द गार्जियन की शुक्रवार की रिपोर्ट के अनुसार, अपने बहुप्रचारित एआई डेटासेंटर व्यवसाय के लिए निवेशकों की मांग पूरी नहीं होने के बाद, फर्मस टेक्नोलॉजीज ने दशकों में ऑस्ट्रेलिया की सबसे बड़ी कंपनी की सूची को रद्द कर दिया है। 1997 में टेल्स्ट्रा की लिस्टिंग के बाद से यह फ्लोट ऑस्ट्रेलियाई सिक्योरिटीज एक्सचेंज पर सबसे बड़ा होगा।

फर्मस के एक प्रवक्ता ने कहा कि बोर्ड ने फैसला किया है कि प्रस्ताव पर आगे बढ़ना अब कंपनी और उसके शेयरधारकों के सर्वोत्तम हित में नहीं है। प्रवक्ता ने शुक्रवार सुबह कहा, "फर्मस अब निजी बाजारों से पूंजी हासिल करेगा और वैकल्पिक सार्वजनिक और निजी बाजार विकल्पों पर विचार करेगा।" उन्होंने कहा कि कंपनी उन विकल्पों की प्रगति के रूप में शेयरधारकों को और जानकारी प्रदान करेगी। For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.

एक नाव जो मध्य सप्ताह में सुलझ गई

द गार्जियन के अनुसार, सप्ताह के मध्य में पॉलिश पिच टूटनी शुरू हो गई, जब यह स्पष्ट हो गया कि कंपनी के बैंकरों ने 23 अक्टूबर को नियोजित एएसएक्स लिस्टिंग से पहले निवेशकों से $ 7 बिलियन जुटाने के लिए अपनी बोली में मांग को बहुत अधिक बढ़ा दिया था। प्रकाशन से बात करने वाले एक निवेश प्रबंधक के अनुसार, प्रस्तावित 11 डॉलर प्रति शेयर की पेशकश में भारी कटौती के बारे में चर्चा हुई।

$44 बिलियन के अनुमानित मूल्यांकन पर, फर्मस को ऑस्ट्रेलिया की एआई बुनियादी ढांचे की महत्वाकांक्षाओं की आधारशिला के रूप में पेश किया गया था। इसके बजाय, लिस्टिंग का पतन अब तक का सबसे स्पष्ट परीक्षण बन गया है कि सार्वजनिक निवेशकों में वास्तव में प्रारंभिक चरण की एआई इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों के लिए कितनी भूख है - और प्रारंभिक उत्तर है: उनके बैंकरों की अपेक्षा से कम।

बड़े नाम वाले समर्थक, दो छोटी साइटें

फर्मस को वास्तव में ब्लू-चिप रोस्टर का समर्थन प्राप्त था: वॉल स्ट्रीट फर्म ब्लैकस्टोन, जेन स्ट्रीट और कोट्यू के साथ चिप निर्माता एनवीडिया, सौदे को बेचने के लिए पांच दलालों के साथ। लेकिन कंपनी को अपने विशाल मूल्यांकन और एक व्यवसाय के लिए पूर्वानुमानित आय पर बढ़ते संदेह का सामना करना पड़ा, द गार्जियन नोट करता है कि यह केवल दो छोटी परिचालन साइटों के साथ अपने स्टार्टअप चरण में है।

कंपनी की योजना ऑस्ट्रेलिया और पूरे एशिया में लिक्विड-कूल्ड "एआई फ़ैक्टरियाँ" बनाने की थी - आधुनिक एआई प्रशिक्षण और अनुमान की शक्ति और शीतलन मांगों के लिए डिज़ाइन की गई उच्च-घनत्व सुविधाएं। सार्वजनिक सूची के बिना, फर्मस को उन योजनाओं को निधि देने के लिए निजी निवेशकों से धन जुटाने की आवश्यकता होगी।

द गार्जियन ने बढ़ती चिंता की भी सूचना दी कि शुरुआती फर्मस निवेशक अपनी निकास रणनीति के रूप में फ्लोट में खरीदारी करने वाले खुदरा निवेशकों का उपयोग करने की उम्मीद कर रहे थे, अगर एआई बुनियादी ढांचे के बारे में उत्साह ठंडा हो गया तो छोटे शेयरधारकों को नुकसान होगा। सौदे के पतन से कंपनी के संस्थापकों - ओलिवर कर्टिस, उनके चचेरे भाई टिम रोसेनफील्ड और कर्टिस के पूर्व बहनोई जोनाथन लेवी की प्रत्याशित कागजी संपत्ति में भी काफी कमी आएगी।

नतीजा फ़र्मस से परे फैल गया

ऑस्ट्रेलियाई बाजार में पहले ही नुकसान हो चुका है। द गार्जियन के अनुसार, फर्मस निवेशक मास ग्रुप के शेयरों में गुरुवार को 20 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आई।

एक और झटका देते हुए, अनुभवी डेटासेंटर फर्म सीडीसी ने इस सप्ताह फर्मस के साथ 73 बिलियन डॉलर की साझेदारी को समाप्त कर दिया, जिसे प्रोजेक्ट साउथगेट के नाम से जाना जाता है, जिसका उद्देश्य ऑस्ट्रेलिया में संप्रभु, नवीकरणीय-संचालित एआई बुनियादी ढांचे का निर्माण करना था और एनवीडिया को अपना पहला ग्राहक होने का दावा किया था।

एआई पर संघीय संसद की संयुक्त स्थायी समिति में शुक्रवार को उपस्थित होकर, सीडीसी के मुख्य रणनीति अधिकारी डॉ. जैक डैन ने कहा कि व्यवस्थाएं तब शुरू हुईं जब फर्मस का ध्यान "ऑस्ट्रेलिया पर बहुत अधिक और ऑस्ट्रेलिया में संप्रभु एआई क्षमता बनाने पर था।" विभाजन के बारे में पूछे जाने पर, उन्होंने कहा कि सीडीसी के पास "हमारी कंपनी के लिए एक बहुत ही स्पष्ट व्यवसाय मॉडल और एक बहुत ही स्पष्ट मिशन है," और "जब चीजें उससे काफी भिन्न होने लगती हैं, तो हम अपने मुख्य मिशन का पालन करना जारी रखते हैं।" उन्होंने कहा कि फर्मस ने सीडीसी की तुलना में "डेटासेंटर विकसित करने के लिए एक बहुत ही अलग दृष्टिकोण" अपनाया, जो अनिवार्य रूप से 100 प्रतिशत उपलब्धता के साथ महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे पर केंद्रित है।

एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर वैल्यूएशन के लिए एक चेतावनी संकेत

एआई बाज़ारों के लिए एक संवेदनशील क्षण में फ़र्मस का पतन हुआ। दुनिया भर में निवेशक इस बात पर बहस कर रहे हैं कि क्या डेटासेंटर, चिप्स और बिजली के बुनियादी ढांचे में आने वाली भारी पूंजी प्रतिबद्धताएं टिकाऊ मांग या सट्टा चक्र को दर्शाती हैं। एनवीडिया, ब्लैकस्टोन, जेन स्ट्रीट और कोट्यू द्वारा समर्थित एक सौदा - ऐसे नाम जो एआई निवेश थीसिस का समर्थन करते हैं - अपने लक्ष्य मूल्य पर पर्याप्त सार्वजनिक-बाज़ार की मांग को खोजने में विफल होना एक प्रकार का डेटा बिंदु है जो संदेह को कठोर बनाता है।

यह खिंचाव एक विशिष्ट संरचनात्मक जोखिम को भी दर्शाता है: निजी-बाज़ार मूल्यांकन और सार्वजनिक निवेशक कितना भुगतान करेंगे, के बीच का अंतर। फ़र्मस के समर्थकों का मानना ​​था कि कंपनी की कीमत $44 बिलियन थी। कई संस्थागत खरीदार इस बात से असहमत थे कि सौदा प्रस्तावित कीमत पर आगे नहीं बढ़ सका, और बोर्ड ने गहराई से कटौती करने के बजाय इसे वापस लेने का फैसला किया।

किनारे से देख रहे एआई इंफ्रास्ट्रक्चर स्टार्टअप के लिए, सबक असुविधाजनक है। निजी-बाज़ार चिह्न स्वचालित रूप से सार्वजनिक-बाज़ार की वास्तविकता में परिवर्तित नहीं होते हैं, और भविष्य की एआई फ़ैक्टरी क्षमता पर बनी कहानी को निवेशकों के साथ संपर्क में बने रहना होगा जो देख सकते हैं कि वास्तव में कितनी ऑपरेटिंग साइटें इसके पीछे खड़ी हैं।

फर्मस का कहना है कि वह निजी पूंजी को आगे बढ़ाएगा और वैकल्पिक सार्वजनिक और निजी बाजार विकल्पों पर विचार करेगा। क्या जिन निवेशकों ने अभी-अभी $7 बिलियन की वृद्धि में गिरावट देखी है, वे इसे नए सिरे से जाँचेंगे - और किन शर्तों पर - अब यह सवाल है जो कंपनी के लिए और व्यापक एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर फंडिंग बाजार दोनों के लिए मायने रखता है जो इसे अचानक मूर्त रूप देता है।

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