Vlastní návrhář čipů Marvell Technology souhlasil s akvizicí výrobce optických komponent Lumentum v rámci celoskladové smlouvy v podnikové hodnotě 115 miliard dolarů včetně dluhu – jedna z největších akvizic v historii technologie a masivní sázka, že datová centra AI budou potřebovat stále více optické konektivity.
Podle podmínek oznámených v pondělí vymění Marvell 4,5 akcií svých kmenových akcií za každou akcii Lumentum, čímž výrobce optických čipů a síťových zařízení ocení na hodnotu akcií zhruba 80 miliard dolarů, jak uvedly TechCrunch, Wall Street Journal a Reuters. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.
Větší než Activision, větší než EMC
Rozsah transakce ji řadí mezi největší technologické akvizice, které kdy byly dokončeny nebo navrženy. Převyšuje nákup Activision Blizzard ze strany Microsoftu v roce 2022 za 68,7 miliard USD a akvizici EMC společností Dell za 67 miliard USD v roce 2016, což jsou dlouhodobá měřítka pro fúze a akvizice ve velkém měřítku.
Počáteční reakce trhu byla skeptická. Obě akcie podle zpráv klesly, přičemž společnost Yahoo Finance hlásila, že akcie obou společností klesly, když investoři zvažovali cenu. MarketWatch poznamenal, že dohoda dává obchodníkům vzpomínky na dot-com bublinu, kdy výrobci telekomunikačních zařízení obchodovali za obří ocenění před kolapsem sektoru. Barron's zveřejnil sloupek s dotazem, zda Marvell nedělá „chybu 115 miliard dolarů“ a Seeking Alpha snížilo hodnocení Lumentum a označilo obchod za drahou chybu pro nabyvatele.
Nvidia vlastní podíly na obou stranách
Dohodu spojuje jeden neobvyklý detail: Nvidia je hlavním akcionářem obou společností. V březnu gigant GPU investoval 2 miliardy dolarů do společnosti Lumentum v rámci víceleté dohody o nákupu pokročilých laserových komponent společnosti, čímž podpořil její výzkum a vývoj a expanzi výrobních závodů. Ve stejný měsíc Nvidia vložila 2 miliardy dolarů do Marvell na posílení svého portfolia optických sítí a čipů.
To ve skutečnosti znamená spojení dvou dodavatelů podporovaných společností Nvidia – a podtrhuje to, jak se kapitál lídra AI rozšířil do celého dodavatelského řetězce, který zásobuje jeho datová centra.
Teze o připojení AI
Marvellovo zdůvodnění je, že klastry umělé inteligence se stávají stejně problémem optických sítí jako problémem výpočtů. Jak se datová centra rozšiřují na stovky tisíc akcelerátorů, přesun dat mezi stojany – a mezi budovami – závisí na laserech, optických transceiverech a vysokorychlostních propojeních, což je přesně specialita společnosti Lumentum.
S Lumentum Marvell říká, že se stane lídrem v konektivitě AI s produkty od čipů až po kompletní propojení datových center. Podle CNBC generální ředitel společnosti Lumentum nabídl „obrovskou“ příležitost v oblasti konektivity sloučené společnosti AI. Investor's Business Daily shrnul dohodu jako „vytvoření lídra v oblasti AI konektivity“.
Akvizice také prohlubuje pozici Marvellu v oblasti zakázkového křemíku. Společnost již navrhuje vlastní akcelerátory umělé inteligence pro zákazníky s hyperškálováním – podepsala významnou smlouvu se společností Google na pomoc při vytváření vlastních čipů TPU, což je dohoda, která pro Marvell přinesla záruku v hodnotě až 12,2 miliardy dolarů.
Načasování a podmínky
Očekává se, že transakce bude uzavřena v první polovině kalendářního roku 2028, pod podmínkou schválení akcionáři obou společností a regulátory. Tato dlouhá dráha odráží rozsah antimonopolních kontrol, které dohoda přitáhne – kombinace dvou kritických dodavatelů dodavatelského řetězce AI přitáhne pozornost úřadů pro hospodářskou soutěž ve Spojených státech, Evropě a Asii.
Co přináší Lumentum na stůl
Lumentum je jedním z hlavních dodavatelů optické vrstvy, na které běží moderní datová centra: lasery, fotonické komponenty a transceivery, které převádějí elektrické signály na světlo a zpět a přenášejí data mezi servery, stojany a samostatnými budovami. Tyto komponenty se v tichosti staly úzkým místem při sestavování AI, protože nejrychlejším způsobem, jak přesunout obrovské objemy dat generovaných mezi clustery AI, je optické vlákno – měděné spoje docházejí šířky pásma a generují příliš mnoho tepla na vzdálenosti, které moderní kampusy vyžadují.
Poptávka zákazníků z cloudu a AI změnila podnikání společnosti a generální ředitel Lumentum navrhl fúzi jako způsob, jak využít tuto příležitost ve větším měřítku. Pro společnost Marvell, která již prodává vlastní akcelerátory umělé inteligence a síťový křemík hyperscalerům, vlastnictví optické sady znamená, že může zákazníkům nabídnout kompletnější balíček: výpočetní techniku, přepínání a konektivitu z optických vláken, která spojuje kampus datového centra dohromady.
Načasování je pozoruhodné. Dvě z nejvlivnějších společností v tomto odvětví – Nvidia prostřednictvím svých investic a Google prostřednictvím dohody o zákaznických čipech s Marvellem – strávily rok 2026 budováním finančních podílů v dodavatelském řetězci, na kterém jsou závislé. Kombinované Marvell-Lumentum dává těmto hráčům větší, integrovanější protistranu a dává sloučené společnosti větší vliv na trhu komponent, který byl kvůli rozmachu umělé inteligence omezený nabídkou.
Reuters charakterizoval dohodu jako Marvell „zdvojnásobení boomu AI“ za značné náklady. Sázka je přímá: i když jednotlivé projekty AI selžou, fyzické vybudování infrastruktury AI – GPU, vlastní akcelerátory a optická tkanina, která je propojuje – je projekt výstavby za několik desetiletí a společnosti, které vlastní jeho klíčové komponenty, hodlají tuto hodnotu zachytit. O tom, zda byla 115 miliard dolarů správná cena za tuto tezi, nyní rozhodnou akcionáři na obou stranách.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
