OpenAI vise à lever 30 milliards de dollars lors d'un nouveau cycle de financement pour une valorisation de 1,4 billion de dollars, selon un rapport Bloomberg publié mardi et repris par Reuters. Ce chiffre marque une forte escalade par rapport à la mi-septembre, lorsque le Financial Times avait rapporté que le fabricant de ChatGPT avait eu des discussions préliminaires avec des investisseurs au sujet d'un tour de table de plus de 1,2 billion de dollars – une discussion que Reuters, le Wall Street Journal et The Information ont confirmée de manière indépendante à l'époque.
S'il était réalisé à l'échelle ciblée, le cycle de financement figurerait parmi les plus grandes levées de fonds privées jamais tentées par une entreprise, et consoliderait la position d'OpenAI en tant qu'entreprise technologique privée la plus précieuse de l'histoire. Cela arriverait également à un moment particulier : il y a deux semaines, OpenAI a publiquement exclu une introduction en bourse cette année, Sam Altman qualifiant une cotation à court terme de « peu judicieuse » en raison de problèmes de sécurité. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre actualités IA.
Des négociations de 1,2 billion de dollars à un objectif de 1,4 billion de dollars
La progression depuis les premiers pourparlers vers un objectif formel a été rapide. Le 16 septembre, le FT a rapporté qu'OpenAI était en début de discussion pour un cycle qui pourrait valoriser la société à 1,2 billion de dollars ou plus, en partie pour permettre aux bailleurs de fonds de longue date d'augmenter leur exposition avant une cotation tant attendue. Treize jours plus tard, Bloomberg rapporte que la société vise 30 milliards de dollars à 1,4 billion de dollars – une valorisation environ 17 pour cent plus élevée et une somme qui éclipserait les 6,6 milliards de dollars OpenAI levés en 2024 et le cycle de 40 milliards de dollars mené par SoftBank début 2025.
Ces chiffres croissants reflètent à la fois la demande extraordinaire des investisseurs pour une exposition à l’IA de pointe et le coût extraordinaire de rester dans la course. Les fuites financières d'OpenAI, rapportées ce mois-ci, ont montré une perte de 38,5 milliards de dollars pour 2025, et la société prévoit une consommation de liquidités d'environ 278 milliards de dollars jusqu'en 2030 en finançant les centres de données, les achats de puces et les formations pour les modèles frontières successifs.
Augmenter le capital privé au lieu de le rendre public
La décision de lancer un autre tour de table privé géant, plutôt que d’accélérer vers les marchés publics, constitue un renversement du scénario attendu. Pendant la majeure partie de 2026, une introduction en bourse d’OpenAI a été considérée comme inévitable : ChatGPT a dépassé le milliard d’utilisateurs hebdomadaires au cours de l’été, les revenus ont fortement augmenté et les banquiers ont encerclé ce qui aurait probablement été la plus grande cotation technologique jamais réalisée.
Au lieu de cela, Altman a exclu une cotation en 2026 le 13 septembre, affirmant qu'une introduction en bourse cette année serait peu judicieuse, les rapports soulignant des problèmes de sécurité et le désir de l'entreprise d'éviter le contrôle du marché public alors que les modèles frontières restent en évolution. Le nouveau cycle substitue effectivement les capitaux privés au trésor de guerre d’une introduction en bourse : 30 milliards de dollars de piste sans appels de résultats trimestriels, sans obligations de divulgation ou sans cours de l’action qui peut s’effondrer avec un seul incident de sécurité.
Les critiques voient un risque dans la structure. Le cycle rend la trajectoire de valorisation d'OpenAI dépendante d'un petit groupe d'investisseurs privés qui continuent de majorer leurs positions, et cela survient alors que les sceptiques les plus éminents se font de plus en plus entendre. L'investisseur Michael Burry, qui a révélé des positions de vente contre de grands noms de l'IA plus tôt cette année, a élargi ses paris cette semaine tout en avertissant que la bulle de l'IA pourrait éclater "tôt que tard".
La course à la valorisation avec Anthropic
OpenAI ne se développe pas en vase clos. Anthropic a déposé les documents pour sa propre introduction en bourse ce mois-ci, visant une cotation de 2 000 milliards de dollars – une perspective de la chronique Breakingviews de Reuters mardi qualifiée de « le plus grand coup de lune de l'IA ». Le prospectus d'Anthropic a révélé une perte de 8 milliards de dollars et environ 518 milliards de dollars de dépenses informatiques prévues, ainsi qu'un avertissement inhabituel de risque existentiel concernant sa propre technologie.
Les deux levées de fonds représentent ensemble la plus grande formation de capital de l’histoire de l’industrie de l’IA, et elles sont de plus en plus en miroir : OpenAI reste privé pour financer une construction d’infrastructures mesurée en centaines de milliards, Anthropic se dirige vers les marchés publics pour faire à peu près la même chose. Pendant ce temps, l'ensemble du financement – depuis les accords de Nvidia soutenus par les vendeurs jusqu'aux rendements obligataires désormais à leur plus haut niveau depuis 2007 – montre des tensions que les documents des deux sociétés reconnaissent de différentes manières.
Ce que 30 milliards de dollars achètent
Le rapport de Bloomberg n'a pas précisé comment OpenAI déploierait le nouveau capital, mais le contexte n'est pas mystérieux. L'entreprise est au milieu d'un engagement de plusieurs centaines de milliards de dollars dans le calcul : projets de centres de données Stargate avec Oracle, accords de fourniture de puces avec Nvidia, AMD et Broadcom, et accords de capacité qui ont fait d'OpenAI l'un des plus grands acheteurs d'infrastructures d'IA de la planète. Chaque point de cette construction a un prix mesuré en dizaines de milliards.
L’argent permet également de gagner du temps pour que la monétisation rattrape son retard. OpenAI a dépassé le milliard d'utilisateurs hebdomadaires en juillet, a lancé l'activité publicitaire de ChatGPT cette année et a profité du DevDay de mardi pour déployer un niveau d'abonnement mensuel de 500 $ aux côtés de ses nouveaux agents Dots et du modèle GPT-6.1 Sol – une montée en gamme délibérée alors que l'entreprise tente de convertir l'utilisation en revenus souscrits par ses investisseurs privés.
Que se passe-t-il ensuite
Un rond de cette taille ne se fermera pas tranquillement. Attendez-vous à des négociations sur les conditions, à des ventes secondaires d'actions pour les salariés et à un examen minutieux pour savoir si une valorisation de 1,4 billion de dollars – à peu près comparable à la capitalisation boursière d'Alphabet – peut être maintenue par une entreprise qui perd encore des dizaines de milliards par an. Pour l’instant, le message adressé aux marchés est plus simple : la machine privée de financement de l’IA fonctionne toujours, et OpenAI a l’intention de la maintenir à pleine capacité jusqu’à ce qu’une introduction en bourse ait un sens. Chaque fois que c'est le cas.
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