El diseñador de chips personalizados Marvell Technology acordó adquirir el fabricante de componentes ópticos Lumentum en un acuerdo de acciones con un valor empresarial de 115 mil millones de dólares incluida la deuda, una de las adquisiciones más grandes en la historia de la tecnología y una apuesta masiva a que los centros de datos de IA necesitarán cada vez más conectividad óptica.

Según los términos anunciados el lunes, Marvell intercambiará 4,5 acciones de sus acciones ordinarias por cada acción de Lumentum, valorando al fabricante de chips ópticos y equipos de redes en un valor accionario de aproximadamente 80.000 millones de dólares, según informaron TechCrunch, el Wall Street Journal y Reuters. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra últimos avances en IA.

Más grande que Activision, más grande que EMC

La escala del acuerdo lo ubica entre las mayores adquisiciones de tecnología jamás completadas o propuestas. Eclipsa la compra de Activision Blizzard por parte de Microsoft por 68.700 millones de dólares en 2022 y la adquisición de EMC por parte de Dell por 67.000 millones de dólares en 2016, puntos de referencia durante mucho tiempo para fusiones y adquisiciones tecnológicas a megaescala.

La reacción inicial del mercado fue de escepticismo. Ambas acciones cayeron ante la noticia, y Yahoo Finance informó que las acciones de ambas compañías se desplomaron mientras los inversores sopesaban el precio. MarketWatch señaló que el acuerdo está dando a los operadores recuerdos de la burbuja de las puntocom, cuando los fabricantes de equipos de telecomunicaciones cotizaban a valoraciones gigantescas antes de que el sector colapsara. Barron's publicó una columna preguntando si Marvell está cometiendo un "error de 115 mil millones de dólares", y Buscando Alpha rebajó la calificación de Lumentum, calificando el acuerdo como un error costoso para el adquirente.

Nvidia posee participaciones en ambos lados

Un detalle inusual une el acuerdo: Nvidia es un accionista importante de ambas empresas. En marzo, el gigante de las GPU invirtió 2.000 millones de dólares en Lumentum como parte de un acuerdo de varios años para comprar los componentes láser avanzados de la empresa, respaldando su I+D y su expansión de fábricas. El mismo mes, Nvidia invirtió 2.000 millones de dólares en Marvell para reforzar su cartera de chips y redes ópticas.

Eso hace que la fusión, en efecto, sea una consolidación de dos proveedores respaldados por Nvidia y subraya cómo el capital del líder en IA se ha extendido a lo largo de toda la cadena de suministro que alimenta sus centros de datos.

La tesis de la conectividad de la IA

El razonamiento de Marvell es que los clusters de IA se están convirtiendo tanto en un problema de redes ópticas como en un problema de computación. A medida que los centros de datos escalan a cientos de miles de aceleradores, el movimiento de datos entre racks (y entre edificios) depende de láseres, transceptores ópticos e interconexiones de alta velocidad, precisamente la especialidad de Lumentum.

Con Lumentum, Marvell dice que se convertirá en líder en conectividad de IA, con productos que van desde chips hasta interconexión completa de centros de datos. El director ejecutivo de Lumentum promocionó una "enorme" oportunidad en el negocio de conectividad de IA de la compañía combinada, según CNBC. El Investor's Business Daily resumió el acuerdo como "creación de un líder en conectividad de IA".

La adquisición también profundiza la posición de Marvell en el silicio personalizado. La compañía ya diseña aceleradores de IA personalizados para clientes de hiperescala: firmó un acuerdo de alto perfil con Google para ayudar a construir chips de TPU personalizados, un acuerdo que incluía una garantía por valor de hasta 12.200 millones de dólares para Marvell.

Plazos y condiciones

Se espera que la transacción se cierre en la primera mitad del año calendario 2028, sujeta a la aprobación de los accionistas de ambas empresas y de los reguladores. Ese largo recorrido refleja la escala del escrutinio antimonopolio que atraerá el acuerdo: una combinación de dos proveedores críticos de la cadena de suministro de IA atraerá la atención de las autoridades de competencia en Estados Unidos, Europa y Asia.

Lo que Lumentum aporta

Lumentum es uno de los principales proveedores de la capa óptica sobre la que funcionan los centros de datos modernos: láseres, componentes fotónicos y transceptores que convierten señales eléctricas en luz y viceversa, transportando datos entre servidores, racks y edificios separados. Esos componentes se han convertido silenciosamente en un recurso de cuello de botella en el desarrollo de la IA, porque la forma más rápida de mover los enormes volúmenes de datos generados a través de los grupos de IA es la fibra óptica: los enlaces de cobre se quedan sin ancho de banda y generan demasiado calor en las distancias que exigen los campus modernos.

La demanda de los clientes de nube e inteligencia artificial ha remodelado el negocio de la empresa, y el director ejecutivo de Lumentum planteó la fusión como una forma de aprovechar esa oportunidad a mayor escala. Para Marvell, que ya vende aceleradores de IA personalizados y silicio de red a hiperescaladores, poseer la pila óptica significa que puede ofrecer a los clientes un paquete más completo: computación, conmutación y la conectividad de fibra óptica que une el campus de un centro de datos.

El momento es notable. Dos de las empresas más influyentes de la industria (Nvidia a través de sus inversiones y Google a través de su acuerdo de chips personalizados con Marvell) han pasado 2026 construyendo participaciones financieras en la cadena de suministro de la que dependen. Una combinación Marvell-Lumentum les da a esos actores una contraparte más grande e integrada, y le da a la empresa fusionada más influencia en un mercado de componentes que se ha visto limitado por la oferta debido al auge de la IA.

Reuters caracterizó el acuerdo como que Marvell "duplica el auge de la IA" a un costo considerable. La apuesta es sencilla: incluso si los proyectos individuales de IA fracasan, la construcción física de la infraestructura de IA (GPU, aceleradores personalizados y el tejido óptico que los conecta) es un proyecto de construcción de varias décadas, y las empresas propietarias de sus componentes clave tienen la intención de capturar el valor. Si 115.000 millones de dólares era el precio correcto para esa tesis es lo que decidirán ahora los accionistas de ambas partes.

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