Le concepteur de puces personnalisées Marvell Technology a accepté d'acquérir le fabricant de composants optiques Lumentum dans le cadre d'un accord entièrement en actions d'une valeur d'entreprise de 115 milliards de dollars, dette comprise – l'une des acquisitions les plus importantes de l'histoire de la technologie et un pari massif que les centres de données d'IA auront besoin de toujours plus de connectivité optique.
Selon les conditions annoncées lundi, Marvell échangera 4,5 actions ordinaires contre chaque action Lumentum, valorisant le fabricant de puces optiques et d'équipements de réseau à une valeur nette d'environ 80 milliards de dollars, comme le rapportent TechCrunch, le Wall Street Journal et Reuters. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre actualités IA.
Plus grand qu'Activision, plus grand qu'EMC
L'ampleur de l'accord le place parmi les acquisitions technologiques les plus importantes jamais réalisées ou proposées. Il éclipse l’achat d’Activision Blizzard par Microsoft pour 68,7 milliards de dollars en 2022 et l’acquisition d’EMC par Dell pour 67 milliards de dollars en 2016 – ce qui constitue depuis longtemps la référence en matière de fusions et acquisitions technologiques à grande échelle.
La première réaction du marché a été sceptique. Les deux actions ont chuté à la nouvelle, Yahoo Finance rapportant que les actions des deux sociétés ont chuté alors que les investisseurs pesaient le prix. MarketWatch a noté que l'accord donne aux traders des flash-backs sur la bulle Internet, lorsque les fabricants d'équipements de télécommunications se négociaient à des valorisations géantes avant l'effondrement du secteur. Barron's a publié une chronique demandant si Marvell commettait une "erreur de 115 milliards de dollars", et Seeking Alpha a dégradé la note de Lumentum, qualifiant l'accord d'erreur coûteuse pour l'acquéreur.
Nvidia détient des participations des deux côtés
Un détail inhabituel lie l’accord : Nvidia est un actionnaire majeur des deux sociétés. En mars, le géant des GPU a investi 2 milliards de dollars dans Lumentum dans le cadre d'un accord pluriannuel visant à acheter les composants laser avancés de l'entreprise, soutenant ainsi sa R&D et son expansion de fabrication. Le même mois, Nvidia a investi 2 milliards de dollars dans Marvell pour renforcer son portefeuille de réseaux optiques et de puces.
Cela fait de la fusion une consolidation de deux fournisseurs soutenus par Nvidia – et souligne comment le capital du leader de l’IA s’est propagé à travers l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement qui alimente ses centres de données.
La thèse sur la connectivité IA
Le raisonnement de Marvell est que les clusters d'IA deviennent autant un problème de réseau optique qu'un problème de calcul. Alors que les centres de données s'adaptent à des centaines de milliers d'accélérateurs, le déplacement des données entre les racks – et entre les bâtiments – dépend des lasers, des émetteurs-récepteurs optiques et des interconnexions à haut débit, précisément la spécialité de Lumentum.
Avec Lumentum, Marvell affirme qu'elle deviendra un leader en matière de connectivité IA, avec des produits allant des puces à l'interconnexion complète des centres de données. Le directeur général de Lumentum a vanté une « énorme » opportunité dans le secteur de la connectivité IA de la société issue du regroupement, selon CNBC. L'Investor's Business Daily a résumé l'accord comme "la création d'un leader en matière de connectivité IA".
L'acquisition renforce également la position de Marvell dans le secteur du silicium personnalisé. La société conçoit déjà des accélérateurs d’IA personnalisés pour les clients hyperscale – elle a signé un accord de grande envergure avec Google pour aider à construire des puces TPU personnalisées, un accord assorti d’un mandat d’une valeur pouvant atteindre 12,2 milliards de dollars pour Marvell.
Calendrier et conditions
La transaction devrait être finalisée au premier semestre de l'année civile 2028, sous réserve de l'approbation des actionnaires des deux sociétés et des régulateurs. Cette longue période reflète l’ampleur de la surveillance antitrust que l’accord suscitera : une combinaison de deux fournisseurs critiques de la chaîne d’approvisionnement en IA attirera l’attention des autorités de la concurrence aux États-Unis, en Europe et en Asie.
Ce que Lumentum apporte à la table
Lumentum est l'un des principaux fournisseurs de la couche optique sur laquelle fonctionnent les centres de données modernes : des lasers, des composants photoniques et des émetteurs-récepteurs qui convertissent les signaux électriques en lumière et inversement, transportant les données entre les serveurs, les racks et les bâtiments séparés. Ces composants sont discrètement devenus une ressource goulot d'étranglement dans le développement de l'IA, car le moyen le plus rapide de déplacer les énormes volumes de données générés à travers les clusters d'IA est la fibre optique : les liaisons en cuivre manquent de bande passante et génèrent trop de chaleur aux distances exigées par les campus modernes.
La demande des clients du cloud et de l'IA a remodelé les activités de l'entreprise, et le directeur général de Lumentum a présenté la fusion comme un moyen de saisir cette opportunité à plus grande échelle. Pour Marvell, qui vend déjà des accélérateurs d'IA personnalisés et du silicium de réseau aux hyperscalers, posséder la pile optique signifie qu'il peut offrir aux clients un ensemble plus complet : calcul, commutation et connectivité par fibre optique qui relie un campus de centre de données.
Le timing est remarquable. Deux des entreprises les plus influentes du secteur – Nvidia grâce à ses investissements et Google grâce à son accord de puces personnalisées avec Marvell – ont passé l'année 2026 à renforcer leurs participations financières dans la chaîne d'approvisionnement dont elles dépendent. Une combinaison Marvell-Lumentum donne à ces acteurs une contrepartie plus grande et plus intégrée, et donne à la société fusionnée plus de poids sur un marché de composants dont l'offre a été limitée par le boom de l'IA.
Reuters a qualifié l'accord de "doublement par Marvell du boom de l'IA" à un coût considérable. Le pari est simple : même si des projets d’IA individuels échouent, la construction physique de l’infrastructure d’IA – GPU, accélérateurs personnalisés et tissu optique qui les connecte – est un projet de construction sur plusieurs décennies, et les entreprises qui possèdent ses composants clés ont l’intention d’en capter la valeur. C’est à ce moment-là que les actionnaires des deux côtés vont décider si 115 milliards de dollars constituent le juste prix pour cette thèse.
---
Restez à la Pointe de l'IALes dernières actualités, analyses et percées en IA — au même endroit.
Lire plus d'actualités IA →
