ASML, das niederländische Unternehmen, das alle extrem ultravioletten Lithographiemaschinen baut, auf die die weltweit führenden Chiphersteller angewiesen sind, veröffentlichte am Mittwoch Rekordergebnisse für das dritte Quartal – und übermittelte dann eine Warnung, die wichtiger ist als jede einzelne Zahl: Es kann seine Maschinen nicht schnell genug bauen, um die KI-gesteuerte Nachfrage bis 2028 zu befriedigen.

Das Unternehmen meldete für das Quartal einen Rekord-Nettoumsatz von 11,7 Milliarden Euro und einen Nettogewinn von 5,0 Milliarden Euro, wobei die Bruttomarge einen Unternehmensrekord von 57,5 Prozent erreichte, heißt es in der Veröffentlichung vom 14. Oktober. Das Unternehmen erhöhte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf 44 bis 45 Milliarden Euro und erhöhte seine Bruttomargenprognose auf rund 56 Prozent – ​​die dritte Prognoseerhöhung in diesem Jahr. Weiteren Kontext zu dieser Geschichte finden Sie in unserer laufenden Berichterstattung über die neuesten KI-Entwicklungen.

Die Zahlen hinter dem Rekordquartal

Jede Schlagzeilenkennzahl übertraf die Erwartungen. Mit einem Nettoumsatz von 11,7 Milliarden Euro und einem Nettogewinn von 5,0 Milliarden Euro stellte das dritte Quartal das stärkste Quartal in der Unternehmensgeschichte dar, und die Bruttomarge von 57,5 ​​Prozent stellte einen neuen Unternehmensrekord auf. Für das vierte Quartal rechnet ASML mit einem Umsatz von 14,2 bis 15,2 Milliarden Euro und einer Bruttomarge von rund 57 Prozent.

ASML nimmt eine einzigartige Position in der Halbleiter-Lieferkette ein: Es ist der einzige Hersteller der EUV-Lithographiesysteme, die TSMC, Samsung und Intel zum Drucken ihrer fortschrittlichsten Chips benötigen. Jede Maschine kostet mehr als 200 Millionen US-Dollar und es gibt keinen alternativen Lieferanten. Damit ist der Auftragsbestand des Unternehmens einer der saubersten Echtzeitindikatoren dafür, wie viel Chipkapazität die KI-Branche tatsächlich aufbauen will.

Kunden fragen nach 2029 und 2030

CEO Christophe Fouquet sagte den Anlegern, dass die Kunden ihre eigenen Nachfrageprognosen immer weiter nach oben treiben, da der KI-Ausbau größer und länger als geplant werde. Einige Kunden, sagte er, fragen bereits nach EUV-Bestellplätzen für 2029 und 2030 – Jahre, die vor einem Jahr noch nicht einmal Teil der Planungsgespräche waren.

ASML hatte sich bereits verpflichtet, seine Low-NA-EUV-Kapazität bis zum Jahr 2027 um 30 Prozent zu erhöhen. Das Unternehmen sagt nun, dass dies nicht ausreichen wird, und untersucht, wie die Kapazität bis 2028 noch weiter gesteigert werden kann, da die eigenen Expansionspläne der Kunden den von ASML geplanten Bau übertroffen haben.

Bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen erläuterte das Management, wie dieser Kapazitätsausbau funktionieren würde. Das Low-NA-EUV-System der nächsten Generation, der NXE:3800F, wird Anfang 2027 in kleinen Stückzahlen mit einem spezifizierten Durchsatz von 260 Wafern pro Stunde eingeführt, gegenüber 230 Wafern pro Stunde beim aktuellen NXE:3800E. Geplant ist außerdem ein DUV-Tauchsystem der nächsten Generation mit einer Leistung von 330 Wafern pro Stunde. Fouquet sagte, dass Tools mit höherem Durchsatz einen zusätzlichen Wert schaffen, den ASML voraussichtlich durch die Preisgestaltung erzielen wird, und CFO Roger Dassen sagte, dass abgeschlossene Preisgespräche ab 2027 mit voller Wirkung ab 2028 beitragen werden.

Die Reaktion der Wall Street war seltsam gedämpft

Obwohl die Schätzungen bei allen Schlagzeilenzahlen übertroffen wurden, feierte die ASML-Aktie keinen Jubel. Laut Euronews stiegen die Aktien am Mittwoch im frühen Amsterdamer Handel um mehr als 3 Prozent, bevor sie im weiteren Verlauf der Sitzung nachließen – wobei die Gewinnberichterstattung von Investing.com darauf hinwies, dass die Aktie trotz des Anstiegs letztendlich fiel.

Die Reaktion spiegelt eine nervöse Woche für KI-gebundene Aktien wider. Letzten Donnerstag brachen die Chiphersteller ein, nachdem ein Bericht der Financial Times darauf hindeutete, dass der Jahresumsatz von OpenAI etwa 20 Milliarden US-Dollar unter den Ende letzten Monats gemeldeten Zahlen lag, eine Lücke, die größtenteils auf die Art und Weise zurückzuführen ist, wie die Einnahmen gezählt werden. Am Dienstag brachen asiatische Chip-Aktien ein, nachdem Broadcom-Chef Hock Tan sagte, dass viele KI-Investoren nicht verstehen, in was sie investieren, während Berichte über Fortschritte des chinesischen Speicherherstellers CXMT in Richtung dichterer Speicherchips Wettbewerbsbedenken aufkommen ließen.

„ASML lieferte starke Zahlen, aber realistisch gesehen haben sie nur dort aufgeholt, wo der Markt bereits seine Erwartungen erfüllt hatte“, sagte Ben Barringer, Leiter der Technologieforschung bei Quilter Cheviot, in einem Kommentar von Euronews. Er fügte hinzu, dass sich das dauerhafte Wachstum bis in die Jahre 2027 und 2028 fortsetzen sollte, der Markt jedoch beginnen werde, sich zu fragen, ob es ab 2029 Anzeichen für einen Abschwung gebe.

High-NA-Momentum und die Terafab-Frage

Die Gewinnmitteilung brachte auch Aktualisierungen zur High-NA EUV-Technologie der nächsten Generation von ASML. Fouquet stellte fest, dass Intel mittlerweile mehr als eine Million Wafer mit High-NA-Systemen belichtet hat, wobei die Leistung vergleichbare Schichten, die auf Low-NA-Tools strukturiert wurden, erreicht oder übertrifft. Laut ASML plant Samsung, High-NA EUV im Jahr 2028 in die Großserienfertigung einzuführen, TSMC folgt im Jahr 2030.

Fouquet bestätigte auch direkte Gespräche mit Elon Musk über die Lieferung von Ausrüstung für das gemeldete 55-Milliarden-Dollar-Megafabrikprojekt Terafab in Texas und bezeichnete Musk als „sehr ernst“ – gleichzeitig warnte er, dass das Projekt nur dann eine Chance sei, wenn ASML keine Lieferengpässe erleide, eine Hürde, die das Unternehmen derzeit für seine bestehenden Kunden nur schwer überwinden kann.

Taiwans TSMC, der weltweit größte Auftragschiphersteller und einer der größten Kunden von ASML, veröffentlicht am Donnerstag seine eigenen Quartalsergebnisse, und die Anleger werden auf eine Bestätigung warten, dass das Nachfragesignal durch die gesamte Kette läuft.

Warum der Auftragsbestand eines niederländischen Unternehmens wichtig ist

Sollte der KI-Boom ins Stocken geraten, würde sich das zuerst am Rückstand von ASML zeigen; Wenn es sich beschleunigt, werden die Kunden von ASML jahrelang in der Schlange stehen. Die Ergebnisse vom Mittwoch deuten eindeutig in die zweite Richtung: Rekordgewinne, eine dritte Anhebung der Prognosen in einem einzigen Jahr und Kunden, die Automatenplätze für das Ende des Jahrzehnts reservieren.

Das Gegenargument ist dasjenige, das der Aktienkurs vorbringt – dass die Erwartungen bereits so weit übertroffen hätten und dass die Branche nun nur noch einen enttäuschenden Gewinnbericht von einer Neubewertung des gesamten Ausbaus entfernt sei. Bis einer dieser Berichte eintrifft, sagt der einzige Hersteller der Maschinen, die KI-Chips herstellen, dass sie ausverkauft sind.

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