Laut einem Bericht der Financial Times versucht SoftBank, bis zu 100 Milliarden US-Dollar von Investoren in den Golfstaaten für einen neuen KI-fokussierten Fonds aufzubringen – der bisher größte Fundraising-Versuch des japanischen Konzerns, da Masayoshi Son daran arbeitet, sein Konglomerat im Zentrum des globalen KI-Aufbaus zu halten.

Der am Freitag veröffentlichte FT-Bericht wurde schnell von Reuters, Bloomberg und The Information aufgegriffen, die alle die gleiche Kernforderung zitierten: SoftBank möchte bis zu 100 Milliarden US-Dollar von Golf-Investoren, um seine nächste Phase der KI-Investitionen zu finanzieren. Wie unsere KI-Geschäftsberichterstattung dokumentiert hat, läuft die Finanzierungsmaschinerie des Unternehmens seit Monaten auf Hochtouren – das würde alles in den Schatten stellen.

Ein Fonds, der für den Erwerb und die Umwandlung konzipiert ist

Was das gemeldete Vehikel von den früheren Megafonds von SoftBank unterscheidet, ist sein angegebenes Betriebsmodell. Anstatt passive Schecks an Start-ups auszustellen, würde der Fonds dazu verwendet, Unternehmen zu erwerben und ihre Abläufe mithilfe künstlicher Intelligenz und Robotik zu verbessern, wie Tom's Hardware die Berichterstattung der FT zusammenfasste.

Das ist eine Akquisitions- und Transformationsthese: etablierte Unternehmen kaufen, KI-Systeme und Automatisierung einführen und die daraus resultierenden Produktivitäts- und Wertsteigerungen erzielen. Es ist auch eine These, die enormes geduldiges Kapital erfordert – daher das Werben staatlicher Investoren aus der Golfregion, deren staatlich unterstützte Fonds zu einer der wichtigsten Finanzierungsquellen für die Expansion der KI-Industrie geworden sind.

Weder SoftBank noch die potenziellen Golf-Investoren haben die Gespräche oder den Betrag öffentlich bestätigt, und die Quellen der Financial Times wurden als mit der Angelegenheit vertraute Personen beschrieben. Details wie die Struktur des Fonds, die Verwaltungsgebühren und der Zeitplan wurden in den ersten Berichten nicht bekannt gegeben.

Die Finanzierungsmaschinerie hinter der Nachfrage

Der gemeldete 100-Milliarden-Dollar-Vorstoß erfolgt etwas mehr als eine Woche, nachdem SoftBank eine der größten Einzelzusagen in der Geschichte des Privatmarktes abgeschlossen hat. Wie Reuters erstmals berichtete und SoftBank am 1. Oktober bestätigte, führte das Unternehmen die dritte und letzte 10-Milliarden-Dollar-Tranche seiner 30-Milliarden-Dollar-Folgeinvestition in OpenAI durch und erhöhte seine Gesamtinvestition in den ChatGPT-Entwickler auf etwa 64,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anteil von etwa 13 Prozent entspricht.

Dieser Abschluss wurde teilweise durch eines der aggressivsten Unternehmensanleiheangebote aller Zeiten finanziert. Laut Reuters unter Berufung auf LSEG-Daten verkaufte SoftBank im September auf Dollar und Euro lautende Anleihen im Wert von 11,1 Milliarden US-Dollar – der größte Verkauf hochverzinslicher Unternehmensanleihen aller Zeiten und übertraf damit den bisherigen Rekord der französischen Numericable aus dem Jahr 2014, wie Reuters unter Berufung auf LSEG-Daten berichtete – mit Kupons von 9,75 Prozent. Dem Angebot folgte Anfang des Monats ein separater Einzelhandelsanleiheverkauf im Wert von 1 Billion Yen (etwa 6,3 Milliarden US-Dollar) in Japan.

Vereinfacht ausgedrückt: SoftBank bittet Investoren in der Golfregion, ihre nächste 100-Milliarden-Dollar-Wette zu finanzieren, und fordert gleichzeitig Anleiheinvestoren auf, die aktuelle zu finanzieren, und Analysten äußern sich zunehmend lautstark über die Risiken, die damit verbunden sind, eine so große Hebelwirkung auf eine einzelne technologische These zu stützen. In der Berichterstattung von Benzinga über den FT-Bericht wurde festgestellt, dass das etwa 65 Milliarden US-Dollar teure OpenAI-Engagement des Unternehmens bereits für Aufsehen sorgt – und ein neues 100-Milliarden-Dollar-Fahrzeug würde den Einsatz vervielfachen.

Warum der Golf weiterhin KI finanziert

Golf-Staatsfonds haben sich in den letzten zwei Jahren als unverzichtbare Finanziers der KI-Wirtschaft positioniert und den Zugang zu ihrem Kapital gegen Rechenzentren, Chipkapazität und strategische Partnerschaften mit US-amerikanischen und chinesischen KI-Firmen eingetauscht. Für Fondsmanager in Abu Dhabi, Riad und Doha hat der Vorschlag von SoftBank einen offensichtlichen Reiz: Sie profitieren von KI-Renditen für gesamte erworbene Portfolios und nicht durch Wetten auf einzelne Unternehmen.

Für Son ist der Reiz ebenso klar. Der SoftBank-Gründer hat vier Jahrzehnte damit verbracht, enorme, konzentrierte Wetten auf technologische Veränderungen zu tätigen – und bei einigen große Verluste zu erleiden, bei anderen größere Gewinne. Der gemeldete Fonds würde ihm neue 100 Milliarden US-Dollar zur Verfügung stellen, um dieses Spielbuch bei der von ihm als größter Transformation bezeichneten Transformation anzuwenden, ohne dafür die ohnehin schon angespannte Bilanz von SoftBank aufs Spiel zu setzen.

Was Sie sehen sollten

Drei Fragen werden darüber entscheiden, ob der FT-Bericht zu einem Deal wird. Erstens, wie viel von den 100 Milliarden US-Dollar tatsächlich von Golfinstitutionen bereitgestellt wird, deren frühere KI-Zusagen an andere Manager manchmal langsamer umgesetzt wurden als angekündigt. Zweitens, wie die Governance des Fonds aussieht – und ob das eigene Kapital von SoftBank neben dem Golfgeld steht oder das Vehikel darauf ausgelegt ist, die Verschuldung des Konglomerats unter Kontrolle zu halten. Drittens, wie die Schuldenmärkte reagieren: Die Anleiheinvestoren von SoftBank sichern die KI-These des Unternehmens effektiv zu Hochzinssätzen ab, und jede neue Megafonds-Ankündigung stellt ihren Appetit auf die Probe.

SoftBank reagierte zum Zeitpunkt des Schreibens nicht öffentlich auf den FT-Bericht. Wenn die Mittelbeschaffung auch nur annähernd den angegebenen Umfang erreicht, würde sie zu den größten jemals zusammengestellten Investitionsvehikeln zählen – und die KI-Ambitionen der Welt noch weiter in den Händen eines kleinen Kreises von Staatskapital und einem ihrer kühnsten Verwalter konzentrieren.

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