MiniMax Group, la société chinoise d'IA cotée à Hong Kong sous le numéro HKEX : 00100, a annoncé mercredi que son chiffre d'affaires avait presque quadruplé au premier semestre 2026, alors que la demande croissante de services d'IA d'entreprise a transformé le chiffre d'affaires de la startup.
Le chiffre d'affaires total pour le semestre clos le 30 juin a atteint 116,6 millions de dollars, en hausse de 283,1 pour cent par rapport aux 30,4 millions de dollars de la même période de l'année dernière, selon les résultats non audités de la société. Ce chiffre dépasse déjà les revenus de MiniMax pour l'ensemble de 2025, qui se sont élevés à 79,0 millions de dollars. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre couverture de l'industrie de l'IA.
Les revenus de l'API d'entreprise sont le moteur
Le numéro marquant de cette version est l'Open Platform, l'activité d'entreprise et de développement de MiniMax. Les revenus y ont augmenté de 703,1 pour cent d'une année sur l'autre, passant de 9,2 millions de dollars à 73,9 millions de dollars, et représentent désormais 63,4 pour cent du chiffre d'affaires total, soit environ le double de la part de 30,3 pour cent qu'elle détenait un an plus tôt.
La société a attribué cette explosion au nombre croissant d'utilisateurs individuels et professionnels payants, à l'augmentation des volumes d'appels API et à l'adoption rapide de son offre d'abonnement Token Plan. Les revenus des produits grand public basés sur l'IA, y compris la plateforme de contenu et de vidéo Hailuo AI, ont augmenté de 100,9 % pour atteindre 42,6 millions de dollars, grâce à un engagement plus élevé et à une volonté de payer accrue.
Des produits de consommation aux infrastructures
Considérés comme une histoire stratégique plutôt que comme un titre de croissance, les résultats marquent un rééquilibrage frappant des activités de MiniMax. Il y a un an, les produits d'IA grand public comme Hailuo portaient l'entreprise, représentant environ 70 % du chiffre d'affaires, tandis que la plateforme ouverte n'y contribuait qu'à 30,3 %. Six mois plus tard, les proportions ont effectivement changé : les services aux entreprises génèrent désormais près des deux tiers de chaque dollar gagné par MiniMax.
Cette inversion reflète un schéma plus large dans le secteur chinois de l'IA, où la monétisation la plus durable ne provient pas d'applications virales grand public, mais de développeurs et d'entreprises qui intègrent des API de modèles dans leurs propres produits - un marché où les prix basés sur les jetons se composent tranquillement et le taux de désabonnement est faible. Le plan de jetons de MiniMax, qui permet aux développeurs de pré-acheter des capacités d'inférence, semble être l'expression la plus nette de ce changement dans les chiffres de l'entreprise.
Reuters, qui a été le premier à rendre compte des résultats, a présenté cette hausse comme une preuve de la demande fulgurante en matière d'IA dans le secteur technologique chinois, tandis que Bloomberg l'a présenté comme la dernière étape d'une course serrée à la tête du pays en matière d'IA – un concours auquel participent également DeepSeek, la famille Qwen d'Alibaba et Moonshot AI. Reuters, qui a été le premier à rendre compte des résultats, a présenté cette hausse comme une preuve de la demande fulgurante en matière d'IA dans le secteur technologique chinois, tandis que Bloomberg l'a présenté comme la dernière étape d'une course serrée à la tête du pays en matière d'IA – un concours auquel participent également DeepSeek, la famille Qwen d'Alibaba et Moonshot AI.
Rentabilité : meilleures marges, pertes plus importantes
Le bénéfice brut s'est amélioré de 464,8 pour cent à 20,8 millions de dollars, avec une marge brute passant de 12,1 pour cent à 17,9 pour cent – un bond que l'entreprise attribue à l'amélioration de l'efficacité des infrastructures.
Le fond est plus compliqué. La perte nette ajustée de MiniMax s'est élargie à 293,0 millions de dollars pour le semestre, contre 138,7 millions de dollars un an plus tôt, alors que la société a investi de l'argent dans le développement de modèles. Les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 138,8 % pour atteindre 296,9 millions de dollars, en raison des coûts des services cloud pour la formation alors que MiniMax s'appuie sur ses modèles de base et ses capacités multimodales.
La société a souligné que la R&D a augmenté beaucoup plus lentement que le chiffre d'affaires et a souligné d'autres gains d'efficacité : les dépenses de vente et de distribution ont chuté de 17,9 pour cent à 27,0 millions de dollars alors qu'elle poursuivait la croissance organique du nombre d'utilisateurs par rapport à la promotion payante, et les dépenses administratives, bien qu'en hausse de 103,7 pour cent à 30,2 millions de dollars, ont chuté de 48,8 pour cent du chiffre d'affaires à 25,9 pour cent.
MiniMax est bien capitalisé pour continuer à brûler. Son solde de trésorerie s'élevait à 1 322,8 millions de dollars au 30 juin, contre 1 050,3 millions de dollars à fin 2025.
'L'intelligence peut évoluer presque sans limite'
Le co-fondateur et PDG, le Dr Yan Junjie, a articulé les résultats autour de l'économie de l'intelligence plutôt que des taux de croissance bruts.
"L'intelligence peut évoluer presque sans limite ; l'énergie et le calcul ne le peuvent pas. En juillet 2026, la consommation de jetons sur MiniMax était devenue 20 fois supérieure à son niveau de janvier", a déclaré Yan dans le communiqué. "Cela renforce une conviction que nous avons depuis le premier jour : la concurrence à long terme dans le domaine de l'IA ne consiste pas seulement à créer des modèles plus puissants, mais à fournir des niveaux d'intelligence plus élevés à un plus grand nombre de personnes à moindre coût."
L'entreprise résume sa stratégie comme suit : « Minimiser les coûts, maximiser l'intelligence » – le mécanisme, dit-elle, qui rend possible "l'intelligence avec tout le monde".
Le piège : le rythme, pas la direction
Malgré tout cet élan, l’histoire de la croissance comporte une mise en garde. Le South China Morning Post a noté que les performances de MiniMax au premier semestre laissent encore l'entreprise en retard par rapport au rythme nécessaire pour atteindre ses prévisions pour l'ensemble de l'année – rappelant que dans le secteur chinois de l'IA, une croissance à trois chiffres est désormais le prix d'entrée plutôt qu'un différenciateur.
Le contexte concurrentiel est impitoyable. Les concurrents du marché ouvert continuent de comprimer les prix des API, les modèles de DeepSeek dominent l'esprit des développeurs et Alibaba pousse agressivement sa famille Qwen sur le marché des entreprises. La croissance de 703 % de MiniMax suggère que sa stratégie de plateforme ouverte gagne du terrain, mais avec une perte ajustée de près de 300 millions de dollars contre 116,6 millions de dollars de chiffre d'affaires, l'entreprise dépense toujours environ 2,50 dollars en R&D pour chaque dollar gagné.
Il y a aussi la question de savoir ce que rapporte l’augmentation de la perte ajustée. MiniMax dépense son capital sur exactement une chose : la capacité de modèle – des modèles de base et des systèmes multimodaux, formés à un coût croissant du cloud. Si la consommation de jetons d’entreprise continue de croître comme au premier semestre, ces dépenses constituent un investissement en part de marché. S’il s’aplatit, cela devient le genre de taux d’épuisement qui a fait tomber de nombreux challengers bien financés avant lui.
La convergence ou non de ces calculs dépend du pari au cœur de la citation de Yan : cette demande symbolique continue de croître plus rapidement que le coût de sa fourniture. Les chiffres du premier semestre constituent la preuve la plus solide à ce jour que, du moins pour MiniMax, le côté demande de cette équation est réel. Le second semestre montrera si les gains de marge peuvent dépasser un budget de recherche en croissance aussi rapide.
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