Ο Όμιλος SoftBank εκδίδει ομόλογα 11,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε δολάρια και ευρώ σε αυτό που πρόκειται να γίνει η μεγαλύτερη πώληση εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης που έχει καταγραφεί, καθώς ο ιαπωνικός όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων του Masayoshi Son προσπαθεί να χρηματοδοτήσει το τεράστιο στοίχημά του στο OpenAI.

Σύμφωνα με το Reuters, η πώληση ξεπερνά το προηγούμενο ρεκόρ των 10,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχε θέσει η γαλλική εταιρεία τηλεπικοινωνιών Numericable Group το 2014, με βάση τα στοιχεία LSEG. Η έκδοση ακολουθεί μια ξεχωριστή πώληση ομολόγων ύψους 1 τρισεκατομμυρίου γιεν (6,3 δισεκατομμύρια δολάρια) που στοχεύει σε ιδιώτες επενδυτές νωρίτερα αυτό το μήνα και είναι πιθανό να προκαλέσει περαιτέρω έλεγχο των οικονομικών της SoftBank, η οποία οι αναλυτές προειδοποιούν ότι θα μπορούσε να γίνει ευάλωτη εάν επιδεινωθεί το κλίμα της αγοράς προς το OpenAI ή τον ευρύτερο τομέα AI. Για όποιον παρακολουθεί τον μηχανισμό χρηματοδότησης πίσω από τις [τελευταίες εξελίξεις της τεχνητής νοημοσύνης] (https://aibuzzwire.news), η συμφωνία είναι ένα ξεκάθαρο μέτρο του πόσο διψασμένος για κεφάλαιο έχει γίνει ο αγώνας τεχνητής νοημοσύνης στα σύνορα.

Οι αριθμοί πίσω από τη συμφωνία

Η δομή της προσφοράς, που παρουσιάζεται σε μια κατάθεση, δείχνει τους επενδυτές να απαιτούν ιστορικά πλούσιες αποδόσεις για το προνόμιο δανεισμού στη SoftBank:

  • 1 δισεκατομμύριο $ σε ομόλογα με θητεία 3,5 ετών, με πληρωμή 8,625%
  • 4,5 δισεκατομμύρια $ σε 5,5 χρόνια, πληρώνοντας 9,25%
  • 4,5 δισεκατομμύρια $ σε 7,5 χρόνια, πληρώνοντας 9,75%
  • Δύο δόσεις 500 εκατ. ευρώ σε ευρώ σε τέσσερα και έξι χρόνια, με απόδοση 7,125% και 8% αντίστοιχα

Η αντίθεση ακόμη και με την πρόσφατη ιστορία είναι εντυπωσιακή. Μια έκδοση SoftBank 7,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιούνιο του 2021 έφερε αποδόσεις μεταξύ 2,125% και 5,25% - που σημαίνει ότι η εταιρεία πληρώνει τώρα περίπου τρεις έως τέσσερις φορές περισσότερα για να δανειστεί τα ίδια χρήματα. Τα έσοδα από τη νέα πώληση θα αποσύρουν επίσης μια διευκόλυνση δανείου γέφυρας 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχε εξασφαλίσει νωρίτερα η SoftBank για τη χρηματοδότηση της επένδυσής της στο OpenAI, αντικαθιστώντας τη βραχυπρόθεσμη χρηματοδότηση με ομόλογα μακράς ημερομηνίας.

Μια δέσμευση και ανάπτυξη 64,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων

Η πώληση ομολόγων είναι η πιο πρόσφατη κίνηση στην εκστρατεία της Son να κάνει τη SoftBank κυρίαρχο ιδιωτικό επενδυτή στην τεχνητή νοημοσύνη. Η εταιρεία έχει πλέον δεσμεύσει 64,6 δισεκατομμύρια δολάρια στο OpenAI και θα κατέχει περίπου το 13% του κατασκευαστή ChatGPT μέχρι την επόμενη εβδομάδα, σύμφωνα με το Reuters. Πέρα από το OpenAI, η SoftBank εξαγοράζει την επιχείρηση ρομποτικής της ABB για 5,4 δισεκατομμύρια δολάρια και την επενδυτική εταιρεία DigitalBridge για 3,1 δισεκατομμύρια δολάρια, επεκτείνοντας την εμβέλειά της σε φυσικές υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και τεχνητής νοημοσύνης.

Το ξεφάντωμα δανεισμού έκανε τη SoftBank τη μεγαλύτερη δύναμη στην ασιατική αγορά υψηλών αποδόσεων. Η εταιρεία έχει εκδώσει 14,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα υψηλής απόδοσης μέχρι στιγμής το 2026, αντιπροσωπεύοντας το 63,4% ολόκληρης της αγοράς εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης Ασίας-Ειρηνικού και Ιαπωνίας, ανά δεδομένα LSEG. Έχει επίσης πουλήσει περιουσιακά στοιχεία και έχει λάβει δάνεια που υποστηρίζονται από τα μερίδιά της στον σχεδιαστή τσιπ Arm και την ίδια την OpenAI για να ανταποκριθεί στις δεσμεύσεις της.

«Η έκδοση χρέους βάσει τεχνητής νοημοσύνης έφτασε σε κλίμακα στην αγορά υψηλής απόδοσης»

Η όρεξη της αγοράς για τη συμφωνία έχει εκπλήξει ακόμη και έμπειρους αναλυτές πιστώσεων. «Με εξέπληξε θετικά η όρεξη της αγοράς», δήλωσε ο Satoru Aoyama, ανώτερος διευθυντής της Fitch Ratings, σε σχόλια στο Reuters. "Οι υπερκλιμακωτές στις ΗΠΑ αυξάνουν χρέος αλλά έχουν υψηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας. Τώρα η έκδοση χρέους με γνώμονα την τεχνητή νοημοσύνη έχει φτάσει στην αγορά υψηλής απόδοσης σε κλίμακα."

Αυτή η παρατήρηση τείνει στην καρδιά του τι κάνει τη συμφωνία αξιοσημείωτη. Οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας της Αμερικής έχουν χρηματοδοτήσει τις τεχνολογίες τεχνητής νοημοσύνης τους σε μεγάλο βαθμό από τεράστιες λειτουργικές ταμειακές ροές και ισολογισμούς επενδυτικού επιπέδου. Η SoftBank, ένας μακροχρόνιος εκδότης άχρηστων ομολόγων με πιο ευμετάβλητο προφίλ κερδών, χρηματοδοτεί τις φιλοδοξίες της για τεχνητή νοημοσύνη μέσω της πιο επικίνδυνης γωνιάς της πιστωτικής αγοράς — και οι επενδυτές το αφήνουν, με ένα τίμημα.

Οι κίνδυνοι που συσσωρεύονται

Η συμφωνία δεν εξαλείφει τις προκλήσεις χρηματοδότησης της SoftBank. τους αναβάλλει. Οι ελπίδες της εταιρείας για ταχεία εισροή μετρητών μέσω των δημόσιων αγορών μειώθηκαν τις τελευταίες εβδομάδες, όταν τόσο η OpenAI όσο και η θυγατρική ανάπτυξης κέντρων δεδομένων SB Energy καθυστέρησαν τα σχέδια IPO που αναμενόταν να ξεκλειδώσουν σε αξία δισεκατομμυρίων. Οι τιμές ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης — το κόστος ασφάλισης του χρέους της SoftBank έναντι αθέτησης — έχουν εκτιναχθεί καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν τη μόχλευση της εταιρείας.

Η βασική ευπάθεια είναι κυκλική: το κόστος δανεισμού της SoftBank και οι αξίες των εξασφαλίσεών της εξαρτώνται από τον συνεχή ενθουσιασμό για την OpenAI, μια ιδιωτική εταιρεία που η ίδια ξοδεύει δισεκατομμύρια περισσότερα από όσα κερδίζει. Εάν το συναίσθημα προς την τεχνητή νοημοσύνη εξασθενήσει σημαντικά, σημείωσε το Reuters, τα οικονομικά της SoftBank θα μπορούσαν να γίνουν ευάλωτα - ένα σενάριο στο οποίο η αξία του μεριδίου OpenAI και η ικανότητά της να αναχρηματοδοτήσει τα χρέη της θα δεχόταν πίεση ταυτόχρονα.

Προς το παρόν, όμως, η ετυμηγορία της αγοράς είναι ευνοϊκή. Μια επιτυχημένη πώληση θα στεφάνωνε το έτος ρεκόρ δανεισμού της SoftBank και θα έδινε στον Σον το πολεμικό σεντούκι για να συνεχίσει να γράφει επιταγές σε αυτό που έχει περιγράψει ως τη φάση ανόδου της τεχνητής υπερνοημοσύνης. Το ερώτημα που θα θέσουν οι επενδυτές μετά την κράτηση των παραγγελιών δεν είναι αν η SoftBank μπορεί να συγκεντρώσει τα χρήματα - προφανώς μπορεί - αλλά αυτό που συμβαίνει σε μια διατριβή επένδυσης σε τεχνητή νοημοσύνη οδήγησε εννέα τρόπους μέχρι την Κυριακή, εάν ο κύκλος αλλάξει.

---

Μείνετε μπροστά από την τεχνητή νοημοσύνη

Λάβετε τα τελευταία νέα, αναλύσεις και ανακαλύψεις AI — όλα σε ένα μέρος.

Διαβάστε περισσότερα νέα AI →