SINGAPUR – Die Vorstandsvorsitzenden von Intel und Broadcom, deren Chips in einem großen Teil der weltweiten KI-Infrastruktur stecken, haben am Montag eine ungewöhnlich offene Warnung ausgesprochen: Die verbindliche Einschränkung der Branche betrifft möglicherweise nicht Halbleiter, Speicher oder Strom, sondern Geld.

Hock Tan, CEO von Broadcom, sagte den Teilnehmern der DBS Asia Future Forward Conference, dass die Finanzierung ein größeres Hindernis für die KI-Erweiterung darstellen könnte als jede physische Knappheit, berichtete CNBC von der Veranstaltung. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer aktuelle KI-Trends.

„[Was] meiner Meinung nach das größte Hindernis sein könnte, ist das Kapital“, sagte Tan.

Intel-CEO Lip-Bu Tan wies auf derselben Konferenz auf steigende Finanzierungskosten und ungelöste Renditefragen hin. „Wenn es im Vordergrund eine Herausforderung gibt, dann sind es das Kapital und die Kapitalkosten, und auf der anderen Seite wollen die Leute auf lange Sicht den ROI sehen“, sagte er laut CNBC. Die beiden Führungskräfte haben denselben Nachnamen, leiten aber konkurrierende Chiphersteller.

Dass zwei der einflussreichsten Persönlichkeiten der Halbleiterbranche eine Fintech-nahe Bühne in Asien gewählt haben, um über Finanzierung und nicht über Silizium zu sprechen, sagt etwas darüber aus, wo der KI-Wettbewerb steht. Die physische Lieferkette hat zwei Jahre lang bewiesen, dass sie entsperrt werden kann. Ob das Kapital dahinter ebenso flexibel bleibt, ist die neuere und weniger geprüfte Frage – und sie wird jetzt von genau den Führungskräften aufgeworfen, deren Auftragsbücher am vollsten sind.

Eine Lieferkette, die ständig Engpässe findet und beseitigt

Hock Tans Argument stützte sich auf die jüngste Erfolgsbilanz der Branche. In den letzten zwei Jahren stieß der KI-Ausbau auf eine Reihe von Engpässen – fortschrittliche Verpackung, Speicher mit hoher Bandbreite, Wafer-Kapazität, Netzstrom – und konnte jeden einzelnen Engpass überwinden, als die Produktion aufholte.

„[In den] letzten zwei Jahren haben wir eine Reihe von Engpässen gesehen, die immer wieder zum Vorschein kamen, aber dann haben wir sie überwunden“, sagte er. „Der heutige Speichermangel wird in einem Jahr möglicherweise nicht mehr so ​​groß sein.“

Er geht davon aus, dass die Waferknappheit bis 2028 oder 2029 nachlassen wird und sich die Stromverfügbarkeit verbessert, wenn neue Erzeugungs- und Übertragungsinfrastrukturen ans Netz gehen. Das Kapital klärt in seiner Formulierung nicht auf die gleiche Weise: Es hängt von den Kreditkosten und der Geduld der Anleger ab und nicht von der Fabrikproduktion.

Die Nachfrage übersteigt immer noch das Angebot

Trotz der Finanzierungssorgen blieben beide Führungskräfte hinsichtlich der kurzfristigen Nachfrage nach Computerinfrastruktur nachdrücklich optimistisch.

„Es gibt mehr Nachfrage nach Recheninfrastruktur, als wir anbieten können“, sagte Hock Tan und fügte hinzu, dass das Ungleichgewicht bis 2029 und möglicherweise bis 2030 bestehen bleiben könnte.

Lip-Bu Tan sagte ebenfalls, er erwarte in den nächsten zwei bis drei Jahren keine nennenswerte Verlangsamung und verwies auf die zunehmende Akzeptanz von KI-Anwendungen und den damit verbundenen Bedarf an Rechenleistung.

Beide Männer bezeichneten die längere Frist als bedingt. Tan von Broadcom warnte davor, dass sich die Nachfrage verlangsamen könnte, wenn die Einführung fortschrittlicher KI-Modelle enttäuschend ausfällt oder wenn die Verbesserungen der Modellfähigkeiten ein Plateau erreichen. Tan von Intel betonte, dass Unternehmen zunehmend greifbare Erträge aus KI-Investitionen durch verbesserte Effizienz und neue Geschäftsmodelle nachweisen müssen.

Warum sich Kapital von Chips unterscheidet

Engpässe bei Chips, Speicher und Strom haben eine selbstkorrigierende Eigenschaft: Hohe Preise locken Kapazitäten an, und schließlich stellt sich die Kapazität ein. Finanzierung funktioniert anders. Wie CNBC in seinem Bericht feststellte, drohen steigende Kreditkosten die Finanzierung von Technologieunternehmen zu erschweren, die stark in die KI-Infrastruktur investieren – höhere Anleiherenditen verteuern den Bau von Rechenzentren und den Kauf von Chips, was die Wirtschaftlichkeit von Projekten unter Druck setzt, deren Renditen möglicherweise Jahre dauern.

Besonderes Gewicht haben die Warnungen aufgrund der Person, die sie übermittelt. Broadcom gehört mit seinen kundenspezifischen Beschleuniger- und Netzwerkgeschäften zu den größten Nutznießern des KI-Ausgabenzyklus und verschafft Hock Tan einen direkten Einblick in die Auftragsbücher der Hyperscaler. Intel hat unter Lip-Bu Tan daran gearbeitet, das Unternehmen als seriösen Computer- und Foundry-Lieferanten für das KI-Zeitalter zu positionieren.

Die ROI-Frage hängt über dem Buildout

Keiner der Führungskräfte sagte, die Nachfrage sei fraglich. Die Sorge war der Effekt zweiter Ordnung: Die nächste Phase des Aufbaus hängt davon ab, dass die Kapitalmärkte weiterhin bereit sind, Vermögenswerte zu finanzieren, deren Amortisationszeiten sich über Jahre erstrecken, und diese Bereitschaft hängt von Beweisen dafür ab, dass die Investitionen von heute die Renditen von morgen abwerfen.

Bisher sind diese Erkenntnisse branchenweit unterschiedlich ausgefallen: Cloud-Anbieter melden ein starkes, KI-gesteuertes Umsatzwachstum, auch wenn weiterhin Fragen bestehen, wie weit sich die Produktivitätssteigerungen über die größten Technologieunternehmen hinaus ausbreiten werden. Die Formulierung von Lip-Bu Tan – dass die Leute „den ROI auf längere Sicht sehen wollen“ – brachte die Spannung auf den Punkt: Der Ausbau eilt dem Beweis voraus.

Was Sie sehen sollten

Die Bemerkungen aus Singapur kommen mitten in der Berichtssaison, wenn Chiphersteller und Cloud-Anbieter neue Daten zur KI-Nachfrage und zu den Investitionsausgaben veröffentlichen werden. Wenn die Kreditkosten hoch bleiben, ist damit zu rechnen, dass sich die Finanzierungsfrage von Konferenzrunden auf Bilanzen verlagert: Welche Projekte werden finanziert, welche verzögern sich und ob der historische Bedarf der Branche an Rechenleistung ihre Kapitalkosten weiterhin übersteigen kann.

---

Bleib vorne bei KI

Die neuesten KI-Nachrichten, Analysen und Durchbrüche – alles an einem Ort.

Mehr KI-Nachrichten lesen →