OpenAI prévoit de dépenser environ 278 milliards de dollars en espèces entre 2026 et fin 2030, selon une présentation interne examinée par le Financial Times, une projection qui met en évidence l'énorme écart entre la croissance explosive des revenus de l'entreprise et ses dépenses en puissance de calcul qui augmentent encore plus rapidement.
Le Financial Times a rapporté les chiffres vendredi, et Reuters et The Information ont rapidement suivi avec une couverture corroborante. Selon la présentation, le flux de trésorerie disponible négatif d'OpenAI pour la période 2026-2030 est projeté à 278 milliards de dollars – le chiffre global qui a été largement arrondi à « près de 280 milliards de dollars » en couverture – la puissance de calcul et l'infrastructure à elles seules devraient coûter environ 856 milliards de dollars sur la période. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre couverture de l'industrie de l'IA.
Les chiffres derrière la brûlure
La même présentation contient la trajectoire des revenus sur laquelle OpenAI parie qu'elle finira par combler l'écart. La société prévoit que ses revenus passeront d'environ 36 milliards de dollars cette année à environ 350 milliards de dollars en 2030, avec des revenus cumulés atteignant environ 840 milliards de dollars jusqu'à la fin de la décennie, a rapporté le FT.
Même dans le contexte d’une multiplication par dix des revenus, les plans de dépenses impliquent une entreprise qui aura besoin d’un accès continu à des capitaux extérieurs pendant des années. OpenAI a levé environ 122 milliards de dollars en mars, mais les rapports du FT indiquent que ce capital pourrait être épuisé d'ici 2028 si les dépenses suivent la trajectoire prévue.
La brûlure s'améliore réellement
L'un des détails les moins remarqués du rapport du FT est que la nouvelle projection est meilleure que les prévisions précédentes de l'entreprise. En mai, OpenAI avait prévu un flux de trésorerie disponible négatif d'environ 305 milliards de dollars sur la même période, selon le rapport. Le chiffre actuel de 278 milliards de dollars représente donc une amélioration d’environ 27 milliards de dollars.
Le rapport note également que le lancement de nouveaux modèles a contribué à augmenter le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI d'environ 20 % en juillet. Entre-temps, la société a réduit ses prix pour concurrencer Anthropic et les fournisseurs de modèles ouverts à moindre coût, une dynamique qui soutient la croissance de l'utilisation tout en faisant pression sur les marges.
Pourparlers de financement et introduction en bourse retardée
Les projections arrivent à un moment délicat. Comme AI Buzz Wire l'a rapporté plus tôt cette semaine, OpenAI a entamé des discussions préliminaires avec des investisseurs au sujet d'un cycle de financement d'une valeur de plus de 1,2 billion de dollars, et le FT note que la société recherche un chiffre encore plus élevé.
La société avait précédemment visé une introduction en bourse cette année après avoir déposé confidentiellement des documents en juin, mais ces plans ont été retardés en raison d'inquiétudes concernant le rythme de développement de l'IA de pointe et de questions sur la manière dont les marchés publics valoriseraient une entreprise qui subirait des pertes projetées aussi importantes. Reuters a rapporté la semaine dernière qu'OpenAI s'attend à une consommation de trésorerie cumulée de cette ampleur tout en continuant d'augmenter les dépenses en puissance de calcul et en infrastructure.
L'écosystème au sens large est de la partie
Les besoins de financement d’OpenAI s’étendent de plus en plus bien au-delà de l’entreprise elle-même. Selon les rapports du FT, les sociétés d'infrastructure soutenues par Nvidia, Oracle et SoftBank ont conclu des accords importants liés à la demande future de capacité informatique d'OpenAI, ce qui rend la capacité du fabricant de ChatGPT à continuer à lever des capitaux d'une importance systémique dans le secteur des infrastructures d'IA.
Cette interdépendance a attiré l'attention des analystes qui s'inquiètent des accords de financement circulaire, dans lesquels les fabricants de puces, les fournisseurs de cloud et les laboratoires d'IA se financent efficacement mutuellement. Si les revenus d'OpenAI se matérialisent dans les délais, ces engagements semblent visionnaires ; si cela échoue, les mêmes accords pourraient amplifier le stress dans l’ensemble de l’écosystème.
Que regarder ensuite
Plusieurs étapes permettront de tester si la projection se maintient. Le plus immédiat est la rumeur de cycle de financement : une clôture égale ou supérieure à la valorisation annoncée de 1,2 billion de dollars donnerait à OpenAI une longue piste et validerait l'appétit des investisseurs pour les géants de l'IA à but lucratif. Le deuxième est le retard de l'introduction en bourse de la société, qui semble désormais susceptible de ralentir encore davantage alors que la direction attend soit des marges plus fortes, soit des conditions de marché plus favorables.
Le troisième est la concurrence. Anthropic a fortement insisté sur les revenus et la rentabilité des entreprises, tandis que les laboratoires chinois à poids ouvert continuent de comprimer les prix dans le bas de gamme du marché. Les propres prévisions d'OpenAI supposent qu'elle peut décupler son chiffre d'affaires en cinq ans tout en dépensant simultanément plus en calcul que presque toutes les entreprises de l'histoire – un pari que les rapports du FT rendent désormais entièrement public.
Pour l’instant, le message de l’entreprise aux investisseurs est le même : les pertes sont le résultat d’un plan et non d’un accident. Le chiffre de 278 milliards de dollars est frappant, mais il est présenté parallèlement à un cheminement vers 350 milliards de dollars de revenus annuels. La question de savoir si les marchés continueront à financer cette voie est sans doute la question la plus importante pour l’économie de l’IA à l’horizon 2027.
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