Las acciones de Amazon cayeron un 7% en las operaciones previas a la comercialización el viernes después de que la compañía informara resultados del tercer trimestre que no cumplieron con las expectativas de Wall Street tanto en términos de ingresos como de ganancias, con un enorme proyecto de ley de infraestructura de IA que impulsó su flujo de caja libre a 42.400 millones de dólares negativos en los últimos doce meses. Intel, que también informó después de la campana de cierre del jueves, cayó un 25% antes de la comercialización y se hundió hasta un 29% durante la sesión, según CNBC, después de emitir una débil guía para el cuarto trimestre. Para obtener más contexto sobre esta historia, consulte nuestros últimos desarrollos de IA
Las dos decepciones prolongan una semana dolorosa para las grandes tecnológicas. El Nasdaq ya había cerrado con una caída del 1,6% el jueves después del decepcionante informe de Alphabet, y los futuros vinculados al Nasdaq cayeron un 2,6% antes de la apertura del viernes, con los futuros del S&P 500 perdiendo un 1,1%, según Investopedia.
El trimestre en números
Amazon registró ganancias por acción de 1,89 dólares sobre ingresos de 201.900 millones de dólares, según cifras contabilizadas en el blog en vivo de ganancias de Yahoo Finance, por debajo del consenso de analistas compilado por Bloomberg de 1,97 y 202.250 millones de dólares respectivamente. En el mismo trimestre del año pasado, la compañía ganó 1,95 dólares por acción sobre 180.160 millones de dólares en ingresos. La gerencia señaló que el cambio de Prime Day del tercer trimestre al segundo este año costó aproximadamente 400 puntos básicos de crecimiento año tras año.
AWS sigue acelerando
La paradoja en el centro de la liquidación es que el negocio de la nube de Amazon está creciendo más rápido de lo que lo ha hecho en cinco años. Reuters informó que los ingresos de AWS aumentaron un 39% año tras año a 46.000 millones de dólares, superando los 45.680 millones de dólares que esperaban los analistas y marcando su expansión más rápida desde 2021. El director ejecutivo Andy Jassy estimó la tasa de ejecución de ingresos anualizados de AWS en 184.000 millones de dólares y proyectó un crecimiento superior al 40% tanto en 2027 como en 2028, respaldado por una cartera de pedidos que fijó en 578.000 millones de dólares. TechCrunch señaló que Jassy ha dicho que AWS eventualmente será un negocio de billones de dólares.
Jassy también argumentó que el mercado está subestimando lo temprana que sigue siendo la transición a la nube. "Es importante recordar que la gran mayoría del gasto global en TI, alrededor del 85%, todavía se realiza en las instalaciones, y estamos en un ciclo de 10 años en el que esa ecuación cambiará a la nube", dijo en la conferencia telefónica sobre resultados. Añadió que el gasto de Fortune 500 en el servicio de inferencia Bedrock de Amazon creció casi 7 veces año tras año, con un volumen total de tokens Bedrock casi 17 veces mayor.
El problema de la quema de efectivo
Lo que asustó a los inversores fue el costo de ese crecimiento. El flujo de caja libre de Amazon durante los doce meses finalizados el 30 de septiembre fue de 42.400 millones de dólares negativos, en comparación con los 14.800 millones de dólares positivos del año anterior, ya que los gastos de capital superaron la generación de efectivo operativo. La compañía reiteró su expectativa de aproximadamente $220 mil millones en gastos de capital en efectivo para 2026 y dijo a los inversores que esperaran un gasto "significativamente mayor" en 2027. "En cuanto al CapEx involucrado para crecer de la forma en que estamos hablando, es significativo", admitió Jassy.
La orientación se queda corta
Las perspectivas de futuro hicieron poco para calmar los nervios. Amazon guió las ventas netas del cuarto trimestre a un rango de 240 mil millones de dólares a 247 mil millones de dólares, cuyo punto medio de 243,5 mil millones de dólares cayó por debajo de los 244,5 mil millones de dólares anticipados por los analistas, según Yahoo Finance. Los ingresos operativos proyectados de entre 28.500 y 33.500 millones de dólares también estuvieron por detrás del consenso de 32.990 millones de dólares en el punto medio. El blog en vivo señaló que Amazon ha emitido pronósticos de ingresos operativos por debajo de las estimaciones de consenso durante ocho trimestres consecutivos, un hábito que ha entrenado a los inversores a prepararse para la decepción incluso cuando el negocio subyacente funciona.
Venta masiva de chips y complejos criptográficos
La caída de Intel fue el movimiento más pronunciado de la sesión después de que el fabricante de chips emitiera débiles previsiones para el cuarto trimestre, pero el dolor se extendió por todo el complejo de semiconductores. Advanced Micro Devices cayó un 9% antes de la comercialización, Micron y Marvell cayeron un 6% cada uno, y Nvidia y Broadcom cayeron más del 3%, lo que hizo que el ETF de iShares Semiconductor cayera más del 6%, según Investopedia. Bitcoin cayó a alrededor de $77,400 desde un máximo cercano a $82,000 el día anterior, arrastrando a las acciones vinculadas a criptomonedas como Strategy, Coinbase y Robinhood entre un 6% y un 7%.
No todo se vendió. Walmart subió un 2% y ha subido un 16% durante el último mes, y 24/7 Wall St. describe al gigante minorista como un contrapeso defensivo al comercio de gasto en IA. Meta cayó un 2% y Alphabet cayó alrededor de un 1%, ampliando las pérdidas del jueves.
Lo que dicen los analistas
Las reacciones se dividieron a lo largo de la conocida línea de falla alcista y bajista. TD Cowen calificó la liquidación excesiva y mantuvo una calificación de Compra en Amazon mientras recortaba su precio objetivo a $340 desde $350, mientras que MoffettNathanson elevó su objetivo a $357 desde $315, según 24/7 Wall St. Bank of America, que redujo su objetivo a $317, señaló que las expectativas de los inversores para el crecimiento de AWS habían llegado al 42%, una de las razones por las que una impresión del 39%, objetivamente fuerte, todavía decepcionaba. El negocio de publicidad de Amazon creció un 12% año tras año, una fuerte desaceleración desde el 26% del trimestre anterior, añadiendo un segundo foco de preocupación más allá del gasto de capital.
Para Amazon, el debate ahora es si la aceleración del crecimiento de AWS y una cartera de pedidos de 578 mil millones de dólares justifican un gasto de efectivo que podría persistir hasta 2027. Los alcistas señalan la proyección de Jassy de un crecimiento de la nube de más del 40% para los próximos dos años; Cabe señalar que el mismo desarrollo de la IA que impulsa el trabajo pendiente es lo que agotó 42.400 millones de dólares en efectivo. Ambas partes, por ahora, están de acuerdo en las cifras, pero no están de acuerdo en lo que significan.
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