Thrive Holdings, le véhicule d'investissement vieux d'un an dirigé par Joshua Kushner, a accepté d'acquérir la société de sécurité domestique ADT dans le cadre d'une transaction entièrement en espèces évaluée à 7,6 milliards de dollars, la transaction devant être finalisée au premier trimestre 2027 et privatiser la société de sécurité centenaire. The Verge a rapporté l'accord, qui a été rapporté pour la première fois par Bloomberg, et les actions d'ADT ont atteint leur plus haut niveau depuis cinq ans, selon Yahoo Finance. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez nos derniers développements en matière d'IA
Cet accord constitue la décision la plus audacieuse jamais prise par Thrive Holdings, une émanation de la société de capital-risque Thrive Capital Management de Kushner, fondée l'année dernière. TechCrunch l'a décrit comme une « société de capital-investissement pour l'IA » – un véhicule qui achète des entreprises traditionnelles telles que des sociétés de comptabilité et de services informatiques et applique l'IA à leurs opérations – et a indiqué que le véhicule est soutenu par OpenAI. Axios a fixé la valeur totale de la transaction ADT, qui comprend la dette, à environ 15,3 milliards de dollars.
Les conditions de la transaction
Aux termes de l'accord, les actionnaires d'ADT recevront du cash pour leurs actions, mettant ainsi fin à la société cotée en bourse. Le Wall Street Journal a formulé l'achat avec la question évidente : pourquoi une société d'investissement de pointe dépenserait-elle 7,6 milliards de dollars dans une entreprise vieille de 150 ans dont le cœur de métier reste la vente de systèmes de sécurité en porte-à-porte et la surveillance des abonnements ?
Le directeur général d'ADT, Jim DeVries, a présenté le rachat comme un accélérateur plutôt qu'un sauvetage. "Grâce au capital à long terme et à l'expertise technologique de Thrive Holdings, ADT bénéficiera de nouvelles opportunités pour accélérer l'innovation, améliorer l'expérience client et apporter une plus grande tranquillité d'esprit à encore plus de foyers et d'entreprises", a déclaré DeVries dans un communiqué de presse cité par The Verge.
Pourquoi une société de sécurité intéresse les investisseurs en IA
Malgré son âge, ADT n’est pas une pure entreprise traditionnelle. La société a des partenariats avec de grandes entreprises technologiques qui permettent à son réseau national de techniciens de vendre et d'installer des appareils Google Nest ainsi que la nouvelle gamme de produits pour la maison intelligente d'Apple, lui donnant ainsi une empreinte de distribution physique qui manque aux éditeurs de logiciels purs. C’est précisément ce type d’opérateur historique – marque de confiance, millions d’abonnés, techniciens dans les salons – que les acquéreurs axés sur l’IA ont commencé à cibler comme surface d’automatisation, de la surveillance assistée par l’IA au service client automatisé.
Thrive Holdings a constitué un portefeuille dans ce sens, en acquérant des sociétés de services comptables et informatiques et en appliquant des outils d'IA à leurs flux de travail, selon TechCrunch. La privatisation d'ADT donne à l'entreprise la possibilité de se restructurer et d'investir sans examen minutieux des bénéfices trimestriels, tout en tentant cette transition sur une toile beaucoup plus large.
Un sommet depuis cinq ans et une longue clôture
Les investisseurs publics ont accueilli le rachat bien plus chaleureusement que les bénéfices des Big Tech de cette semaine : l'action ADT a bondi à son plus haut niveau depuis cinq ans après l'annonce de l'accord, selon Yahoo Finance, suggérant que les actionnaires se contentent de laisser un bailleur de fonds privé aux poches profondes prendre le relais. La transaction a encore un long chemin à parcourir – The Verge rapporte qu'elle devrait être finalisée au premier trimestre 2027 – ce qui laisse suffisamment de temps pour que la transaction respecte ses conditions de clôture.
Ce que Thrive Holdings essaie de construire
Thrive Holdings a été fondée l'année dernière en tant que filiale de Thrive Capital Management. La société de capital-risque Joshua Kushner a réalisé des investissements majeurs dans certaines des sociétés technologiques privées les plus précieuses. Son modèle déclaré inverse la formule habituelle du capital-risque : plutôt que de financer de nouveaux logiciels pour perturber les anciennes industries, il acquiert des opérateurs dans ces secteurs (le rapport de TechCrunch décrit les achats de services comptables et informatiques) et reconstruit leurs flux de travail autour de l'IA. Axios a évalué la transaction ADT à environ 15,3 milliards de dollars, dette comprise, ce qui en fait la plus grande étape publique du véhicule dans cette stratégie et la première à privatiser entièrement une société cotée.
Vue d'ensemble
L’acquisition intervient la même semaine où les marchés publics ont sanctionné les dépenses en IA. Amazon a chuté de 7 % et Intel a chuté jusqu'à 29 % après avoir annoncé d'énormes dépenses en capital et de faibles prévisions, les investisseurs remettant ouvertement en question les retours sur des centaines de milliards d'investissements dans les infrastructures d'IA. Dans ce contexte, l’accord ADT représente l’autre facette du marché de l’IA : les capitaux privés parient non pas sur la formation de modèles plus grands, mais sur le déploiement de l’IA existante pour réévaluer les flux de trésorerie de l’ancienne économie.
Il faudra des années pour juger si cette thèse fonctionne, et l’accord ne devrait pas être conclu avant le premier trimestre 2027. Mais le signal est déjà lisible : alors que les investisseurs publics deviennent inquiets quant au coût de l’IA, les investisseurs privés misent des milliards de dollars sur les domaines dans lesquels elle peut être appliquée. Une entreprise qui vend la tranquillité d’esprit depuis 150 ans est aujourd’hui le laboratoire le plus récent pour cette expérience.
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