Nvidia ha previsto un fatturato annuo di circa 673 miliardi di dollari per l'anno fiscale 2028, il risultato di una previsione di crescita del 70% fornita dal CFO Colette Kress durante la riunione sugli utili del secondo trimestre fiscale 2027 della società il 26 agosto, secondo un riepilogo della chiamata e i rapporti della CNBC e altri punti vendita.

La cifra – una proiezione implicita basata sul tasso di crescita del 70% applicato all’attuale consenso di Wall Street per l’anno fiscale 2027, come monitorato da LSEG – collocherebbe Nvidia davanti ad Apple e Alphabet in termini di entrate, lasciando Amazon come l’unica società tecnologica statunitense con vendite previste più elevate, ha riferito CNBC. Inoltre, supera di gran lunga la stima media degli analisti di una crescita del 44% per quell’anno.

Un nuovo tipo di guida

In particolare, Nvidia non ha mai fornito previsioni così lontane nel futuro. Il CEO Jensen Huang ha offerto in passato indicazioni a breve termine sulla domanda di chip IA, ma una prospettiva formale tra due anni fiscali segna un cambiamento nel modo in cui l’azienda comunica con gli investitori.

La reazione del mercato ha suggerito che la guidance ha avuto successo. Le azioni di Nvidia sono salite all'incirca dal 4% al 5,6% nell'extended trading successivo al comunicato, con resoconti della sessione che differiscono sull'intervallo esatto: uno spread che riflette l'intervallo di trading after-hour piuttosto che qualsiasi cambiamento nelle previsioni della società.

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Il trimestre dietro la previsione

Le prospettive si basano su un trimestre che di per sé ha superato le aspettative. Nvidia ha registrato un fatturato del secondo trimestre fiscale 2027 pari a 96,2 miliardi di dollari, più del doppio della cifra dell’anno precedente, con ricavi dei data center in aumento del 117% a 89 miliardi di dollari.

I risultati rafforzano un modello che ha definito gli ultimi anni fiscali di Nvidia: anche se la base dei ricavi dell’azienda è cresciuta enormemente, i tassi di crescita percentuale hanno continuato a salire anziché svanire, sfidando le aspettative secondo cui la legge dei grandi numeri avrebbe rallentato l’azienda.

Il trimestre ha inoltre fornito le basi per le previsioni a lungo termine. Kress ha legato la proiezione fiscale del 2028 alla visibilità della domanda che Nvidia afferma di avere ora da parte di clienti ben oltre gli operatori di data center su vasta scala che hanno dominato le fasi precedenti della costruzione, un cambiamento che Huang ha elaborato più avanti nella chiamata.

Il limite è l’offerta, non la domanda

Forse l'affermazione più sorprendente della chiamata riguarda ciò che trattiene Nvidia. Huang ha affermato che la carenza di componenti, in particolare di memoria, ha impedito all’azienda di prevedere un tasso di crescita ancora più elevato, poiché l’infrastruttura AI ora consuma una quota crescente della capacità di produzione globale di chip e memoria.

"La nostra domanda è molto superiore al 70%. La nostra offerta ci consente di consegnare con sicurezza il 70% e continueremo a lavorare con la nostra catena di approvvigionamento per aumentare tale percentuale", ha affermato Huang durante la chiamata.

Questo quadro inverte la solita preoccupazione degli investitori nei confronti delle aziende produttrici di chip: la questione non è se i clienti compreranno, ma se i fornitori saranno in grado di fornire la memoria e i componenti necessari per costruire sistemi abbastanza velocemente. Quest’anno i vincoli di memoria sono emersi come tema ricorrente nel settore dell’hardware AI, con effetti a catena sui prezzi dei server.

Una base clienti più ampia

Huang ha anche respinto l'idea che la crescita di Nvidia dipenda da una ristretta cerchia di hyperscaler. Ha affermato che la prossima fase della domanda arriverà da un insieme più ampio di acquirenti – aziende regionali di intelligenza artificiale, fornitori di neocloud, startup e imprese convenzionali – una categoria che l’azienda raggruppa sotto l’etichetta ACIE, che ha descritto come in precedenza “in gran parte invisibile”.

"In questo periodo l'anno scorso, un solo laboratorio stava guidando lo sviluppo; oggi, abbiamo un'età dell'oro di nuovi laboratori e startup di intelligenza artificiale, più laboratori di frontiera che si espandono in parallelo, un fiorente ecosistema di modelli aperti e intelligenza artificiale fisica che arriva online - con un forte slancio negli Stati Uniti e in tutto il mondo", ha detto Huang.

Nvidia sta inoltre vendendo a questo gruppo di clienti più delle GPU, posizionandosi come un partner infrastrutturale più ampio che fornisce reti, sistemi e altri componenti di data center per le organizzazioni che non possono assemblare lo stack da sole. Una base di clienti distribuita tra fornitori e imprese regionali ridurrebbe la dipendenza di Nvidia dal budget di capitale di ogni singolo hyperscaler: un argomento di diversificazione rivolto direttamente agli investitori che hanno messo in dubbio la concentrazione delle sue entrate.

Cosa guardare

La proiezione presuppone che il consenso fiscale di Wall Street per il 2027 sia valido, il che lo rende una cifra condizionale piuttosto che una guida formale nel senso tradizionale. Tre variabili determineranno se si rivelerà conservativo: la velocità con cui si espande l’offerta di memoria, se la domanda aziendale e neocloud si materializza al ritmo descritto da Huang e in che modo i controlli sulle esportazioni influenzano la domanda indirizzabile in Cina.

Ciò che l'annuncio stabilisce è la traiettoria della costruzione dell'infrastruttura AI come la vede Nvidia. Un’azienda che per anni è stata sottovalutata in termini di domanda ora sta dicendo agli investitori – con due anni di anticipo – che il suo vincolo è l’offerta.

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