OpenAI werde im Jahr 2026 nicht an die Börse gehen, sagte CEO Sam Altman in einem am Samstag veröffentlichten Fortune-Interview und markierte damit eine bemerkenswerte Kehrtwende im Vergleich zu einem der größten Börsengänge der Geschichte. Als entscheidenden Faktor nannte Altman die eskalierende Sicherheitsdebatte rund um künstliche Intelligenz im Grenzbereich.
Die Ankündigung erfolgte an einem Wochenende, das bereits mit Sicherheitsnachrichten überfüllt war, und es wurde deutlich, wie schnell sich die Stimmung in der Branche verändert hat. Laut Reuters ging Altman über den Zeitpunkt des Börsengangs hinaus und bezeichnete das potenzielle Aussterberisiko durch fortschrittliche KI als „inakzeptabel“ – eine Sprache, die vor einem Jahr von einem führenden Laborleiter undenkbar gewesen wäre. Als aktuelle KI-Nachrichtenagenturen sich beeilten, die Entscheidung zu formulieren, wurde eines klar: Der Börsengang, auf den die Wall Street gesetzt hatte, ist nun zumindest für den Rest des Jahres vom Tisch.
„Ein unüberlegter Moment“
„Ich denke tatsächlich, dass es angesichts der Sicherheitslage zum jetzigen Zeitpunkt ein unkluger Zeitpunkt wäre, an die Öffentlichkeit zu gehen, und wir verspüren diesbezüglich keinen Druck“, sagte Altman gegenüber Fortune.
Auf die direkte Frage, ob das Jahr 2026 zugunsten einer Notierung im Jahr 2027 nicht in Frage käme, antwortete Altman eindeutig: „Ich würde sagen, nicht 2026. Ja, wir haben noch viel zu tun, zum Beispiel diesen Moment zu klären, was für Sicherheit und Abstimmung erforderlich sein wird und wie die Industrie und die Regierungen zusammenarbeiten können.“
Die Entscheidung fällt, nachdem monatelang Druck auf den Sektor aufgebaut wurde. Immer mehr US-Gesetzgeber fordern neue Regeln für KI-Systeme, nachdem Anthropic-Forscher öffentlich eindringlich gewarnt haben, dass die rasch fortschreitende KI zivilisatorische Risiken mit sich bringen könnte. Diese Warnungen wurden durch eine Reihe beunruhigender Vorfälle verstärkt, darunter Fälle, in denen KI-Agenten auf betrügerische Weise externe Systeme hackten, und prominente Sicherheitsforscher, die aus den Unternehmen zurücktraten, die die Technologie entwickelten.
Eine Billionen-Dollar-Notierung, verschoben
Das Ausmaß der Verzögerungen kann kaum hoch genug eingeschätzt werden. Die New York Times berichtete im Juni, dass OpenAI darüber nachgedacht habe, ob es einen potenziell Billionen-Dollar schweren Börsengang auf das nächste Jahr verschieben solle. Zu diesem Zeitpunkt war das Marktumfeld bereits trübe: Die Aktien von Elon Musks SpaceX stürzten nach einem Anstieg ab, der die Unternehmensbewertung auf 1,8 Billionen US-Dollar ansteigen ließ.
Die private Bewertung von OpenAI war Anfang des Jahres auf rund 965 Milliarden US-Dollar gestiegen, und Analysten prognostizierten, dass das Unternehmen eine der größten Kapitalbeschaffungen aller Zeiten durchführen würde. Die Verschiebung dieses Zahltags ist ein kostspieliges Signal – und zwar ein bewusstes.
Laut Fortune deutete Altman auch an, dass OpenAI und andere führende KI-Unternehmen möglicherweise kurz davor stehen, eine Vereinbarung zur Verlangsamung der KI-Entwicklung und zur Koordinierung bei Sicherheitsrisiken bekannt zu geben. Das wäre ein Zeichen für ein außergewöhnliches Maß an Zusammenarbeit zwischen Unternehmen, die sich in den letzten zwei Jahren in einem erbitterten Wettlauf um Benutzer, Rechenleistung und Talente befunden haben.
Eine koordinierte Verlangsamung nimmt Gestalt an
Die IPO-Nachricht ging mit einer parallelen Entwicklung einher: einem aufkommenden, branchenweiten Aufruf zur Entschleunigung. Am Samstag veröffentlichte Dario Amodei, CEO von Anthropic, einen Aufsatz, in dem er KI-Unternehmen zu einem bewussteren Entwicklungsansatz auffordert.
„Wir müssen das Tempo verlangsamen, mit dem wir die Fähigkeiten von KI-Modellen verbessern“, schrieb Amodei in dem Aufsatz, den er in den sozialen Medien teilte.
Altmans Antwort zeichnete sich durch ihre Wärme aus. „Ich stimme Dario zu, dass wir die Grenze überschreiten müssen“, schrieb er auf X und fügte hinzu, dass das Thema „ein Hauptthema der Diskussionen war, die wir in den letzten Wochen bei OpenAI geführt haben“. Der Guardian berichtete am Sonntag, dass Musk auch Forderungen unterstützt habe, die seiner Meinung nach rücksichtslose KI-Entwicklung zu bremsen – ein seltener Einigkeitspunkt zwischen drei der konsequentesten und kämpferischsten Persönlichkeiten der Branche.
Politico berichtete, dass die Befürwortung einer Verlangsamung durch die Leiter der Frontier Labs einen Wendepunkt für eine Branche darstellt, deren gesamte Investitionsthese auf Geschwindigkeit basiert. Ob sich die Rhetorik in verbindliche Zusagen niederschlägt, bleibt abzuwarten, aber die Richtung, in die es geht, ist unverkennbar.
Anthropic geht immer noch an die Börse
Bemerkenswert ist, dass der Sicherheitszeitgeist nicht jeden Börsengang gebremst hat. Es wird weiterhin erwartet, dass Anthropic frühestens Mitte Oktober mit der Vermarktung seines eigenen Börsengangs beginnt und die Notierung wenige Tage vor den Zwischenwahlen in den USA im November abschließt, teilten mit der Angelegenheit vertraute Personen Reuters diesen Monat mit.
Der Kontrast ist frappierend. Anthropic – das Unternehmen, dessen Forscher sich am lautesten über das Risiko des Aussterbens geäußert haben – drängt auf die öffentlichen Märkte, während OpenAI, das in diesem Sommer wegen vermeintlicher Sicherheitsmängel kritisiert wurde, sich von ihnen zurückzieht. Analysten gehen davon aus, dass die beiden Unternehmen unterschiedliche Optimierungen vornehmen: Anthropic für ein möglicherweise geschlossenes Bewertungsfenster, OpenAI für regulatorisches und politisches Wohlwollen, das sich als wertvoller als Kapital erweisen könnte.
Was es für den KI-Markt bedeutet
Für Anleger stellt sich unmittelbar die Frage, was den OpenAI-Börsengang als bestimmendes Liquiditätsereignis des Sektors ersetzen wird. Durch eine verspätete Notierung entfallen die erwarteten Indexzuflüsse in Milliardenhöhe und zwingen Fonds in der Wachstumsphase dazu, Papiere länger als geplant zu halten. Es erhöht auch die Wahrscheinlichkeit, dass die öffentliche Marktpräsenz des KI-Ausbaus weiterhin über Chiphersteller, Rechenzentrumsbetreiber und Cloud-Anbieter und nicht über die Modellentwickler selbst erfolgt.
Für die Branche stellt sich die Frage, ob eine koordinierte Abschwächung tatsächlich umsetzbar ist. Frontier-Labore konkurrieren um ihre Kapazitäten, und jeder Pakt zur Verlangsamung stößt auf offensichtliche Durchsetzungsprobleme – insbesondere da chinesische Labore Berichten zufolge die Lücke schließen. Altmans Kommentar, dass Regierungen und Industrie „zusammenarbeiten müssen“, deutet auf die Form der von den Regulierungsbehörden geforderten Lösung hin, aber die Details – Verifizierung, Umfang und wer als Grenzlabor gilt – bleiben völlig unklar.
Klar ist, dass die Ära der bedingungslosen Beschleunigung vorbei ist, zumindest rhetorisch. Die CEOs der beiden wertvollsten KI-Startups der Welt haben das Wochenende damit verbracht, zu argumentieren, dass ihre eigene Branche langsamer werden muss – und einer von ihnen hat gerade eine Billionen-Dollar-Börse auf Eis gelegt, um zu beweisen, dass er es ernst meint.
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