Nvidia hat für das Geschäftsjahr 2028 einen Jahresumsatz von etwa 673 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Dies ist das Ergebnis einer Wachstumsprognose von 70 %, die CFO Colette Kress während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2027 des Unternehmens am 26. August abgegeben hatte, wie aus einer Zusammenfassung der Telefonkonferenz und Berichten von CNBC und anderen Medien hervorgeht.

Die Zahl – eine implizite Prognose, die auf der 70-prozentigen Wachstumsrate basiert, die auf den aktuellen Konsens der Wall Street für das Geschäftsjahr 2027 angewendet wird, wie er von LSEG verfolgt wird – würde Nvidia beim Umsatz vor Apple und Alphabet platzieren und Amazon als einziges US-Technologieunternehmen mit höheren prognostizierten Umsätzen zurücklassen, berichtete CNBC. Es liegt auch weit über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 44 % Wachstum für dieses Jahr.

Eine neue Art der Führung

Bemerkenswert ist, dass Nvidia bisher noch keine Prognose abgegeben hat, die so weit in die Zukunft reicht. CEO Jensen Huang hat in der Vergangenheit kurzfristigere Hinweise auf die Nachfrage nach KI-Chips gegeben, aber ein formeller Ausblick für zwei Geschäftsjahre im Voraus markiert eine Änderung in der Art und Weise, wie das Unternehmen mit Investoren kommuniziert.

Die Marktreaktion deutete darauf hin, dass die Prognose gut ankam. Nvidias Aktien stiegen im erweiterten Handel nach der Veröffentlichung um etwa 4 % bis 5,6 %, wobei die Berichte der Sitzung hinsichtlich der genauen Spanne unterschiedlich ausfielen – eine Spanne, die eher die Spanne des nachbörslichen Handels widerspiegelt als etwaige Änderungen in der Prognose des Unternehmens.

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Das Quartal hinter der Prognose

Der Ausblick beruht auf einem Quartal, das selbst die Erwartungen übertraf. Nvidia meldete für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 96,2 Milliarden US-Dollar, mehr als das Doppelte des Vorjahreswerts, wobei der Umsatz im Rechenzentrum um 117 % auf 89 Milliarden US-Dollar stieg.

Die Ergebnisse bestätigen ein Muster, das die letzten Geschäftsjahre von Nvidia geprägt hat: Auch wenn die Umsatzbasis des Unternehmens enorm gewachsen ist, sind die prozentualen Wachstumsraten weiter gestiegen, statt nachzulassen, und widersprechen damit den Erwartungen, dass das Gesetz der großen Zahlen das Unternehmen bremsen würde.

Das Quartal lieferte auch die Grundlage für die längerfristige Prognose. Kress verknüpfte die Prognose für das Geschäftsjahr 2028 mit der Nachfragetransparenz, die Nvidia nach eigenen Angaben nun von Kunden hat, die weit über die Betreiber von Hyperscale-Rechenzentren hinausgehen, die frühere Phasen des Ausbaus dominierten, eine Verschiebung, auf die Huang später in der Telefonkonferenz näher einging.

Angebot, nicht Nachfrage, ist die Obergrenze

Die vielleicht auffälligste Behauptung des Anrufs betraf, was Nvidia zurückhält. Huang sagte, der Mangel an Komponenten – insbesondere beim Speicher – habe das Unternehmen daran gehindert, eine noch höhere Wachstumsrate zu prognostizieren, da die KI-Infrastruktur inzwischen einen wachsenden Anteil der weltweiten Chip- und Speicherproduktionskapazität beansprucht.

„Unsere Nachfrage ist viel größer als 70 %. Unser Angebot ermöglicht es uns, zuverlässig 70 % zu liefern, und wir werden weiterhin mit unserer Lieferkette zusammenarbeiten, um diesen Wert zu steigern“, sagte Huang in der Telefonkonferenz.

Die Formulierung stellt die üblichen Anlegersorgen über Chip-Unternehmen ins Gegenteil: Die Frage ist nicht, ob die Kunden kaufen werden, sondern ob die Lieferanten den Speicher und die Komponenten, die für den Aufbau von Systemen erforderlich sind, schnell genug liefern können. Speicherbeschränkungen sind in diesem Jahr in der gesamten KI-Hardwarebranche zu einem wiederkehrenden Thema geworden, mit Folgewirkungen auf die Serverpreise.

Eine breitere Kundenbasis

Huang widersprach auch der Idee, dass Nvidias Wachstum von einem kleinen Kreis von Hyperscalern abhängt. Er sagte, die nächste Nachfragephase werde von einem breiteren Käuferkreis kommen – regionalen KI-Unternehmen, Neocloud-Anbietern, Start-ups und konventionellen Unternehmen – einer Kategorie, die das Unternehmen unter dem Label ACIE gruppiert, das er als bisher „weitgehend unsichtbar“ bezeichnete.

„Letztes Jahr um diese Zeit trieb ein einziges Labor den Ausbau voran; heute erleben wir ein goldenes Zeitalter voller neuer KI-Labore und Start-ups, mehrerer parallel skalierender Grenzlabore, eines florierenden Ökosystems mit offenem Modell und physischer KI, die online geht – mit starker Dynamik in den USA und auf der ganzen Welt“, sagte Huang.

Nvidia verkauft dieser Kundengruppe auch mehr als GPUs und positioniert sich als breiterer Infrastrukturpartner, der Netzwerke, Systeme und andere Rechenzentrumskomponenten für Unternehmen liefert, die den Stack nicht selbst zusammenstellen können. Eine auf regionale Anbieter und Unternehmen verteilte Kundenbasis würde Nvidias Abhängigkeit vom Kapitalbudget eines einzelnen Hyperscalers verringern – ein Diversifizierungsargument, das sich direkt an Investoren richtet, die die Konzentration seiner Einnahmen in Frage gestellt haben.

Was Sie sehen sollten

Bei der Prognose wird davon ausgegangen, dass der Konsens der Wall Street für das Geschäftsjahr 2027 Bestand hat, was es zu einer bedingten Zahl und nicht zu einer formellen Prognose im herkömmlichen Sinne macht. Drei Variablen werden darüber entscheiden, ob es sich als konservativ erweist: wie schnell das Speicherangebot wächst, ob die Nachfrage von Unternehmen und Neoclouds in dem von Huang beschriebenen Tempo eintritt und wie sich Exportkontrollen auf die adressierbare Nachfrage in China auswirken.

Was die Ankündigung tatsächlich regelt, ist der Verlauf des Aufbaus der KI-Infrastruktur, wie ihn Nvidia sieht. Ein Unternehmen, das jahrelang in Bezug auf die Nachfrage unterschätzt wurde, teilt den Anlegern nun – zwei Jahre im Voraus – mit, dass seine Beschränkung im Angebot liegt.

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