फाइनेंशियल टाइम्स ने मामले की जानकारी रखने वाले कई लोगों का हवाला देते हुए रविवार को रिपोर्ट दी, एंथ्रोपिक ने निवेशकों से कहा है कि उसे लगातार दूसरी तिमाही में सकारात्मक समायोजित परिचालन आय दर्ज करने की उम्मीद है। दावा, जिसे रॉयटर्स ने किया था लेकिन स्वतंत्र रूप से सत्यापित नहीं किया जा सका, एक नाजुक क्षण पर आता है: क्लाउड मॉडल का निर्माता इतिहास में सबसे बड़ी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश की तैयारी कर रहा है, जबकि उसके अपने मुख्य कार्यकारी ने उद्योग से धीमी गति से काम करने का आग्रह किया है।

समय अद्भुत था. फाइनेंशियल टाइम्स की रिपोर्ट एंथ्रोपिक के सीईओ डारियो अमोदेई द्वारा एक निबंध जारी करने के एक दिन बाद प्रकाशित हुई थी, जिसमें एआई कंपनियों से सीमा में तेजी लाने का आह्वान किया गया था, और बिजनेस इनसाइडर की रिपोर्ट के कुछ ही घंटों बाद कि एंथ्रोपिक ने संभावित लिस्टिंग के लिए नैस्डैक को चुना है। एंथ्रोपिक ने व्यावसायिक घंटों के बाहर टिप्पणी के अनुरोधों का तुरंत जवाब नहीं दिया। For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.

दावे के पीछे के नंबर

फाइनेंशियल टाइम्स के अनुसार, एंथ्रोपिक ने शेयरधारकों को बताया कि उसकी समायोजित परिचालन आय 30 सितंबर को समाप्त होने वाली तिमाही के लिए सकारात्मक होगी। ब्लूमबर्ग न्यूज द्वारा अगस्त में देखे गए आंतरिक निवेशक दस्तावेजों को कंपनी की सकारात्मक समायोजित परिचालन आय की पहली तिमाही के रूप में वर्णित किया गया है, जो अप्रैल से जून तक को कवर करती है। किसी भी रिपोर्ट में लाभ के लिए डॉलर के आंकड़े का खुलासा नहीं किया गया।

कंपनी ने निवेशकों को यह भी बताया कि उसका सकल मार्जिन 80 प्रतिशत से अधिक है, लेकिन फाइनेंशियल टाइम्स ने दो महत्वपूर्ण बहिष्करणों पर ध्यान दिया: इस आंकड़े की गणना अमेज़ॅन जैसे वितरण भागीदारों के साथ राजस्व साझा करने से पहले की जाती है, और एंथ्रोपिक के मॉडल के प्रशिक्षण की लागत से पहले की जाती है।

हालाँकि, राजस्व प्रक्षेपवक्र विवाद में नहीं है। ब्लूमबर्ग द्वारा देखे गए दस्तावेज़ों से पता चलता है कि एंथ्रोपिक का तिमाही राजस्व एक साल पहले के $787 मिलियन से बढ़कर 2026 की दूसरी तिमाही में $11.5 बिलियन से अधिक हो गया - लगभग पंद्रह गुना वृद्धि जो इतिहास में कुछ कंपनियों ने तुलनीय पैमाने पर मेल खाई है।

बढ़िया प्रिंट मायने रखता है

लाभप्रदता का दावा सावधानी से पढ़ने लायक है, और विश्लेषकों ने तुरंत चेतावनियाँ दीं। शब्द "समायोजित" भारी भार उठा रहा है: समायोजित परिचालन आय आम तौर पर स्टॉक-आधारित मुआवजे जैसी वस्तुओं को हटा देती है, एक व्यय जो एआई प्रयोगशालाओं में बड़ा होता है जो इक्विटी में भारी भुगतान करते हैं। न तो फाइनेंशियल टाइम्स और न ही रॉयटर्स ने निर्दिष्ट किया कि एंथ्रोपिक के समायोजन से कौन सी लागत हटती है।

प्रशिक्षण लागत, फ्रंटियर मॉडल विकास में सबसे बड़ी लाइन आइटम, पूरी तरह से सकल मार्जिन के आंकड़े से बाहर है। यह बहिष्करण उस कंपनी के लिए एक असुविधाजनक प्रकाशिकी समस्या पैदा करता है जिसके सीईओ ने सप्ताहांत में तर्क दिया था कि उद्योग को उस गति को सीमित करना चाहिए जिस पर वह बड़े मॉडलों को प्रशिक्षित करता है। अमोदेई चाहता है कि उद्योग जिस लागत पर लगाम लगाए, वह बिल्कुल वही लागत है जिसे आईपीओ निवेशकों को विपणन किए जाने वाले मार्जिन नंबर से बाहर रखा गया है।

चूँकि एंथ्रोपिक ने अपनी लिस्टिंग के लिए गोपनीय रूप से आवेदन किया है, इसलिए अभी तक कोई सार्वजनिक प्रॉस्पेक्टस नहीं है जो लेखांकन को स्पष्ट कर सके। कंपनी का एस-1 पंजीकरण विवरण सार्वजनिक होने पर तस्वीर पुख्ता हो जाएगी।

आईपीओ पृष्ठभूमि

लाभप्रदता रिपोर्ट तेजी से आगे बढ़ने वाली प्री-आईपीओ कथा का नवीनतम भाग है। बिजनेस इनसाइडर ने रविवार को बताया कि एंथ्रोपिक ने लिस्टिंग के लिए नैस्डैक को चुना है। रॉयटर्स ने शुक्रवार शाम को बताया कि एनवीडिया एक एंकर निवेशक बनने के लिए बातचीत कर रही है, जो लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर 100 बिलियन डॉलर तक जुटाने के लिए प्रतिबद्ध है।

TechEI द्वारा प्रकाशित गणना के अनुसार, यदि वे शर्तें लागू होती हैं, तो एंथ्रोपिक अपने वार्षिक दूसरी तिमाही के राजस्व से लगभग 43 गुना अधिक पर सार्वजनिक होगी। मई 2026 में सीरीज एच फंडिंग राउंड में कंपनी का मूल्य 965 बिलियन डॉलर आंका गया था, जिसका अर्थ है कि सूचीबद्ध सूची कुछ ही महीनों में उस आंकड़े से दोगुनी से भी अधिक हो जाएगी। क्रिप्टो ब्रीफिंग ने 2028 तक $200 बिलियन तक के अनुमानित राजस्व का हवाला देते हुए कहा कि लाभप्रदता की खबर आने के बाद भविष्यवाणी बाजार उच्च मूल्यांकन परिदृश्यों की ओर स्थानांतरित हो गए।

100 बिलियन डॉलर की बढ़ोतरी हर पिछले आईपीओ को बौना कर देगी। रॉयटर्स ने डीलॉजिक डेटा का हवाला देते हुए कहा कि ब्लैंक-चेक वाहनों को छोड़कर अमेरिकी आईपीओ ने 2026 के पहले आठ महीनों में रिकॉर्ड 137 बिलियन डॉलर जुटाए - जिसका अर्थ है कि अकेले एंथ्रोपिक एक रिकॉर्ड वर्ष के दौरान संयुक्त रूप से अन्य सभी अमेरिकी लिस्टिंग की तुलना में लगभग तीन-चौथाई की मांग करेगा।

लाभप्रदता बनाम गतिमान बहस

दो सप्ताहांत कहानियों का मेल - अमोदेई का धीमा करने का आह्वान और एक ब्लॉकबस्टर लिस्टिंग से पहले नकदी-जला की चिंताओं को कम करने के लिए डिज़ाइन की गई एक रिपोर्ट - किसी का ध्यान नहीं गया। इन्वेस्टर्स बिजनेस डेली ने बताया कि सोमवार के कारोबार में तकनीकी वायदा में गिरावट आई क्योंकि निवेशकों ने एआई नेताओं के मंदी के आह्वान को सेक्टर की कमाई की कहानी के मुकाबले तौला।

एंथ्रोपिक की स्थिति के समर्थकों का तर्क है कि इसमें कोई विरोधाभास नहीं है: एक कंपनी वित्तीय रूप से टिकाऊ हो सकती है और फिर भी मानती है कि क्षमता विकास को सुरक्षा उपायों के साथ गति दी जानी चाहिए। आलोचकों का तर्क है कि वित्तीय प्रोत्साहन दूसरे तरीके से कटौती करते हैं, और निरंतर हाइपरग्रोथ पर आधारित $ 2 ट्रिलियन का मूल्यांकन कंपनी को धीमा करने के लिए बहुत कम व्यावहारिक जगह देता है, चाहे उसके नेतृत्व के विचार कुछ भी हों।

आगे क्या देखना है

आने वाले हफ्तों में तीन घटनाक्रम तस्वीर साफ कर देंगे। सबसे पहले, क्या एंथ्रोपिक का पंजीकरण विवरण गोपनीयता से निकलता है और इससे पता चलता है कि समायोजित परिचालन आय को कैसे परिभाषित किया जाता है। दूसरा, 30 सितंबर को समाप्त होने वाली तिमाही के वास्तविक नतीजे, जो कथित तौर पर निवेशकों के साथ साझा किए गए अनुमान की पुष्टि या खंडन करेंगे। तीसरा, क्या रिपोर्ट किया गया एनवीडिया एंकर निवेश अमल में आता है और किन शर्तों पर।

2021 में स्थापित एक कंपनी के लिए, ऐतिहासिक लिस्टिंग से पहले दूसरी तिमाही में लाभदायक दावा एक उल्लेखनीय मील का पत्थर है। क्या यह एक टिकाऊ व्यवसाय मॉडल का प्रतिनिधित्व करता है या बाजार के शीर्ष पर सावधानीपूर्वक तैयार किया गया स्नैपशॉट है, यह सवाल है कि वॉल स्ट्रीट आईपीओ तक इसका जवाब देने की कोशिश करेगा।

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