্টি স্ট্রাকচার অর্থায়ন খরচ কম করে এবং বিল্ডআউট রেকর্ড গতিতে চলতে থাকে। এফটি যে প্রশ্নটি উত্থাপন করে তা হল যদি এআই চাহিদা নড়বড়ে হয়ে যায় তবে সেই গণিতের কী হবে। $300 বিলিয়ন পর্যন্ত গ্যারান্টি প্রস্তাব করে যে উত্তরটি আর ফুটনোটের মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকবে না।
এআই থেকে এগিয়ে থাকুন
AI বুমের পিছনে টাকা অনুসরণ? এআই বাজ ওয়্যারে আরও এআই খবর পড়ুন — AI এর ব্যবসা, প্রতিদিন কভার করা হয়।
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
