Michael Burry, el inversor famoso por apostar contra el mercado inmobiliario estadounidense antes de la crisis financiera de 2007-2009, está avanzando en el tiempo con su tesis bajista para el comercio de inteligencia artificial. En su boletín de inversiones del lunes, publicado por CNBC el 28 de septiembre, Burry dijo que está cambiando de posiciones cortas a opciones de venta sobre acciones clave vinculadas a la IA, una medida que le brinda un apalancamiento más barato y a corto plazo si el sector cambia.

"Básicamente, estoy adelantando los plazos", escribió Burry en el boletín. "Como tal, quiero más apalancamiento en mis posiciones cortas. Mejores plazos hacen que el apalancamiento sea más aceptable. Nada dice mejor apalancamiento que las opciones, en este caso las opciones de venta, que son relativamente baratas debido a medidas de volatilidad excepcionalmente estrictas como el VIX".

Su advertencia surge en medio de un retroceso más amplio en el sentimiento, con una nueva cautela de los analistas sobre el gasto en IA y un escrutinio continuo de los acuerdos de financiación circular en todo el sector. Puede seguir los últimos desarrollos de IA y la cobertura del mercado en AI Buzz Wire.

Las Nuevas Posiciones, en Detalle

Según el informe del boletín informativo de CNBC, los swaps de Burry cubren cuatro tickers principales expuestos a la IA:

  • Micron (MU): su posición corta fue reemplazada por opciones de venta con fecha de vencimiento en junio, en el rango de precio de ejercicio de $500.
  • Nebius (NBIS): su corto fue intercambiado por opciones de venta al mismo vencimiento de junio, en lo que describió como el rango de "precio de ejercicio de dos dígitos".
  • iShares Semiconductor ETF (SOXX): su posición corta fue reemplazada por opciones de septiembre de 2027 "en los bajos $400".
  • Palantir (PLTR): "reemplazó y transformó la posición corta y de venta de Palantir en una posición de venta ampliada" centrada en un vencimiento en septiembre de 2027 en los bajos 100 dólares.

Burry señaló que parte de la reestructuración tenía como objetivo reducir su obligación tributaria, pero dijo que la mayor parte reflejaba una visión más simple: "la burbuja de la IA puede estallar más temprano que tarde". CNBC observó que el nuevo posicionamiento con fuertes opciones de venta sugiere que cree que el comercio de IA podría cambiar el próximo verano.

Por qué Burry cree que la línea de tiempo ha avanzado

El núcleo del argumento de Burry se basa en una investigación de Ares Management que citó en el boletín. El informe enfatizó la precariedad de los modelos de negocios de IA que dependen de ingresos no probados y al mismo tiempo están estructurados con acuerdos legales exigentes.

"Sólo haría falta una temporada en la que los ingresos de la IA decepcionen los gastos de capital que la respaldan", afirma el informe de Ares, según CNBC. "En ese escenario, un puñado de juntas directivas, predispuestas a redistribuir capital hacia la apuesta de mayor convicción, simplemente necesitarían concluir que la apuesta de mayor convicción ha cambiado. Los documentos legales contemplan esa decisión".

En otras palabras, los enormes compromisos informáticos que apuntalan el auge de la IA (muchos de ellos estructurados como contratos irrevocables) podrían desmoronarse rápidamente si el crecimiento de los ingresos decepciona aunque sea durante un solo trimestre, porque la misma maquinaria legal que bloquea el gasto también proporciona una salida para las juntas directivas que cambian de opinión.

Burry también señaló los comentarios del director ejecutivo de Acer, Jason Chen, quien dijo a los medios taiwaneses que el carácter cíclico volverá al sector de los chips de memoria a medida que aumente la capacidad de producción china. "¿Cómo podría haber una escasez continua? La capacidad de producción de China ha aumentado constantemente y no hay ningún problema de escasez", dijo Chen, añadiendo que los precios de los contratos actualmente fluctúan a niveles altos, algunos suben y otros bajan. Se trata de un desafío directo a la narrativa de la escasez de suministro de memoria que ha hecho subir las existencias de chips.

Un oso veterano que ha llegado temprano

Burry no es nuevo en esta llamada. A principios de septiembre había aumentado sus posiciones cortas en Micron, Nebius y el ETF de semiconductores SOXX. En mayo, dijo que las acciones "se sentían como los últimos meses de la burbuja de 1999-2000", y tiene un historial público de grandes apuestas bajistas contra nombres de IA, incluida una posición de venta de 1.100 millones de dólares contra Nvidia y Palantir divulgada a finales de 2025.

Hasta el momento, el mercado no le ha dado la razón. El Nasdaq Composite cerró en un máximo histórico la semana pasada. Aun así, el repunte se ha reducido: Micron está aproximadamente un 16% por debajo de su nivel récord, y Palantir cotiza aproximadamente un 10% por debajo de su máximo histórico, señales de que parte de la espuma ya puede estar saliendo de nombres individuales incluso cuando los índices suben.

Qué significa para los inversores en IA

El cambio de Burry de posiciones cortas a opciones de venta es un cambio de táctica, no de dirección. Las posiciones cortas sangran cuando el mercado sube; Las opciones de venta definen la pérdida máxima y se amortizan drásticamente si el sector cae dentro de una ventana fija. Pasar a las opciones significa que Burry quiere que se le pague según un cronograma, no eventualmente, y sus cronogramas ahora se centran en junio de 2027 para nombres de memoria e infraestructura de nube, y en septiembre de 2027 para nombres de software como Palantir.

Los escépticos notarán que llamar a la cima de un auge especulativo ha humillado a los pronosticadores más oportunos que Burry, y los informes de ingresos de IA durante los próximos dos trimestres harán más para resolver el debate que cualquier boletín. Pero como los precios de venta se mantienen baratos gracias a una volatilidad históricamente baja, el mercado está vendiendo efectivamente seguros contra accidentes con descuento, y uno de los bajistas más famosos de las finanzas modernas los está comprando en tamaño.

Ya sea que la burbuja explote en 2027 o se desinfle lentamente, los términos del debate ahora han cambiado: la pregunta ya no es si el gasto de capital en IA es extraordinario, sino si los ingresos de la IA pueden seguir financiandolo.

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