Η Anthropic αποφάσισε να προχωρήσει με την αρχική της δημόσια προσφορά, ενώ εξακολουθεί να στοχεύει σε αποτίμηση 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ανέφεραν την Παρασκευή οι Financial Times, προωθώντας τις μεγαλύτερες πωλήσεις μετοχών τεχνητής νοημοσύνης που έχει καταγραφεί αντί να καθυστερήσει αυτό που θα ήταν το μεγαλύτερο ντεμπούτο στην αγορά ποτέ για μια εταιρεία AI.
Η απόφαση δημιουργεί μια άμεση αντιπαράθεση μεταξύ της πιο αισιόδοξης αποτίμησης που εξακολουθεί να υπάρχει στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης και μιας βάσης αγοραστών που την υποβαθμίζει σταθερά. Καθιστά επίσης την καταχώριση δημοψήφισμα πολύ μεγαλύτερο από μία εταιρεία: όπως το έθεσε το Bloomberg, η IPO της Anthropic θεωρείται ως η πραγματική εκτίμηση της τεχνητής νοημοσύνης - τη στιγμή που η αισιοδοξία του κλάδου για την ιδιωτική αγορά συναντά τους δημόσιους επενδυτές με τα χέρια τους στον πίνακα τιμολόγησης. Για όποιον παρακολουθεί έκτακτες ειδήσεις AI, η τιμολόγηση αυτής της συμφωνίας θα γίνει το σημείο αναφοράς για κάθε αποτίμηση τεχνητής νοημοσύνης που ακολουθεί.
Οι αγοραστές αγκυροβολούν πολύ κάτω από τον στόχο
Οι επίδοξοι επενδυτές, σύμφωνα με την Παρασκευή του Bloomberg, βλέπουν την αποτίμηση να φτάνει στα 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια - μια εκπληκτική απόσταση από τον στόχο των 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων αλλά και από τα στοιχεία των 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που κυμαίνονταν στις αρχές Οκτωβρίου. Το CNBC ανέφερε ότι οι επενδυτές προετοιμάζονται για χαμηλότερη αποτίμηση, με ορισμένους να αποκαλούν το 1,5 τρισεκατομμύριο δολάρια ως «έκταση».
Η σήμανση ήταν γρήγορη και δημόσια. Όπως αναφέραμε την Παρασκευή, οι συνομιλίες αποτίμησης είχαν ήδη μειωθεί στα 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια, αφού η πτώση ρεκόρ 6,4% του Nasdaq 100 σε μία ημέρα την Πέμπτη διέγραψε περίπου 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία και η Wall Street Journal ανέφερε ότι τρεις μεγάλοι υποψήφιοι επενδυτές είπαν ότι η συμφωνία θα ήταν χαμηλότερη κατά 1$ για να κλείσει η συμφωνία με έναν αριθμό $1.
Το κενό έχει σημασία γιατί η τιμολόγηση της IPO είναι τελικά μια διαπραγμάτευση μεταξύ της φιλοδοξίας μιας εταιρείας και της όρεξης της αγοράς. Όταν οι δύο πλευρές απέχουν τόσο πολύ - μια διαφορά 400 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ του στόχου και του χαμηλότερου αγοραστή - η συνηθισμένη λύση είναι μια συμβιβαστική τιμή, μια μικρότερη συμφωνία ή μια καθυστέρηση. Η Anthropic έχει πλέον δημοσίως αποκλείσει την τρίτη επιλογή.
Γιατί το Anthropic προχωράει ούτως ή άλλως
Η αποφασιστικότητα της εταιρείας βασίζεται σε αριθμούς που παραμένουν πραγματικά ισχυροί σύμφωνα με οποιοδήποτε πρότυπο πριν από τη δρομολόγηση AI. Η Anthropic είπε στους επενδυτές τα έσοδά της για το τρίτο τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 45% στα 16,8 δισεκατομμύρια δολάρια, ανέφεραν οι Financial Times - αριθμός που επιβεβαιώθηκε από τους Bloomberg, The New York Times, The Wall Street Journal και Reuters - και είπε ότι ήταν κερδοφόρος το τρίμηνο. Η εταιρεία έχει υποβάλει αίτηση για εισαγωγή στο Nasdaq και θα είναι ο πρώτος προγραμματιστής μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης που θα κυκλοφορήσει στο χρηματιστήριο.
Το να έρθετε τώρα στην αγορά είναι ένα υπολογισμένο στοίχημα ότι τα θεμελιώδη θα ξεπεράσουν τη διάθεση. Ένας τριμηνιαίος ρυθμός ανάπτυξης 45% σε κλίμακα δεκαέξι δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι ο αριθμός που σχεδόν ποτέ δεν εμφανίζεται σε δημόσια εγγραφή και η Anthropic φαίνεται να έχει συμπεράνει ότι το κλείδωμα στην "πρώτη και μεγαλύτερη" θέση αξίζει περισσότερο από το να περιμένει ένα νευρικό τρίμηνο - ειδικά με την αναφορά του Barron ότι οι αναλυτές αναμένουν ότι η συμφωνία θα προχωρήσει ακόμη και αν η εταιρεία θα προχωρήσει.
Υπάρχει και μια ανταγωνιστική λογική. Κάθε τέταρτο καθυστέρησης είναι ένα τρίμηνο κατά το οποίο οι ανταγωνιστές μετατρέπουν την προσοχή της αγοράς σε εταιρικά συμβόλαια και ταλέντα, και ο πρώτος που κινείται στις δημόσιες αγορές κληρονομεί μια κατάσταση συμβόλου που οι καθυστερημένοι δεν μπορούν να αγοράσουν πίσω. Μια εταιρεία που πιστεύει ειλικρινά ότι η ιστορία ανάπτυξής της είναι η ισχυρότερη στον κλάδο έχει μια λογική περίπτωση να δοκιμάσει αυτή την πίστη στις δημόσιες και όχι στις ιδιωτικές αποτιμήσεις που κανείς δεν είναι υποχρεωμένος να αποτιμήσει σε πραγματικό χρόνο.
Μια αγορά που σταμάτησε να επιβραβεύει την τεχνητή νοημοσύνη στον αυτόματο πιλότο
Το σκηνικό κάνει την απόφαση πιο ριψοκίνδυνη. Οι ενδιάμεσες εκλογές αυτής της εβδομάδας επέστρεψαν τον έλεγχο του Κογκρέσου στους Δημοκρατικούς μετά από ένα κύμα απώθησης ψηφοφόρων που περιελάμβανε κατασκευή κέντρων δεδομένων και ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe ανέβηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2025 καθώς οι έμποροι αφομοιώνουν τα αποτελέσματα. Το πλαίσιο του MarketWatch έπιασε το δίλημμα: το εμπόριο τεχνητής νοημοσύνης βασίζεται τώρα στην IPO της Anthropic και δύσκολα θα μπορούσε να συμβεί σε χειρότερη στιγμή.
Αυτό το διπλό νόημα αξίζει να διευκρινιστεί. Μια επιτυχημένη εισαγωγή στο χρηματιστήριο θα έδινε σε ολόκληρο τον κλάδο ένα νέο σημείο αναφοράς για τη δημόσια αγορά και μια βολή νομιμότητας ακριβώς όταν το συναίσθημα είναι πιο αδύναμο. Ένα φιάσκο τιμολόγησης - ή ένα ποπ της πρώτης ημέρας που ξεθωριάζει - θα έδινε στους σκεπτικιστές την ισχυρότερη δυνατή απόδειξη ότι η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης στην ιδιωτική αγορά ήταν ένα παιχνίδι εμπιστοσύνης από τότε. Υπό αυτή την έννοια, η συμφωνία λειτουργεί ως ενισχυτής σήματος και προς τις δύο κατευθύνσεις, γι' αυτό ακριβώς το λόγο δίνεται τόση προσοχή στο βιβλίο παραγγελιών μιας εταιρείας.
Τι θα συμβεί στη συνέχεια
Η προσοχή στρέφεται τώρα στη διαδικασία δημιουργίας βιβλίων, όπου οι τραπεζίτες πρέπει να συμβιβάσουν μια εταιρεία που εξακολουθεί να επικοινωνεί μια άγκυρα 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων με αγοραστές που μιλούν για 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια. Πολλαπλές αναφορές υποδεικνύουν ότι η καταχώριση στοχεύει πριν από τις γιορτές των Ευχαριστιών στις ΗΠΑ, γεγονός που αφήνει ένα στενό παράθυρο στην αγορά για να βρει μια τιμή εκκαθάρισης.
Όποιος αριθμός κι αν επικρατήσει, δεν θα μείνει συγκρατημένος. Η επόμενη αύξηση κάθε ιδιωτικής εταιρείας τεχνητής νοημοσύνης, κάθε συμφωνία ομολόγων με κέντρο δεδομένων και το χρονοδιάγραμμα απόσβεσης κάθε υπερκλιμακωτή θα αντιστοιχούν σε αυτό που οι δημόσιοι επενδυτές αποφάσισαν ότι αξίζει πραγματικά ένα εργαστήριο τεχνητής νοημοσύνης συνόρων. Η Anthropic επέλεξε να εκτελέσει αυτό το πείραμα τώρα, στη χειρότερη στιγμή εδώ και χρόνια για να το εκτελέσει — και ολόκληρη η βιομηχανία μπορεί να διαβάσει τα αποτελέσματα.
Μείνετε μπροστά από την τεχνητή νοημοσύνη Διαβάστε περισσότερα νέα AI →
