OpenAI se snaží získat 30 miliard dolarů v novém kole financování v hodnotě 1,4 bilionu dolarů, podle zprávy Bloomberg zveřejněné v úterý a zveřejněné agenturou Reuters. Toto číslo znamená ostrou eskalaci od poloviny září, kdy Financial Times uvedly, že výrobce ChatGPT vedl předčasné rozhovory s investory o kole za více než 1,2 bilionu dolarů – diskuzi Reuters, The Wall Street Journal a The Information tehdy nezávisle potvrdily.

Pokud by bylo kolo dokončeno v cílovém měřítku, zařadilo by se mezi největší soukromé fundraisingy, o které se kdy kterákoli společnost pokusila, a upevnilo by to pozici OpenAI jako nejcennější soukromé technologické firmy v historii. Dorazilo by to také ve zvláštní chvíli: před dvěma týdny OpenAI veřejně vyloučila první letošní veřejnou nabídku, přičemž Sam Altman označil krátkodobou nabídku za „nedoporučené“ kvůli obavám o bezpečnost. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.

Od rozhovorů ve výši 1,2 bilionu dolarů k cíli 1,4 bilionu dolarů

Pokrok od prvních rozhovorů k formálnímu cíli byl rychlý. Dne 16. září FT oznámil, že OpenAI je v raných diskusích pro kolo, které by mohlo ocenit společnost na 1,2 bilionu dolarů nebo více, částečně proto, aby umožnilo dlouholetým podporovatelům zvýšit svou expozici před dlouho očekávanou kotací. O třináct dní později Bloomberg uvádí, že společnost cílí na 30 miliard dolarů na 1,4 bilionu dolarů – zhruba o 17 procent vyšší ocenění a částku, která by převýšila 6,6 miliardy dolarů získané OpenAI v roce 2024 a 40 miliard dolarů vedené SoftBank na začátku roku 2025.

Rostoucí čísla odrážejí jak mimořádnou poptávku investorů po expozici hraniční AI, tak mimořádné náklady na setrvání v závodě. Vlastní uniklé finanční údaje OpenAI, hlášené tento měsíc, vykázaly za rok 2025 ztrátu 38,5 miliardy dolarů a společnost plánuje do roku 2030 spálit zhruba 278 miliard dolarů v hotovosti, protože financuje datová centra, nákupy čipů a školení pro po sobě jdoucí hraniční modely.

Zvyšování soukromí namísto veřejného

Rozhodnutí zahájit další obří soukromé kolo, spíše než zrychlit se směrem k veřejným trhům, je obrácením očekávaného scénáře. Po většinu roku 2026 bylo IPO OpenAI považováno za nevyhnutelné – ChatGPT v létě překročil jednu miliardu uživatelů týdně, příjmy prudce vzrostly a bankéři zakroužkovali něco, co by pravděpodobně bylo největším technologickým seznamem všech dob.

Místo toho Altman vyloučil kotaci v roce 2026 13. září s tím, že letošní IPO by bylo nerozumné, přičemž zprávy poukazují na bezpečnostní obavy a touhu společnosti vyhnout se kontrole veřejného trhu, zatímco hraniční modely zůstávají v pohybu. Nové kolo účinně nahrazuje soukromý kapitál za válečnou truhlu IPO: přistávací dráhu za 30 miliard dolarů bez čtvrtletních výdělků, povinnosti zveřejňovat informace nebo cenu akcií, která může spadnout při jediném bezpečnostním incidentu.

Kritici vidí riziko ve struktuře. V tomto kole je trajektorie oceňování OpenAI závislá na malé skupině soukromých investorů, kteří pokračují ve zdražování svých pozic, a přichází s tím, jak prominentní skeptici sílí. Investor Michael Burry, který počátkem tohoto roku zveřejnil své pozice proti hlavním jménům AI, tento týden rozšířil své sázky a varoval, že bublina AI může prasknout „dříve než později“.

Závod oceňování s antropickými

OpenAI nevzniká ve vzduchoprázdnu. Společnost Anthropic tento měsíc podala papírování pro vlastní IPO se zaměřením na nabídku ve výši 2 bilionů dolarů – úterní sloupec Breakingviews agentury Reuters nazvaný „největší měsíční výstřel AI“. Prospekt společnosti Anthropic odhalil ztrátu 8 miliard dolarů a zhruba 518 miliard dolarů v plánovaných výpočtech spolu s neobvyklým varováním před existenčním rizikem ohledně vlastní technologie.

Tyto dvě navýšení společně představují největší kapitálovou tvorbu v historii odvětví umělé inteligence a jsou stále více zrcadlovými obrazy: OpenAI zůstává soukromá, aby mohla financovat výstavbu infrastruktury měřenou ve stovkách miliard, Antropic míří na veřejné trhy, aby udělal totéž. Mezitím širší finanční balík – od obchodů podporovaných dodavatelem Nvidie až po výnosy dluhopisů, které jsou nyní nejvyšší od roku 2007 – ukazuje napětí, které dokumenty obou společností uznávají různými způsoby.

Co se kupuje za 30 miliard dolarů

Zpráva agentury Bloomberg neupřesnila, jak OpenAI nasadí nový kapitál, ale kontext není záhadný. Společnost je uprostřed závazku v hodnotě mnoha stovek miliard dolarů na výpočetní techniku: projekty datových center Stargate s Oracle, dohody o dodávkách čipů s Nvidia, AMD a Broadcom a kapacitní dohody, díky nimž je OpenAI jedním z největších samostatných nákupčích infrastruktury AI na planetě. Každý bod této stavby má cenu měřenou v desítkách miliard.

Peníze také kupují čas na monetizaci, aby to dohnal. OpenAI v červenci překročila hranici jedné miliardy uživatelů týdně, letos zahájila reklamní podnikání ChatGPT a využila úterní DevDay k zavedení úrovně měsíčního předplatného v hodnotě 500 USD spolu s novými agenty Dots a modelem GPT-6.1 Sol – záměrný tlak na vyšší trh, když se společnost snaží přeměnit využití na výnosy, které upisují její soukromí investoři.

Co se stane dál

Kula v této velikosti se nezavírá tiše. Očekávejte vyjednávání o podmínkách, sekundární prodej akcií pro zaměstnance a kontrolu, zda ocenění 1,4 bilionu dolarů – zhruba srovnatelné s tržní kapitalizací Alphabetu – může udržet společnost, která stále ztrácí desítky miliard ročně. Prozatím je zpráva pro trhy jednodušší: soukromý stroj na financování AI stále funguje a OpenAI ho hodlá udržet v chodu na plnou kapacitu, dokud nebude IPO nakonec dávat smysl. Kdykoli to je.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →