Anthropic se dirige a su oferta pública inicial con una valoración objetivo de 1,4 billones de dólares, según su último borrador de prospecto, en lo que Bloomberg describió como un debut exitoso que se ubicaría entre las cotizaciones bursátiles más grandes de la historia. La presentación actualizada también revela, por primera vez, exactamente cuánto dinero se embolsará cada uno de los siete cofundadores de la empresa cuando las acciones comiencen a cotizar.
Los términos revisados, informados por Reuters el martes, muestran que Anthropic apunta a recaudar hasta 64.400 millones de dólares en la oferta. Reuters enmarcó la cotización como una prueba del fervor de la IA de Wall Street, una descripción adecuada para una empresa que estaba valorada en los mercados privados en una fracción de esta cifra hace sólo dos años. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra últimos avances en IA.
Los números detrás de la oferta
La divulgación más llamativa del S-1 actualizado se refiere a los fundadores. Cada uno de los siete cofundadores de Anthropic planea vender 3.378.378 acciones en la IPO, informó TechCrunch el martes, según la nueva presentación. Las acciones se comercializan en un rango inicial inusualmente amplio de 70 a 78 dólares.
En el punto medio de 74 dólares de ese rango, cada fundador recibiría poco menos de 250 millones de dólares. En la parte inferior de la banda, cada uno ganaría poco más de 236 millones de dólares; en la cima, poco menos de 264 millones de dólares. Y en una oferta que genera tanta atención, las empresas con frecuencia fijan precios por encima del rango inicial, lo que elevaría esas cifras.
Los siete vendedores son todo el grupo fundador de la empresa: el director general Dario Amodei; la presidenta y presidenta de la junta directiva, Daniela Amodei, quien también es su hermana; el director de informática, Tom Brown; el jefe de beneficio público Jack Clark; el director científico Jared Kaplan; el arquitecto jefe Sam McCandlish; y el líder de investigación sobre interpretabilidad, Christopher Olah.
¿Quién más está comprando?
Según TechCrunch, dos miembros de la junta ya han manifestado interés personal en la oferta. Reed Hastings, cofundador de Netflix, ha indicado que quiere comprar acciones por valor de 300 millones de dólares a través de su fondo asesorado por donantes. El miembro de la junta directiva Christopher Liddell también ha solicitado comprar acciones por valor de 3 millones de dólares.
Esos compromisos son pequeños en relación con el aumento general, pero los insiders que participan en el acuerdo que supervisan se interpreta tradicionalmente como un voto de confianza en las perspectivas de la empresa después de cotizar en bolsa.
El control queda en manos de los fundadores
Después de la venta, cada fundador seguirá poseyendo aproximadamente el 3,2 por ciento de las acciones Clase A en circulación de Anthropic, alrededor del 22 por ciento en conjunto. Esa cifra subestima su participación económica, porque otros tenedores, incluidos Amazon y Google, poseen acciones Clase N sin derecho a voto que se encuentran fuera del grupo Clase A.
Más importante aún, los fundadores no están cediendo el control. Cada uno recibirá una acción de una acción especial Clase F que tiene derechos de supervoto y, en conjunto, los siete controlarán el 51,1 por ciento de los votos de la compañía, según el documento. Ningún fundador posee significativamente más acciones o votos que los demás, un acuerdo inusual de poder compartido para una empresa a punto de cotizar a esta escala.
Un paso atrás respecto de ambiciones anteriores
No obstante, el objetivo de 1,4 billones de dólares representa un retroceso con respecto a las cifras que circularon anteriormente en el proceso. Tan recientemente como en septiembre, el Financial Times informó que se estaba debatiendo una valoración de 2 billones de dólares a medida que la compañía se acercaba a su debut en el Nasdaq, y un informe de agosto apuntaba a un posible aumento de hasta 100 mil millones de dólares. El techo de 64.400 millones de dólares y la valoración de 1,4 billones de dólares del último borrador sugieren que la compañía y sus banqueros han calibrado las expectativas al medir la demanda institucional.
Incluso a escala reducida, la oferta eclipsaría a casi todas las IPO de tecnología de la historia. La secuenciación también es importante para el sector de la IA en general: el debut de Anthropic es el más observado de las listas de laboratorios de IA, y su desempeño el día de la inauguración se tomará como un referéndum sobre cómo los mercados públicos valoran a los desarrolladores de modelos de frontera.
Por otra parte, Yahoo Finance informó esta semana que Anthropic dice que se activó una alarma clave de seguridad de IA pocos días antes de su IPO, un recordatorio de que los compromisos de seguridad de la compañía, una parte central de su discurso ante los inversores, siguen bajo escrutinio activo.
El Roadshow ya está en marcha
La inclusión en la lista parece inminente. Ya se ha publicado una presentación itinerante minorista en NetRoadshow, la plataforma comúnmente utilizada para comercializar ofertas públicas iniciales a inversores, con enlaces a la presentación que circulan en Hacker News esta semana. También han aparecido guías de participación minorista de corredores como Fidelity, que subrayan cuán amplia es la demanda esperada.
De la ruptura de OpenAI al debut récord
Los siete fundadores abandonaron OpenAI juntos en 2021 después de no estar de acuerdo con su liderazgo sobre cómo se debería construir la IA, y fundaron Anthropic en torno a un enfoque explícitamente centrado en la seguridad para el desarrollo de modelos de frontera. Cinco años después, esa ruptura ha producido una empresa lista para cotizar en bolsa por valor de 1,4 billones de dólares, una cifra que la colocaría entre las empresas más valiosas del mundo en su primer día de cotización.
Qué mirar
Los inversores observarán tres cosas cuando las acciones comiencen a cotizar: si el precio final se sitúa por encima del rango de 70 a 78 dólares, una señal de exceso de demanda; cómo se comporta la acción frente a las valoraciones del mercado privado que la precedieron; y si la estructura de supervotación de los fundadores recibe el rechazo de los fondos orientados a la gobernanza. Para la industria de la IA en general, la respuesta a las tres determinará cómo la próxima generación de empresas de IA abordará la salida a bolsa.
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