Nvidia ha drasticamente ridotto la garanzia finanziaria che intende fornire per il progetto del data center proposto da OpenAI in Ohio, tagliando l'impegno da circa 250 miliardi di dollari a meno di 120 miliardi di dollari, secondo un'esclusiva del Wall Street Journal.
Reuters ha confermato il rapporto venerdì, citando la storia del WSJ. La revisione, descritta dal Journal come una posizione iniziale, ha lo scopo di rispondere alle preoccupazioni degli investitori riguardo al livello di rischio che il produttore di chip assorbirebbe in quella che si stava preannunciando come una delle transazioni finanziarie più ambiziose dell'era dello sviluppo dell'intelligenza artificiale. Per la copertura delle mega-deal che rimodellano l'infrastruttura AI, segui AI Buzz Wire.
Cosa è cambiato
Secondo il piano rivisto, Nvidia dovrebbe ora garantire inizialmente meno di 120 miliardi di dollari per il progetto in Ohio, meno della metà della cifra in discussione quando il Journal rivelò per la prima volta i colloqui. L'accordo originale, come riportato dal WSJ, avrebbe visto Nvidia fornire un sostegno di circa 250 miliardi di dollari per OpenAI come parte di un massiccio sviluppo di data center, una struttura che il documento descrive come una delle transazioni finanziarie più ambiziose mai realizzate nella spinta dell'infrastruttura AI americana.
La parola "inizialmente" è importante. La garanzia potrebbe ancora aumentare nel tempo, ma il minore impegno di apertura riduce l'esposizione di bilancio che Nvidia si assume prima che il progetto si dimostri valido: una concessione agli azionisti che sono diventati a disagio per la portata dei coinvolgimenti finanziari del produttore di chip con i propri clienti.
Perché gli investitori si sono tirati indietro
Una garanzia di queste dimensioni lega effettivamente una parte dell’affidabilità creditizia di Nvidia alla capacità di OpenAI di pagare per la capacità di calcolo per molti anni. In pratica, tale sostegno è progettato per rassicurare i finanziatori e i finanziatori delle attrezzature che se i ricavi del progetto diminuiscono, Nvidia sta dietro al deficit, convertendo una relazione con il cliente in una passività potenziale a lungo termine nel bilancio del produttore di chip.
Questa esposizione è diventata un punto critico quando gli investitori hanno affinato il loro controllo sul cosiddetto finanziamento circolare nell’economia dell’intelligenza artificiale: accordi in cui produttori di chip, fornitori di cloud e laboratori di intelligenza artificiale investono e si sottoscrivono a vicenda, gonfiando i segnali di domanda a vantaggio di tutti.
La preoccupazione non è astratta. Nvidia ha trascorso l'ultimo anno posizionandosi come motore finanziario per lo sviluppo dell'intelligenza artificiale, non solo come fornitore. PYMNTS ha riferito questa settimana che Goldman Sachs sta mobilitando gli investitori per l'iniziativa di finanziamento delle infrastrutture AI da 500 miliardi di dollari di Nvidia, uno sforzo descritto come parte della spinta di Nvidia per dissipare le voci di una bolla di investimenti nell'intelligenza artificiale. Pensions & Investments ha definito l'accordo come una partnership tra sei giganti del settore che segnala "la prossima era degli investimenti nell'intelligenza artificiale".
In quel contesto, una garanzia da 250 miliardi di dollari per un singolo cliente – anche uno in crescita veloce come OpenAI – ha messo alla prova i limiti di ciò che la base di investitori di Nvidia avrebbe tollerato. Riportarlo a meno di 120 miliardi di dollari mantiene in vita il progetto Ohio, riducendo allo stesso tempo lo scenario peggiore sui libri di Nvidia.
Il quadro più ampio
Il ritiro arriva nel mezzo di una settimana altrimenti espansiva per le ambizioni di Nvidia. La società ha rivelato una partecipazione di 21 miliardi di dollari in SpaceX alla fine del secondo trimestre, ha riferito la CNBC, e UPI ha riferito che LG e Nvidia stanno espandendo la loro alleanza attraverso robot, fabbriche di intelligenza artificiale e mobilità.
La ricalibrazione arriva anche pochi giorni dopo che il tasso di fatturato annualizzato di OpenAI ha superato i 40 miliardi di dollari – una pietra miliare confermata dalla CNBC – che rafforza la capacità del laboratorio di servire l’enorme finanziamento dietro la pipeline del suo data center. Gli impegni informatici di OpenAI rimangono tra i più grandi del settore e le autorità di regolamentazione della Georgia stanno ancora rivedendo un importante contratto di fornitura di energia legato alla sua costruzione, ha riferito Georgia Public Broadcasting.
Cosa significa per lo sviluppo dell'intelligenza artificiale
La garanzia rivista non rappresenta una ritirata dal boom delle infrastrutture di intelligenza artificiale, ma una rivalutazione del rischio al suo interno. Nvidia sta ancora scommettendo somme enormi che i data center di OpenAI verranno costruiti e riempiti con i suoi chip. Ma ora la società lo sta facendo con incrementi che i suoi azionisti possono sopportare, e con una parte maggiore dell’onere finanziario condiviso tra banche, gestori patrimoniali e la stessa OpenAI.
Per il mercato più ampio, il messaggio è duplice. In primo luogo, l’era degli impegni di finanziamento dell’IA sta incontrando la resistenza di coloro che alla fine li finanziano. In secondo luogo, gli accordi sono ancora in fase di conclusione: con dimensioni iniziali più ridotte, con più partner e con strutture progettate per sopravvivere a un audit.
La notizia ha viaggiato velocemente attraverso i mercati finanziari venerdì: oltre a Reuters, il rapporto è stato ripreso da TradingView a The Korea Times, una misura di quanto gli investitori globali stiano osservando le strutture finanziarie dietro il boom dell’intelligenza artificiale. Con OpenAI che, secondo quanto riferito, opera secondo un protocollo riservato alla SEC e Nvidia responsabile nei confronti dei propri azionisti ogni trimestre, l'era dei mega-impegni informali e infinitamente flessibili tra i laboratori di intelligenza artificiale e il loro più grande fornitore sta lasciando il posto a numeri più duri e termini applicabili.
Il modo in cui il progetto OpenAI in Ohio procederà con la garanzia più snella e se l'iniziativa infrastrutturale da 500 miliardi di dollari di Nvidia assorbirà simili resistenze, dirà molto su come verrà finanziata la fase successiva dello sviluppo dell'IA.
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